野村这个推演提供了全新的观察视角。如果后续美国政策确实压制本土数据中心资本开支，海外巨头扫货GPU、HBM的动作放缓，全球算力芯片供需格局就会迎来拐点。

海外算力需求降温带来的供给宽松，叠加国内算力基建持续加码，内外一松一进，国内AI产业链有望迎来难得的发展窗口。当然，这建立在一系列情景假设之上，后续政策落地情况、供应链通道变化，都需要持续跟踪验证。