日本政府 12 月 26 日正式批准 2026 财年（2026 年 4 月至 2027 年 3 月）预算案，多项核心数据刷新历史纪录，引发市场、媒体及专家对日本财政可持续性的强烈担忧。

根据日本财务省公布文件，高市早苗内阁提出的新财年预算规模达 122.3 万亿日元（1 美元约合 156 日元，约 1 万亿新元），较 2025 财年的 115.2 万亿日元大幅增长，再度刷新日本财年预算最高纪录。预算结构中，债务相关支出尤为突出：仅用于偿还国债及利息的国债费就高达 31.3 万亿日元，远超上财年的 28.2 万亿日元；为填补财政收支缺口，政府计划新发国债 29.6 万亿日元，进一步推高债务规模。

与此同时，老龄化社会持续推高民生相关支出。2026 财年日本社会保障预算达 39.1 万亿日元，涵盖医疗、护理、养老金等领域，同样创下历史新高，反映出日本社会福利体系面临的刚性压力。

当前日本政府债务余额占国内生产总值（GDP）比重已攀升至 240%，在主要经济体中处于高位。高市早苗内阁推行的扩张性财政政策，叠加大规模发债计划，已引发市场强烈反应：自高市早苗就任自民党总裁以来，日本长期国债遭投资者普遍抛售，新发国债认购遇冷，作为长期利率核心指标的 10 年期国债收益率一度升至 27 年来最高水平，凸显市场对日本财政状况恶化的担忧。

日本媒体及专家近期密集批评这一财政路线。《日本经济新闻》高级评论员奥村茂三郎发表署名文章，直指高市早苗政府 “不要玩火”，警告扩张性财政与债务高企的组合可能引发系统性风险。分析指出，若国债收益率持续上升，将进一步推高债务利息支出，挤压教育、基建等民生领域投入空间，形成 “发债 — 加息 — 偿债压力增大” 的恶性循环。

据悉，这份新财年预算案将于 2026 年 1 月提交日本国会审议，其能否通过及后续执行效果，将直接影响日本财政走向与经济稳定，国际社会正密切关注这一全球第三大经济体的财政风险演变。