7000万美元。

约合人民币4.77亿。5月18日，时隔7年重新坐上法拉第未来全球CEO位置的贾跃亭，发布了一封致投资人的信。

信中宣布公司近期完成7000万美元机构投资者募资，启动战略、产品技术与业务、财务、资本、AI体系五大变革。

目标是两年内FFAI市值回到2021年上市水平，2027年第四季度经营性现金流为正，五年内成为北美EAI人形与仿生机器人部署量前三的公司。

听起来很燃。但翻开FF过去12年的账本，你会觉得这个故事，真的有点耳熟。

7000万美元，对一家初创公司来说是笔不错的融资。但对FF来说，这笔钱需要放在一个更大的背景下看。

根据FF提交的财务报告，2025年全年公司经营性现金净流出1.075亿美元。平均每个月烧掉将近900万美元。按这个速度，7000万美元大约能撑8个月。

而公司的家底有多薄？截至2025年底，FF净资产仅为770万美元。

不到一千万美元的身家，配上一个五年内成为北美前三的宏伟目标，这个画面多少有些荒诞。

更扎心的对比在后面。2021年7月FF在纳斯达克上市时，开盘价16.8美元，公司市值54亿美元。到了2026年，股价长期在0.2到0.5美元之间波动，市值缩水超过99%。

贾跃亭说目标是两年内把市值回到上市时的水平。从不足1亿涨回54亿，这不是目标，是许愿。

FF的故事要从2014年讲起。那年贾跃亭在加州创办法拉第未来，打出的旗号是造电动车。

2017年FF发布了首款车型FF 91。2021年通过SPAC方式登陆纳斯达克，开盘价16.8美元，市值54亿美元。

上市前，公司在招股书中做出了精确到小数点的预测：2022年收入5.04亿美元，2023年收入40.38亿美元，2024年扭亏为盈。

现实呢？2024年前九个月，FF的总收入是30.4万美元。

从预测的5亿到实际的30万，差了1600多倍。这不是预测偏差，这是平行宇宙。

FF 91从2017年首发到2023年8月才交付首位用户，用了整整6年。到2025年，全年仅交付四辆车。FF 81的研发和生产计划多次延期。

2025年，SEC向FF发出了韦尔斯通知。调查始于2021年10月，焦点是FF通过SPAC上市时是否夸大了订单和交付能力。这项调查持续了四年，直到2026年3月才正式终结，且未对公司或任何相关高管采取执法行动。

然后，2026年初，贾跃亭宣布公司将战略转型为EAI具身智能，推出了三款机器人。

12年里，FF的故事从高端电动车到汽车机器人，再到独立的具身智能叙事。每一次转身，都发生在上一个故事快要讲不下去的时候。

4月出货46台，累计交付68台。这是FF截至目前交出的机器人成绩单。

贾跃亭4月份宣布，EAI机器人业务实现了「单品正毛利」，称之为公司成立11年来的里程碑。而他们2026年全年的出货目标，已经从1000台上调到了1500台。

68对1500，完成率不到5%，2026年已经过去了将近一半。

3月2日，FF正式启动EAI机器人交付，首批包括2台Master系列机器人和4台Aegis系列机器人预交付，首个交付季的出货目标为200台。

2月份的发布会上，FF展示了三款机器人——人形、轮式和仿生，播放了一段约20秒的机器人行走视频。贾跃亭宣称要成为美国最早实现人形机器人交付的公司，提出1万美元起的杀手级价格，对标特斯拉2到3万美元的Optimus。

他在致投资人信中详细列举了FF与特斯拉的六点差异：生态模式、终端形态、价格区间、目标市场、技术路线、资本投入。

但关于客户是谁、硬件具体参数、核心零部件供应商、量产工厂在哪——这些基本信息，公开资料中几乎找不到。

68台机器人，这就是FF押上全部筹码的底牌。

让我们算一笔账。

FF自成立至今累计融资已达约32.1亿美元，折合人民币230亿元。2025年全年经营亏损3.31亿美元，经营性现金净流出1.075亿美元。公司的审计报告连续多年被标注「持续经营存在重大不确定性」。

SEC调查了四年，股价从上市时的20.75美元跌到了不足0.5美元。

就在这一连串数字面前，贾跃亭依然能融到钱。

4月融了4500万美元，5月又多了2500万美元。有报道称，全球最大资产管理机构贝莱德甚至在增持FFAI股票。

核心竞争力不是造车，不是造机器人，是讲故事融钱。

12年来他做的本质上只有一件事：用一个关于未来的叙事，换一笔当下的现金。故事的主角可以变——电动车、互联网生态、EAI具身智能——但底层逻辑从未变过。

更耐人寻味的是FF内部的权力结构。根据年度委托书文件，2025年FF向贾跃亭控制的FF Global Partners LLC支付了约750万美元，包括每月10万美元的「咨询费」、一笔200万美元的「奖金」以及170万美元的贷款偿还款。剩余约260万美元的用途，文件中未作任何说明。而这一年，公司全年仅交付四辆车，亏损近4亿美元。

公司在亏钱，但贾跃亭身边的人，一个也没亏。

贾跃亭在信里写道，12年前亲手点燃的火种正在更猛烈地燃烧。未来两年是FF最关键的两年，最闪亮的日子就在前方。

投资人可能会问另一个问题：烧的是火种，还是烧的钱？

从2014到2026年，FF换了至少四次赛道，融了32亿美元，交出了个位数的汽车和68台机器人。每一次危机过后，都有一封充满信心的公开信和一个更加宏大的新目标。

SEC调查了四年，最后不了了之。审计师年年发出警告。股价跌去99%。但贾跃亭依然站在镜头前，身后是那团燃烧了12年的火。

也许最值得思考的，从来不是FF这次能不能成功。而是这个讲了12年的故事，为什么永远有人愿意买单。