11 月 3 日白天，英伟达市值 3.39 万亿美元，从苹果手里夺回全球第一。当天盘后，它和 CoreWeave 一起走低。
导火索是一场州长选举。民主党候选人拿下得克萨斯州，而她竞选时的头号议题就是收拾数据中心，暂停新许可证审批，废掉 20 年免税。
得州在 AI 版图里有多重？美国 2030 年前新增的数据中心容量，四分之一要落在这个州，13.3 吉瓦的已宣布项目悬在半空。建在得州的算力，说到底是建在得州的选举结果上。
抗议早就有了。噪音、地下水、电费、农地，西得州的牧场主和共和党县委员都在抱怨。有候选人说，这是他这辈子见过跨党派共识最强的议题，跟民主党谈是这个，跟共和党谈还是这个。
我以前看 AI 基建，盯的是芯片产能和电力供应，现在得加一项，选票。芯片可以押注，电可以买，民意没法进口。这类风险不会只在德州，俄亥俄、威斯康星都在往同一个方向走。资本开支越重的生意，越经不起政策风向变一次。
持有这些股票的人，以后财报之外得多盯一样东西，中期选举。