半年赚107万，日均不到6000，霸王从百亿豪门跌到靠省电续命。
2026年港股消费市场，又上演了一出让人唏嘘的戏码。那个靠一句"怕脱发，用霸王"火遍大江南北的洗发水大王，交出了一份让人哭笑不得的半年报——上半年营收1.18亿元，净利润107.3万元，时隔多年终于扭亏为盈。
这107万不是卖货卖出来的。包装材料便宜了、厂区屋顶光伏省了电费、经营场所租金压了，销售成本从6729万降到5760万，毛利率从44%抬到51.1%。说白了，这是勒紧裤腰带硬撑出来的体面。
20年前，霸王可是真顶流。陈启源和万玉华夫妻档，一个懂营销一个懂技术，搞出"中药防脱"这个颠覆性概念，再砸重金请成龙代言。"怕脱发，用霸王"响彻大江南北，防脱赛道市占率近50%，上市首年营收17.56亿，净利润3.64亿，市值一度逼近200亿港元，夫妻原地暴富。
巅峰之后，剧本直接崩坏。手握现金不深耕主业，反而去卖凉茶、搞母婴、做面霜，能蹭的赛道全蹭一遍。2010年"致癌风波"虽然后来证实安全，但"宁可信其有"让品牌元气大伤。更致命的是内讧——2017年夫妻闹离婚，万玉华控诉财产被稀释，股价单日暴跌30%紧急停牌。2018年"虞姬别霸王"，万玉华彻底退出管理层。
2010到2016年累计亏损超16亿，从200亿跌到如今不足1.2亿，市值蒸发超99%，沦为"仙股"。如今商超货架上霸王被挤到最角落，消费者说"快忘了这牌子"。2026半年报更扎心：主品牌占比94.2%，追风下滑38.9%、丽涛下滑21%，所谓多元化纯纯闹剧，闹来闹去一场空。电商渠道占比超56%，但电商收入同比下降1.8%，线上同样没带来增长。
国内脱发人群突破2.5亿，防脱赛道爆得发烫，蔓迪、养元青吃得满嘴流油，初代网红霸王却连汤都没喝上。不是市场没了，是消费者把你忘了。
一个品牌能火起来，靠的是精准卡位和时代红利。能活多久，靠的是持续创新和敬畏市场。霸王用15年走完了从C位到角落的路，给所有老牌国货敲了一记警钟：吃老本，迟早被时代淘汰。
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