文/陆既白

编辑/肉丸

哈喽，大家好，我是你们的小陆，央行最新数据炸了锅——4月居民存款跑了1.94万亿元，5月又跑了1100亿元，两个月合计“失踪”2.05万亿元。

这是近十年来头一回连续两个月负增长。

可奇怪的是，非银金融机构存款同期却暴增3.61万亿元。钱没消失，只是换了个口袋。

央行6月12日发布的2026年5月金融统计数据显示，截至5月末，人民币存款余额达344.45万亿元，同比增长8.7%。

前五个月人民币存款增加15.77万亿元，其中住户存款增加5.63万亿元，非银行业金融机构存款增加5.64万亿元。

5月当月，居民存款减少1100亿元，非银金融机构存款增加1.14万亿元。

此前4月，居民部门存款大幅缩水1.94万亿元。这一减一增，“跷跷板”效应一目了然。

更扎心的是——居民一边往外搬存款，一边还在拼命还贷款。

5月居民贷款减少1412亿元，同比多减1952亿元。短期贷款减少840亿元，中长期贷款减少571亿元。

拉长时间线看，今年以来新增居民存款5.63万亿元，同比少增2.67万亿元；居民贷款减少6314亿元，较去年同期新增5724亿元，整体多减了1.2万亿元。

居民贷款同比增速在2026年3月历史首次降至负区间。

但别急着下结论说大家都不花钱了。

上交所披露的最新数据显示，2026年5月A股新开户数为276.53万户，同比增长77.76%，环比增长11%。

其中个人投资者开户275.51万户。

截至5月末，2026年以来A股累计新开户1729.68万户，同比增长57.94%。有人在逃离存款，有人在冲进股市。

那这2万亿到底去了哪？为什么有人开户炒股，有人继续存钱，还有人去买黄金买保险？

这场财富大迁移背后，藏着什么样的逻辑？

2.05万亿元存款从银行消失，同期非银存款增加3.61万亿元。

一减一增，答案已经写在数据里——钱去了理财、基金、保险、券商这些非银机构。

国家金融与发展实验室副主任曾刚点出了核心原因：两股力量叠加共振。

第一，2023到2024年居民锁定了大量三年期、五年期高息定存，2026年集中到期。据多家机构测算，2026年到期的居民定期存款规模高达50万亿元至75万亿元。

第二，现在续存利率已经跌到地板价——2023年国有大行三年期定存挂牌利率还有2.6%到2.8%，到2026年初只剩1.25%。利息直接腰斩，谁不心疼？

上海一位退休教师的故事很有代表性。

三年前存入30万元，利率2.60%，到期本息32.34万元。现在续存利率只有1.25%，三年利息少约1.2万元。

她在柜台前坐了二十分钟，最终20万元转入固收类理财，5万元购买储蓄型保险，剩下的7万多元留在活期账户。

没进股市，也没消费。就想把利息损失补回来一点。

这就是当下大多数普通人的真实写照。

据中金测算，2026年一季度，居民资金流入寿险1.5万亿元、私募基金约5836亿元、股票保证金约4510亿元、公募货基约4123亿元、贵金属约2244亿元。

钱确实在搬家，但不是所有人都往同一个方向搬。

中金公司在报告中指出，存款搬家更多是居民资产的结构性重新配置，保险、私募、黄金等高增长的资金投向体现出稳健、长期、“保值”的投资偏好。

该机构测算每年从实体企业和居民账户流向非银机构的存款规模平均在5到10万亿元的量级，从截至2026年4月底的数据趋势来看，预计今年金融脱媒的规模可能超过10万亿元。

今年前4个月非银存款增长4.5万亿元，相比去年同期的1.9万亿元翻倍。

一季度券商保证金账户规模增长约8300亿元，也远高于去年同期的2600亿元。

但分化极其明显。

兴业证券分析称，居民存款整体仍保持较高规模的正增长，意味着有相当一部分居民接受了当前低利率环境，存款意愿并未明显减弱。

从期限结构来看，今年一季度居民定期存款占比仍在提升。

普通老百姓对风险的厌恶仍然很高，宁愿接受低息也不愿意冒险。

高净值人群在买保险、买黄金、投私募。大众资金在干嘛？接受低息续存。

一季度基金、理财规模双双缩水。股市开户虽然火爆，但真正把大钱搬进股市的，远没有想象中那么多。

中金公司还发现一个有意思的现象：出口活跃、新兴产业发达的东部地区，居民风险偏好更高，存款搬家入市的潜力更强。

而老龄化程度高、财政依赖度强的地区，资金更倾向保险这类低波动产品。

地域分化，正在重塑中国家庭的财富版图。中信证券也表示，存款到期不等于存款搬家，存款搬家不等于入市，非银扩张不等于权益流入，真正触达权益市场的资金或小于市场期待。

存款搬家之外，另一个信号更值得警惕——居民还在拼命还钱。

5月居民贷款减少1412亿元，同比多减1952亿元。

其中，短期贷款减少840亿元，同比多减632亿元；中长期贷款减少571亿元，同比多减1317亿元。

拉长时间线看，前五个月居民贷款累计减少6314亿元，而2025年同期是新增5724亿元。一进一出，差了1.2万亿元。

居民中长期贷款自2025年10月以来连续8个月收缩。业内专家表示，这是居民主动修复资产负债表的自然过程。

2024年以来，个人贷款增长放缓带动居民部门杠杆率持续下降，从2024年一季度的62.3%降至2026年一季度的59.0%。

长期看，居民部门自主降低债务负担、主动修复资产负债表，有助于增强家庭抗风险能力。

企业那边也不乐观——5月企业中长期贷款减少200亿元，同比少增3500亿元。全靠票据融资撑场面，5月票据融资新增5570亿元，同比多增4824亿元。

老百姓不借钱、不消费、不投资，企业不扩产、不贷款。

“紧信用”的状态，和经济内循环的改善之间，还有不小距离。

不过也有积极信号。

5月M2同比增长8.6%，与上月持平；M1同比增长5.5%，较上月上行0.5个百分点。

M2-M1剪刀差收窄，资金活化程度在提升。银河证券认为，居民资金正通过消费、投资回流企业，资金循环正在重启。

但还处在初始阶段，是个“慢变量”。

居民资产负债表的全面修复，还需要时间。

信源：第一财经《罕见两连降！2万亿居民存款搬去了哪》