极氪2025年第三季度财报既是一张废纸，也是一张答案。说是废纸，因为这张业绩单写的全是过时的极氪，从发布极氪这张财报开始，这家汽车品牌已经和财报里描述的情况说再见了。说是答案，因为这张三季度财报里，已经可以按照数据提前测算出第四季度甚至更长时间极氪的经营数据，那份数据近似疯狂。如果不出意外，极氪的四季度财报业绩将是理想和问界创造的新能源造车毛利率神话之后，中国新能源汽车一个新的经营质量神话，而且极氪的疯狂和可怕在于，这份经营成绩单很可能不是昙花一现。
不相信是吧？大家不妨和我一起算笔账。第三季度，极氪销售收益119.93亿元，售卖新车52860台，单车均价达到22.69万元。这份成绩单说实在的，不温不火，但对在市场上要疯的一个品牌来说，这个基础底子够了！
20.3%的毛利率。研发支出27.43亿元人民币，同比下降8.6%，环比增长27.8%。销售和行政等一般费用37.8亿元，同比增长11.3%，环比增长12.5%。第三季度，极氪经营亏损0.56亿元，净亏损3.07亿元，同比缩窄84.9%，环比增长7%。这些数字说明，在为极氪9X这款大杀器神车做好上市准备前，极氪在技术和市场的投入性价比是很高的，不像其他车企为了战略车型做数倍的投资。这个算术题很好算了，投入变数不大的前提下，咱们就要看产出这个大的变动数据了。
产出变在两个维度，一个是大变量，另一个是小变量。大变量就是极氪9X的市场成果，要知道，极氪三季度财报一毛钱都和9X没关系，从9月29日上市开始，这款50万级别的新能源汽车一车难求的现象不用赘述了，6-10周是48.59万Ultra版本以下的排产周期，Hyper版以上车型排产周期至少两个月起步，这个火爆程度在新能源汽车市场前无古人后无来者。
按照第三季度吉利汽车业绩说明会透露出来的几个官方信息，极氪9X订单已经排产到半年后，也就是从2025年的11月17日开始算起，大约排产到了2026年5月份。按照目前产能规划，极氪9X预计2025年交付2万台，其中顶配车型交付8000台。2026年1-2月，极氪9X顶配车型交付量稳定在单月7000台左右。
这笔账很好算，第四季度极氪9X交付的8000台顶配车型，将带来直接销售收入大约是47.99亿元。剩下的1.2万台9X交付订单，我们按照Ultra版本中和其他配置产品价格，最终带来约58.31亿元销售收益。单单2万辆9X交付订单，将给极氪四季度带来约106.3亿元的销售收益。
大变量会带动小变量。9X上市之后，极氪分别在10月份先后推出极氪001和极氪7X两款焕新车型。在极氪9X的产品和品牌力带动下，吉利汽车在投资人说明会上公布数据，极氪品牌的客户净推荐值已经回升到30%，这个数字四季度还会增长，甚至焕新后的极氪001订单量也是供不应求。从这些变量上估算，去除9X带来的收益先不谈，极氪四季度在三季度销售收益和销量基础上至少会出现10%-20%的增幅。以此计算，极氪四季度不包含9X的前提下销量大概至少在6万台左右，按照10%营收增速计算，不包括9X在内，极氪四季度销售收益约为131.92亿元。
大变量加上小变量，2万极氪9X交付量加上6万极氪四季度其他车型预估销量，极氪四季度有望实现8万销量。8万销量背后是两笔经营数字的相加，分别是9X带来的106.3亿元左右的营收和其他车型带来的131.92亿元营收总和，极氪2025年四季度营收有望达到238.22亿元，环比增长将近一倍。按照这一营收数据测算，极氪四季度单车均价将在29.78万元左右，和投资人说明会官方预计的30万元单车均价基本吻合。
在营收总和大幅提升的前提下，极氪基于和吉利汽车集团的合并效应，三季度管理费用率已经从去年同期的1.9%下降到了1.5%，意味着极氪品牌很有可能不仅抹平季度亏损面，甚至给极氪全年带来意想不到的利润数字。我们不妨对比赛力斯三季度财报，在34万销量规模的基础上，这家车企竟然可以实现53.12亿元的净利润，毛利率高达惊人的29.38%，华为制造的问界经营神话，不出意外会被极氪创造的9X经营神话打破。无论净利、毛利，极氪9X都给了我们充分的市梦率。
如果这些都是看得见的疯狂，极氪接下来刮起的这股9X旋风，还有几个隐性的有利因素大家必须关注。1、一个吉利战略带给极氪品牌的效率和产品穿透力。注意三季度至今极氪的经营行为，完全是聚焦产品和技术，甚至连营销都不再面面俱到，就是让想买的看到听到感知到，不做大而全的温水营销，穿透力从看到产品到后市场贴膜改装全面渗透，不浪费每一次成交转化。2、产品力带动品牌和渠道经营力。极氪9X目前在北京多家直营店单日订单基本保持在10个左右，9X带来的到店客流间接提升了极氪其他产品的转化率，大大改善了过去极氪品牌的消费认知。3、极氪9X强大的品类社会效应，不仅带动极氪品牌价值提升，上下游整个汽车链条形成9X旋风，改装厂、贴膜厂、甚至小红书等多元性汽车爆款带来的消费红利，正在席卷汽车消费各个角落。4、按照过去理想、问界在高溢价赛道的市场红利期测算，结合极氪9X的技术和产品力，极氪9X爆款红利很有可能持续2年以上。5、注意千里科技接下来给极氪的智能赋能，将大大提升高溢价赛道过去大家对极氪智能的期望值。
无论是投资者、消费者还是任何一个和汽车打交道的社会人士，请准备好迎接极氪四季度的疯狂，这个红利足够辐射每个人