订单，不断突破！

在制造业中，订单往往是预判一家公司未来业绩的先行指标。

10月28日，亨通光电交出一份亮眼的成绩单：目前公司合计在手订单接近300亿元。

其中海底电缆、海洋工程及陆缆产品等能源互联领域在手订单金额超200亿元；海洋通信业务在手订单金额超70亿元；PEACE跨洋海缆通信系统运营项目在手订单金额超3亿美元。

那么，亨通光电究竟凭借什么拿下巨额订单？订单的背后，公司的产能与资金链，能否撑得起这份野心？

技术突围，打破垄断

亨通光电的业务非常广泛，主要围绕通信和能源两大核心，形成了光通信、智能电网、海洋能源与通信、工业智能、铜导体五大业务支柱。

此次300亿订单的爆发，根本动力源自其在深海技术维度上的持续突破。

一个是海底光缆。

目前，全球约99%的跨洋数据流量依然依赖海底光缆传输。

在深海光缆领域，全球约40%的海底光缆建设于2000年前后，按照使用寿命计算，如今正步入大规模的“新旧更替期”。

与此同时，AI大模型训练、云计算带来的数据洪流，对带宽提出了指数级的增长需求。

在这个领域，亨通光电旗下的华海通信（原华为海洋）打出了一张王牌。

华海通信在行业中率先推出了32纤对海缆解决方案。

这是一个什么概念？如果把海底光缆比作跨洋高速公路，传统方案可能是6车道或16车道，而华海通信直接将其升级为32个双向超宽车道。这不仅解决了带宽瓶颈，更大幅降低了单位传输成本。

凭借这一核心技术突破，亨通光电打破了欧美巨头的长期垄断。

目前，全球具备跨洲际交付能力的海洋通信系统集成商仅有四家，而华海通信是唯一一家中国企业。

在2018-2022年全球交付的106个海缆系统中，按长度计算，华海通信占据了18%的份额，位居全球第三。

另一个是海底电缆。

输送电能的海底电缆对防腐蚀、机械强度、绝缘处理有着更为变态的要求，尤其是随着海上风电向深远海、大型化发展，海缆的电压等级必须从220kV向更高等级跃迁。

目前国内仅东方电缆、中天科技、亨通光电具备500kV交、直流送出海缆的生产能力。

10月28日的中标公告，再次印证了亨通光电在这一领域的统治力。

公司中标的辽宁丹东东港一期100万千瓦海上风电项目，是国内首个采用±500kV柔性直流海缆系统的百万千瓦级项目，代表了当前全球海上风电输电技术的最高水平。

技术上的突围与订单上的积淀，反映到业绩上则是持续稳健的增长态势。

2020-2024年，公司营收从323.84亿元增长至599.84亿元；净利润从10.62亿元增长至27.69亿元。

2025年前三季度，公司实现营收496.21亿元，同比增长23.76%；实现净利润23.76亿元，同比增长2.64%。

前瞻布局，持续扩产

300亿的在手订单，对亨通光电的产能考验无疑是巨大的。

海缆行业是典型的重资产行业，产能建设周期长、投入大。针对这一点，亨通光电展现出了极具前瞻性的战略定力。

在国内，亨通光电在江苏射阳、广东揭阳两大核心海风区域布局了海缆生产基地。预计至2025年底，公司海缆总产能将达到3500公里/年，规模稳居国内第一梯队。

在海外，亨通光电通过收购印尼最大综合线缆企业Voksel、全球领先的特种光纤厂商j-fiber，不断补齐全球版图。截至2024年末，亨通光电已拥有12个海外产业基地。

2024年，亨通光电入选第11批全球“灯塔工厂”，也是全球光通信行业第一家入选的企业，意味着其交付能力已达到行业内的顶级水平。

不仅如此，与同行东方电缆、中天科技近两年才开始大规模加大在建工程投入、扩张产能不同，亨通光电的产能布局领先一步。

2024年，亨通光电的“在建工程”降至5.83亿元，主要是PEACE跨洋海缆通信系统等重大项目已完工转固。

公司前期巨额投入的固定资产，在2025年订单爆发的当下，正迅速转化为实际的生产力。

相比于产能的从容，亨通光电的资金链稍显吃紧。

2025年上半年末，公司账上的货币资金高达127.64亿元。但其实这些钱的流动性并非表面看起来那么强。

一方面，公司受限的货币资金高达38.09亿元。

这部分资金主要是各类项目的履约保证金、银行承兑汇票保证金等，无法由公司自由动用。

另一方面，公司存放在集团财务公司31.78亿元资金。

作为亨通集团的核心子公司，亨通光电的部分资金需要通过集团财务公司进行统筹管理。

这部分资金虽然仍在报表内，但在具体使用上会受到集团整体战略安排的影响，其独立性和使用效率在一定程度上有所降低。

因此，剔除受限资金和集团占用资金后，2025年上半年亨通光电账上可以自由使用的货币资金仅有63亿元。

与此同时，公司对应的债务压力也不容忽视。

截至2025年三季度末，公司短期借款飙升至117.96亿元，较年初大幅增加了42.13亿元。

对此，亨通光电亦在未雨绸缪，积极筹备应对。

12月13日，亨通光电发布公告，拟在2026年度向银行类金融机构申请综合授信额度不超过人民币660亿元。

这660亿的授信额度，既是公司为了消化300亿订单所做的“粮草先行”，也侧面印证了公司在高速扩张期对外部输血的极度渴求。

结语

亨通光电正航行在属于自己的深海赛道。

手握300亿在手订单，坐拥全球唯四、中国唯一的海洋通信集成能力，以及国内顶尖的500kV柔性直流海缆技术，亨通光电已经构筑了极高的竞争壁垒。

在产能加速释放与订单集中交付的背后，是日益紧绷的资金链条。

对于亨通光电而言，真正的深海博弈，或许才刚刚进入更为关键的阶段。