10月28日，福特公布了2026年第三季度财报：调整后息税前利润26.58亿美元，同比增长3%，多了7200万美元。

这是调整后口径。按美国通用会计准则（GAAP）算，净利润反而降了16%，因为去年同期有6.3亿美元的所得税收益，基数被垫高；税前利润从18.18亿涨到了21.46亿美元。

但把这7200万拆开，造车的三个板块合计少赚了1.16亿美元。Ford Blue（燃油与混动）少赚1.48亿，Ford Pro（商用车）少赚3.2亿，被Model e（电动车）少亏的3.52亿抵掉一部分。

补上这1.16亿的，是福特信贷（Ford Credit）多赚的1.72亿，加上“其他”项目少亏1600万。剔除福特信贷，调整后息税前利润从19.55亿降到18.55亿美元，少了1亿。

福特信贷这1.72亿，并不全是生意变好。福特的解释是衍生品市场估值有利，加上应收款规模和结构上升；但美国租赁到期车辆的拍卖均价同比降了3%，零售信贷的损失率也在升高。净融资收益基本持平，从10.73亿美元到10.78亿美元。

Ford Blue去年第三季度赚了15.4亿美元，是2025年最好的季度，今年的下滑主要来自停产车型带来的销量减少和大宗商品成本上升。

Ford Pro则受大宗商品成本拖累，加上两项临时成本：奥克维尔（Oakville）工厂的Super Duty皮卡投产，和铝材供应商诺贝丽斯（Novelis）火灾后的相关成本。全年指引上，Pro从70亿至75亿美元下调到约70亿，Blue和福特信贷则上调了。

Model e少亏3.52亿，福特的解释是促销补贴减少带来定价改善。但板块批发量同比降了31%，2026年前三个季度的亏损在一路扩大：7.77亿、9.19亿、10.58亿美元。福特全年指引是亏损约40亿美元。

据Investing整理的电话会文字稿，福特称2027年是“奠基之年”，盈利目标是大致与2026年相当；福特信贷预计面临宏观逆风，福特希望靠软件服务和零部件的增长抵消一部分。

新闻稿里，福特强调的正是这两块业务的创纪录增长。可这个季度撑住利润的，是福特信贷。

福特这份财报，数字是涨的，但涨的不是它想讲的那个故事。

信息与图片来源：福特汽车
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