云南锗业的控股子公司云南鑫耀，与AOI签订了长期供货协议和年度合同，2027年度采购18万片磷化铟衬底，对应金额1.94亿美元。

1.94亿美元，占云南锗业2025年营收的122.46%。

这个比例说明，单是2027年一年的合同金额，就超过了公司2025年全年的营业收入。磷化铟衬底是光通信激光器和射频器件的关键材料，AOI是光模块和光器件的制造商。合同的规模，对应的是AI算力对光通信器件的需求增长。

合同的形式是“长期供货协议+年度合同”。

长期协议约定2027年至2031年每年采购18万片、合计90万片4英寸N型磷化铟衬底；年度合同约定2027年度采购18万片，对应1.94亿美元。长期协议锁定了五年的采购量，年度合同锁定了第一年的金额。这种“长协+年单”的结构，给了双方长期的量价框架，同时保留了年度执行的灵活性。

合同履行的前提，是取得并维持两用物项出口许可。

磷化铟属于两用物项，出口需要许可。实际价格、交付数量和金额，视出口许可批准数量和采购订单情况而定。这意味着，合同金额是框架性的，实际执行存在不确定性。对投资者而言，需要关注的是出口许可的批准进展、磷化铟衬底的产能建设，以及云南锗业在磷化铟领域的产能和良率。1.94亿美元的合同是意向性的金额，实际的收入和利润，取决于出口许可和交付节奏。