老板电器虽然是厨卫家电的龙头企业，但市值并不大，只有一百多亿。与家电三巨头上千亿的市值相比，老板电器显得微不足道。但其自身的实力并不弱。虽然美的、海尔等家电巨头纷纷进入厨卫市场，小米的互联网企业也想进来分一杯羹，但厨卫行业，老板电器仍然牢牢占据着最大的市场份额。这本身说明，老板电器在行业内具有一定的竞争力。市场份额被侵占，是竞争力不强的表现，显然老板电器守住了自己的底盘。
之前我发文《》，说会买入老板电器。除了竞争力的分析，我想再阐述一下其他几个方面的理由。
技术面老板电器股价在2018年和2021年均来到过历史高点40元。2018年之后，从历史高点腰斩至20元，随后疫情三年，龙头股票价值重估，股价又回到历史高点。2020年之后，股价从历史高点一直下跌到现在，每次反弹的股价顶点都比前次要低，呈现明显的“下降三角形”形态。说明市场普遍看跌，但卖出力量也在减弱，如果不跌破最低点，未来可能会震荡甚至反转。
估值老板电器的当前估值是市盈率12倍，市净率1.5倍，估值不高。如果考虑到地产坏账的拖累，假设地产渠道的收入全部要了，净利润下滑20%，那对应的市净率为15倍。这个估值对于行业龙头企业来说，还算合理。
管理层老板电器的管理层整体上看，做得还不错。这方面，我认为可以和伊利股份媲美。地产爆雷，是无法预料的事情。市场发生变化后，公司主动压缩精装修渠道，是正确的做法。股价下跌，公司也主动注销回购的股份，加大分红给市场注入活力。发放股权激励，有稀释老股东股份之嫌，不过价格还好，没有特别离谱。从以上行为看，管理层的行为是合格的。
股息率当前的股息率达到了5%，相比于其他产品已经具备了竞争力。即使是美国国债，也就是4%的收益率水平。从老板的资产负债表来看，公司货币资金13亿，交易性金融资产24亿，其他非流动的金融资产8亿，其他非流动资产（主要是定期存款）有46亿，加起来账上类现金约90亿。按照目前的分红水平，每年大约分5亿。那么即使不算每年的收入，账上类现金也可以分16年。对于长期投资者来说，这是一个不错的兜底措施。
未来需求老板电器的产品质量是不错的，但未来新增需求很少了。地产市场这个形势，未来很难再起来了。不考虑新增需求，存量需求仍然会存在。因为老板电器本来在厨卫领域，市场份额最大。那么存量的厨卫家具，老板电器也是最多的。如果不是出现更具性价比的产品，普通消费者往往会延续前期的购买策略，重复购买原来的产品。以老板电器的产品质量，我认为消费者在更新燃气灶、吸油烟机时，还是会愿意继续购买老板电器的。
以我为例，我家的冰箱是海尔的，燃气热水器、洗衣机也是海尔的，消毒柜是美的的，空调是格力的、吸油烟机、燃气灶是老板的。基本上都是按照当时行业龙头企业买的。除了消毒柜我认为很鸡肋外，其他几个用着还可以。燃气热水器更新的时候，还是买的海尔。除了冰箱买得太大了，其他几个电器用着还行，如果更新换代，还是会用原品牌。过去了五六年，原来的企业仍然是龙头。
结论综合以上几点，我认为老板电器有一定的投资价值。在股息率保底的基础上，长期持有股票，等待企业变革。之前定的18元/股的价格买入，目前我仍然是这个计划。