直播电商公司赚钱吗？来看看头部公司交出的成绩单。

近日，东方甄选、遥望科技和交个朋友相继发布财报。

财报显示，三家公司尽管营收有所增长，但净利润均出现下滑，集体陷入“失血”的困境。

这背后，究竟是经营策略出现了问题，还是整个行业的高增长时代正在落幕？

财报：净利润均下滑

8月底，直播电商三大巨头相继发布了财报。

其中，交个朋友与遥望科技披露了中期业绩报告，而东方甄选则公布了其2025财年（2024年6月1日至2025年5月31日）的完整财报。

对比三家财报数据，遥望、东方甄选的营收均下滑，仅交个朋友实现了营收增长；但在净利润上，三家公司却不约而同地下滑。

根据交个朋友中期业绩公告，公司收入（即新媒体服务业务板块）实现营业收入约6.2亿元，较去年同期增长约9.8%，净利润经调整为 7128 万元，相较去年同期的 1.2 亿元有所下降。

遥望科技于今年上半年实现营业收入18.96 亿元，同比下滑 36.32%；归属于上市公司股东的净利润为 -2.53 亿元，同比下滑 15.60%。

在 2025 财年里，东方甄选营收和利润均出现大幅下滑，净营收由65亿元同比减少32.7% 至44亿元；净利润为620万元，较上年同期的2.49亿元大幅下降 97.5%。

对此，东方甄选表示，营收下降主要是由于直播电商行业竞争加剧，以及公司在业务战略上的调整；而净利润方面则受到出售与辉同行的财务影响。

2024 年 7 月，东方甄选宣布将旗下与辉同行（北京）科技有限公司100%股权出售给董宇辉，付给后者 1.4 亿元“分手费”，若剔除出售与辉同行的财务影响，公司持续经营业务的净溢利为 1.354 亿元，同比增加 30%。

具体到三家公司的直播GMV——

交个朋友在今年上半年累计完成GMV约69.8亿元，较 2024 年上半年增长约 17.11% ，其中较为亮眼的一场直播是“罗永浩数字人”在百度电商平台进行直播首秀，吸引超 1300万人次观看，GMV突破5500万元，这也代表交个朋友在 AI 技术应用上的一次标志性的探索。

东方甄选在2025财年自营产品及直播电商业务的总GMV为87亿元，其中来自抖音的GMV占大部分。遥望科技并未公布 2025 年上半年直播业务 GMV。

总体而言，三家公司业绩普遍面临压力，但究其下滑原因，却不尽相同......

“吞金兽”与超头流失

先看遥望科技，从营收结构看，直播电商仍是公司的主营业务，2025年上半年包括直播电商在内的社交电商业务营收为 11.13 亿元，贡献了近 6 成营收，但同比下滑 19.83% 。

针对社交电商业务的营收下滑，遥望科技表示主要是将部分不盈利的IP进行关闭，直播场次减少影响所致。

据第三方平台数据显示，遥望科技旗下明星主播的直播场数确实在下降——2024 年贾乃亮共直播了121 场，到了 2025 年上半年，直播场数为 41 场，仅为去年的三分之一；另一明星主播王祖蓝去年一共直播了 136 场，但在今年上半年，这个数字降到了 17 场。

收入减少的同时，遥望科技还在投流上有大笔支出。

2025年上半年公司在媒体资源上花费的金额为 8.3 亿元，虽然比去年同期有所减少，仍占营业成本比重的 47.63%，叠加运营成本等费用，公司毛利率从去年同期的8.78%下降至8.02%， 盈利能力进一步被削弱。

居高不下的投流费用是直播电商领域的吞金兽，美妆、快消等行业头部品牌投流费用常占营收的30%-60%，大主播单场投流成本可高达数百万甚至上千万。

这一点也体现在交个朋友的财报中。公司今年上半年销售成本高于去年同期，达到 3.5 亿元，占营收的 56.3%，这意味着交个朋友每收入10 元，需要花 5.6 元用于获取流量和其他支出，也进一步降低了毛利，公司包括直播电商等的新媒体服务业务板块的毛利由去年同期的 3 亿元下降至 2.7 亿元。

东方甄选则面临着更复杂的问题。董宇辉单飞后，公司营收一年减少21 亿元，而旗下另外两位头部主播敬文和顿顿相继离职，“一年失三将”将可能持续影响东方甄选的直播业绩。

积极的一面是，东方甄选在通向“线上山姆超市”的道路上又迈进一步。

自 2022 年起，东方甄选便开始探索自营产品业务，并通过独立App进行直播，这种自建供应链与渠道的模式被誉为打造“线上山姆”。

数年过去，东方甄选 App 对 GMV 的贡献正在提高。财报数据显示，2025 财年东方甄选自营产品及直播电商业务的总 GMV 为 87 亿元，其中来自东方甄选 App 的 GMV 占比从 2024 财年的 8.4% 提升至 15.7%。

自营产品亦如是，App 上自营产品占全部自营产品总GMV的比例已从 2024 财年的 16.3% 增长至 2025 财年的 28.8%。

产品和渠道双增长，背后是会员数量的不断上升，2025财年，东方甄选 App 付费会员订阅数量达到26.43万人，全年增加 6.57 万。

可以认为，东方甄选正在逐步从MCN机构转型为综合型电商平台。这一转变不仅有助于降低对头部主播和第三方平台流量的依赖，更能通过产品驱动战略，推动公司迈向更健康的发展轨道。

花旗银行也于近日发表研究报告，提及对东方甄选的商业模式的认可，称其从名人直播依赖转向"内容引流+会员沉淀"的可持续生态，董宇辉离任后 GMV 仍保持增长验证会员制平台企业转型成功。

开拓新增长曲线

三家公司的业绩，折射了一个事实：直播电商行业正步入增长放缓的下半场。

据艾瑞咨询数据，2020年直播电商行业呈现出爆发式增长，GMV增速超过100%，但近年来这一增速逐渐放缓，2022年-2023年，GMV增幅在 30% 以上，到了2024年，GMV增速已降至 19.1%。

面对这一趋势，三家公司均在积极推动业务转型。

东方甄选除了自建供应链和渠道，还有意探索出海。

2024 年，东方甄选在官网及招聘网站上陆续挂出多个 TikTok 相关职位，包括东方甄选TikTok 海外店铺运营、东方甄选内容运营经理（TikTok）等。

到今年7月，公司正式启用国际域名eastbuy.com，同步上线英文版官网ir.eastbuy.com，这被认为是释放出拓展全球市场的信号。

而在最近财报后的电话会议中，俞敏洪还谈到了东方甄选出海的可能性。

交个朋友则把转型重点放在 AI 和全平台布局上，在试水数字人直播之外，还建立“朋友云”数字化中台，通过整合用户行为数据，通过 AI 算法实时分析用户偏好，动态调整直播话术和商品展示顺序。

从 2022 年开始，交个朋友分别进驻淘宝、京东、视频号、小红书和百度优选等平台，今年7 月携入驻快手。

这一布局可视为其有意降低对抖音单平台的依赖，但多平台运营也意味着更高的成本压力。不同平台所需的人员配置与投流费用皆不相同，如何平衡资源与效益，将成为交个朋友面临的重要挑战。

遥望科技开拓的增长曲线不少：出海、短剧、AI、商业地产和零售品牌。

首先是出海，早在 2022 年，遥望科技已围绕TikTok布局短视频和直播业务，截至2024 年，公司已完成超 3000 位海外主播的建联与合作，更在美国洛杉矶斥资打造近 2000 平米的线下选品基地。

遥望科技海外部分合作达人）

在商业地产项目上，遥望科技在浙江临平打造了24小时不打烊的“线上+线下”新消费商业综合体：遥望X27 PARK，建筑面积超过25万方，开业专场直播实现总GMV超2.2亿元。

零售品牌方面，遥望科技与明星主播黄子韬联合孵化了卫生巾品牌“朵薇”，据《时代财经》报道，截至8月中旬，朵薇品牌销售额已超1.5亿元，接下来公司将启动线下零售的招商大会，把朵薇带进各大商超和零售渠道，还将推出湿厕纸等新品类。

比起东方甄选和交个朋友，遥望科技涉猎更广、业务触角更多，这也引发外界对其战略重心与运营能力的质疑。

公司也意识到这一点，在今年上半年的财报中提及：子公司杭州遥望自 2024 年起大力拓展创新业务，相关人员与费用占比快速提升超过了原有核心业务（如直播），但是创新业务尚处于孵化期，未能快速贡献利润，如线上线下结合的 25 万方商业综合 体 X27，此类项目存在较高装修投入与运营费用。

在核心业务面临亏损的背景下，遥望科技如何平衡资源、抉择创新业务的进退，将成为影响其转型成败的关键难题。

最后，尽管直播电商增速有所放缓，但其增速继续领跑整体消费市场。2025年第二季度，中国直播电商市场交易规模突破4.2万亿元，同比增长37%，

换言之，直播电商行业仍具备可观潜力。头部公司能否巩固核心业务、降低对大主播和单一平台的依赖，并对创新业务进行取舍，将决定着公司能否继续留在牌桌上。