九年前那句"8年后房价如葱"的预言，如今是否真的应验了？当存款利率全面破壹、稳健理财选择越来越少，手握存款的人，又将如何应对接踵而至的挑战？

自2025年5月20日起，六大行一年期定存利率全部跌破1%，部分甚至低至0.05%。社交媒体上，网友们纷纷感叹口袋里的钱在悄悄缩水。

想要稳健理财，却发现市场上的选择变得越来越少。前两年备受投资者追捧的理财型保险也在不断下调预定利率，近期还有多家保险公司接连发出产品停售的消息。

在利率下行周期，投资者想要打赢收益保卫战，正变得越来越难。近期社交媒体上"扎堆去香港买保险"的话题再度刷屏，这种现象似乎每隔一段时间就会出现一次。

最近一轮热潮的起因，是香港保险业监管局发布通知，7月1日之后将不再允许演示利率大于7%的产品销售，所以目前正处于一个炒停售的阶段。许多人在社交媒体上称其为"诈骗"，主要因为展示收益和实际收益往往差距较大，持有体验并不那么好。

除此之外，去香港买保险还涉及汇率问题，因为它一般是用美元或港元结算的，如果人民币升值，最终拿到手的收益也会大打折扣。实际上，不只是香港保险，这些年内地的理财型保险也非常火爆。

许多消费者在购买后甚至说不清自己具体买了什么品种、各品种之间有什么差别。保险最初是基于消费属性出现的，比如人身寿险中的重疾险、医疗险，是在得了重病或去医院医疗报销时获得相应补偿；后来又出现了财产险，最常见的就是车险。

这两年蓬勃发展的是理财型保险，品类比较多。最简单的是传统险，给一个固定利率，签订保单后按年定期收到利率返还。

这两年卖得比较多的是分红险和万能险，它们都有大约1%的保证利率，其余部分则是非保证收益，与公司经营情况或市场利率挂钩。上述三种保险都是保本生意，本金不会损失。

还有一种较小众的理财险叫投连险，整体与投资收益完全挂钩，不提供保本承诺，公司账户的最终理财收益就是保费的收益。黑客攻击系统时往往会攻击最薄弱的部分，市场资金也是同理——大头往往会涌入全社会显得收益比看起来最高的产品。

本轮国内保险销售周期中，2021年全行业新增保费增速降至底部，从2022年开始连续三年每年都是同比10%以上的增幅。只要全市场100家保险公司里有3到5家不降价，仍按高利率销售，那么全行业最后一定会维持高价销售。

这就是2024年下半年监管行动之前，整个保险行业实际发生的故事。最终结果是保险成为了全市场唯一一个还能在明面上"刚兑"且利率较高的资管类产品，相当于这个系统里的一个漏洞。

因此2022年的现象非常明显：股市转弱，整个渠道包括公募基金都卖不出去，年底理财还遭遇了史上可能最惨烈的一次赎回风暴。整个2022年开始保险销售全面走强。

此外，保险产品的渠道端也发生了变化，银保渠道的重要性在提高，这部分理财经理成为了卖保险的主力军。但对他们来说，是从做存款、做预期收益型理财转型过来的，所有销售思维大部分还集中在净值化转型之前的阶段。

这时他们发现到2022年所有产品都净值化了，只有保险还能以3.5%之类的高利率销售，提成又特别高，变成了性价比非常高的事情。所有因素叠加在一起，就构成了保险转向理财属性的根本原因。

这两年监管在不断推进改革，例如"报行合一"的推进，让一些灰色收入相对更透明化，对保险公司而言其产品成本也有所下降。除了利差损问题，费差损此前对保险公司而言也是很大一块成本。

当前低利率环境下，保险公司的投资端操作有一定难度，监管也在主动做调整，希望保险公司能有更好的长期发展。总结而言，购买理财型保险时常见的注意事项主要有三点：展示收益与最终结果之间存在差距、流动性问题、包括汇率在内的交易损耗。

但即便利率下行、监管也在主动调低保险预定利率，保险产品依然火爆，甚至供不应求。这两年各大中小保险公司都在内卷渠道。

此前主要因中小保险的个险销售能力相对有限，依靠银保渠道作为主渠道。这两年几大保险公司也开始内卷这一渠道，特别是个险"报行合一"也在主店推出过程中。

因此今年银保渠道的增长主要靠大保险贡献，因为大保险品牌有溢价，对银行端更好卖。对于银行端而言，卖什么产品取决于回报和客户风险偏好。

前几年股市行情好时，主要中收来自公募基金；前几年公募表现差强人意，最近随着股市回暖，公募基金发行也有了起色。这几年讨论较多的超额储蓄每年都在增长。

在中国财富管理市场，以银行为代表的渠道端角色非常重要，很大程度上影响了资管端的结果和结构。近两年监管一直在主动控制理财型保险发展，包括前述的"报行合一"，频频出手调低保险预定利率，强调保险要回归保障的主要职能，"保险姓保不姓投"。

监管推出长周期考核制度，正是想匹配保险公司本身的诉求，让保险公司能让更多资金投资资本市场，一方面缓解利差损，另一方面让公司经营更健康，长期去做正确的事情，而不去盯每年每季度的短期收益做短期兑现，那样不利于行业长期发展。

这就是现在说的"耐心资本"。事实上社保资金和保险资金这两年的确起到了资本市场压舱石的作用，从市场在三千点左右，到来到三千四、三千五甚至三千六的位置，保险公司一直在做资本市场的增持动作，对资本市场的长期发展有很好的意义。

该制度本身一定利好股市，从去年开始险资一直是资本市场事实上的压舱石。但也要意识到，为了让股民多赚钱去牺牲机构主体利益是不现实的。

如果保险本身不愿意投，让其新增资金30%去配股市，也很难落地。公司有公司的考核，投资经理有投资经理的考核，如果决策与考核相违背，一定会大打折扣。

所以表面拉长考核与实际情况都是险资确实要进入股市，会有更多资金进入股市；但保险本身就有需求，利用股市配置去解决自身资产端的问题。对普通投资者来说也是一样，看一个品类或产品时也要拉长周期，不能太聚焦在很短时间里看收益，并以此为依据做投资决策。

未来不管是港险还是内地理财型保险，收益下行都是必然趋势，稳健理财的选择越来越少。表普通投资者在权益市场里的正确预期就是赚优质上市公司盈利的钱，这是最核心的一点。

注意事项方面，首先不要过度集中投资，集中不仅是产品层面的分散，也包括分割层面的分散。第二，观察投资产品过程中不要盯着电商平台上的收益率排行榜去买，除了收益率还需要关注回撤、下扑等各方面比例。

现在大量电商平台和银行软件在分析产品过程中也借助AI工具，帮大家分析产品实际底仓的行业分布、分割收益比，AI赋能我们在基金投资过程中做出更好决策。

第三是择时非常重要，坦率说大部分人收益差距其实就是择时带来的；如果觉得自己没有这部分能力，可以借助合股主理人、优秀理财经理给出投资方面择时建议。回望整个低利率时代，手握存款的人正在面临三重叠加的挑战。

第一重是收益的持续下行——存款利率一跌再跌，部分大额存单已跌入零字头，五年、三年整存整取出现无法购买的情况，这背后是净息差收窄下银行迫于形势的主动调整。

第二重是新型骗局的不断升级——AI技术让声音克隆只需短短几秒，陌生电话中的几句应答就可能被有心人录制并复刻，再以本人名义向亲朋好友实施诈骗，对于陌生电话谈及银行卡、中奖、汇款的情形，以及陌生链接，都需谨言慎行。

第三重则是消费观念的悄然转变——年轻人面对一万、十万、三十万的存款关口往往选择"梭哈"奖励自己，"衣食住行"全面升级叠加消费场景不断丰富，让攒钱变得越来越难。从利率到骗局再到消费观念，三重挑战已经摆在面前。

时代在变，资金结构也随之而变，与其焦虑于存款的"缩水"，不如及早建立多元资产配置的思路，做好预期管理，把专业的事交给专业的人，才能在低利率周期里真正守住属于自己的那份稳稳的幸福。