特朗普这次中期选举输得比他自己预想的还惨，参议院50比37落后，众议院也丢了9席。市场之前还在定价他的政策预期，现在得重新算账了。

民主党全面掌控国会后，财政紧缩和加税的预期会压上来，美债收益率可能走低，这对黄金是利好，但对依赖全球流动性溢价的科技股估值是考验。之前我们聊过，当美元利率维持在高位且缺乏明确转向信号时，外资的避险情绪会升温。现在政治不确定性加剧，这种情绪可能会进一步放大。

更关键的是，特朗普之前那些激进的外交动作——停援以色列、亲俄倾向、对台芯片指责——在失去国会支持后，执行难度会陡增。全球供应链的重构逻辑可能要微调，那些押注“脱钩加速”的资金得重新评估风险溢价。

对A股而言，外部流动性的“紧箍咒”短期内不会松开，但政治风险的释放反而可能让市场回归基本面和重新入场定价。盯着有真实订单、能实现内循环闭环的龙头，比博弈海外消息面靠谱。

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