谷歌跌麻了，估计后面也会裁员几万人Google（Alphabet）2026年第三季度财报中文总结

截至 2026 年 10 月 29 日 · 财报于 10 月 28 日公布

一句话总结：Google 的营收和核心经营利润表现强劲，但投资账面亏损、AI 巨额支出和广告业务增长不及预期，导致净利润下降，股价在盘后大跌。 PublicNow +1

一、关键财务数据

总营收 Revenue

$1,275.8 亿

同比增长 25%

净利润 Net Income

$261.7 亿

同比下降约 25%

经营利润 Operating Income

$405.8 亿

同比增长 30%

每股收益 EPS

$2.12

去年同期 $2.87

来源：Alphabet 官方第三季度财报。PublicNow

二、各项业务表现

业务 第三季度营收 同比增长Google 搜索及其他 $633.5 亿 +12%YouTube 广告 $112.1 亿 +9%Google Cloud 云业务 $307.1 亿 +103%Google Services 服务业务合计 $963.0 亿 +11%

PublicNow

亮点是 Google Cloud。 云业务营收翻倍，经营利润从去年同期的约 36 亿美元增至 111 亿美元，显示企业 AI 和云计算需求强劲。

隐忧是广告业务。 搜索和 YouTube 广告仍然增长，但广告收入没有达到市场预期。投资者也担心，AI 搜索模式可能改变传统广告的商业模式。Reuters +1

三、为什么营收增长，净利润反而下降？

主要有三个原因。

1. SpaceX 投资账面亏损

Alphabet 的投资组合出现约 87 亿美元的股票投资亏损，主要与其 SpaceX 投资估值下跌有关。这是账面估值损失，并不意味着 Google 实际支付了同等金额的现金。24/7 Wall St. +1

2. AI 投资支出非常庞大

Google 正大力投资 AI 芯片、数据中心、服务器和基础设施。第三季度资本支出约 514 亿美元，公司预计 2026 年全年资本支出将达到 1,950 亿至 2,050 亿美元。PublicNow +1

3. 广告收入未达市场预期

搜索广告仍在增长，但增速和收入规模不及部分分析师的预测，令投资者对未来增长产生疑虑。Reuters

四、现金流是另一个重要警讯

指标 第三季度经营现金流 约 $423 亿资本支出 约 $514 亿自由现金流 约 −$91 亿

Reuters +1

这意味着 Google 的日常业务仍然产生大量现金，但当季资本支出超过经营现金流，自由现金流因此转负。

需要区分：SpaceX 投资亏损主要影响会计利润；AI 和数据中心等资本支出则直接影响现金流。 两者是不同的问题。

五、对 Google 股票 GOOGL 的影响

长期利好

* Google Cloud 和 AI 业务高速增长。* 核心经营利润同比增长 30%。* AI 可能带来新的企业客户和收入来源。

短期风险

* 净利润和每股收益低于去年同期及市场预期。* 自由现金流为负，未来资本支出还可能增加。* AI 是否能够带来足够的投资回报，仍需验证。

财报公布后，Alphabet 股价在盘后交易中一度下跌约 10%。这反映市场不仅关注营收增长，也关注利润质量、现金流和未来投资回报。Reuters +1

六、我的综合判断

分析项目 判断核心业务增长 强劲Google Cloud / AI 前景 乐观，但投资成本高盈利质量 受到投资账面损失影响现金流 值得重点关注短期股价 波动风险较高长期投资价值 取决于 AI 投资回报与当前估值

结论：这不是一份核心业务全面恶化的财报，而是一份增长强劲、但成本和投资回报压力显著的财报。

如果你是准备投资 Google 股票，下一步最重要的是比较当前股价与未来盈利预期，并判断 AI 支出能否转化为持续的自由现金流。不能仅因为股价下跌就认定股票便宜，也不能因为云业务增长快就忽视估值风险。

官方原始资料可在 Alphabet 投资者关系网站⁠ 查看美国硅谷凯丰基本面人工智能太空