很多人不了解什么是“稼动率”，这是个新词。在这里，我就不翻书了。通俗来说，稼动率就是产能利用率，本来这条产线开足马力一年可以生产100万辆车，现在每年只生产了50万辆，那么，产能利用率就是50%，或者说稼动率就是50%。

一、京东方的历史稼动率数据

为了研究，我开通了ifind付费会员。京东方的LCD产线的稼动率数据只有2021年5月至2022年12月的，如果想要了解当下，哪怕是了解2023年的情况，估计只能计算了。

首先，我们计算一下2022年的平均稼动率，为了方便，我们直接把12个月的稼动率加总求平均，为75%。

翻看京东方的2020年至2023年的年报，2022年，京东方的LCD年产量为7562万平米，如果75%的平均稼动率，说明京东方2022年的LCD的最大年产能为10083万平米。

考虑到产能来自于产线，产线一旦开动，在建工程就会转入固定资产，也就是说观察固定资产的规模大小，就可以大致推断出公司的产能大小，当然，这里不能使用固定资产的账面价值，而应该以成本计价，不考虑折旧和减值的影响。

2023年，京东方的固定资产为3756亿元（不考虑折旧和减值），同比增加3%，这说明，2023年的产能比2022年大约也提升了3%左右，也就是说，京东方2023年的LCD的最大年产能为10385.5万平米。

二、京东方的2023年稼动率估算

2023年，京东方的LCD的产量为7810.7万平米，最大产能为10385.5万平米，那么，京东方当年的稼动率约为75.2%左右。

用这种方法，也可以估算2021年的稼动率。2021年，京东方的固定资产为3295亿元（不考虑折旧和减值），折算成LCD的最大产能约为9111万平米，实际产量约为7909.1万平米，稼动率约为86.8%。京东方2021年5月至12月的平均稼动率为89.4%。估算值比实际值低了3%左右。这个误差主要是来自于OLED产线的资产影响了计算的准确性。

同样，还可以估算2020年的稼动率。2020年，京东方的固定资产为2086亿元（不考虑折旧和减值），折算成LCD的最大产能约为5765万平米，实际产量约为5562.8万平米，稼动率约为96.5%。这个稼动率基本上与2020年当时的情况吻合。这是因为2020年，OLED的产线和资产体量很小，因此，估算的误差就小。

三、小结

当下，京东方的稼动率约为75%，提高至满产满销（100%），销售量可以增加33%左右。也就是说，哪怕未来在建工程转固定资产少了，也不影响未来京东方的成长性，因为京东方已经偷偷地把成长性“隐藏”至稼动率里了。

未来如果面板需求复苏，面板价格涨个50%，面板产量涨个33%，营收就可以涨个100%，这就是所谓的戴维斯双击了。当然这还是营收层面的，如果考虑利润的话，那就是所谓的“三击”——到时候，分析师又要搞出“周期转价值”或者“周期转成长”的新估值法了。