文丨辛科塔Fiona Cincotta

编辑丨吴海珊

近阶段，科技股跌跌不休，亮眼的财报也没能止住这个势头。

10月22日，美国股市大幅下跌，科技板块领跌。Meta和特斯拉财报超预期，但Meta自由现金流转负令市场不安，二者低于预期的资本开支也使得整体AI产业链承压。随着油价持续上涨，进一步加剧了市场对通胀的担忧。

Meta支出引发担忧

10月21日，SpaceX和超微电脑（SMCI）在财报发布后股价出现明显波动，暂时缓解了投资者对AI巨额投资可持续性的担忧。乐观情绪带动费城半导体指数（SOX）隔夜收涨2%，远离近一个月低点。

然而，盘后时间，Meta和特斯拉分别公布三季度业绩，这也导致第二天美股继续下跌。

尽管Meta公布的业绩超过华尔街预期，营收创下历史新高，但其自由现金流自2012年以来首次转负。与此同时，公司人工智能基础设施支出同比增长80%，进一步引发投资者对其巨额资本开支的担忧。

更关键的问题还在于，公司的资本开支尽管巨大，但还低于市场预期，这引发了各界对整体AI基建产业链（卖铲人）的担忧。公司小幅上调2026年全年资本开支下限至1350亿美元，并将个人AI助手Muse视为AI战略的核心。公司将于2027年1月设立无投票权C类普通股，旨在为AI发展提供融资能力。

此外，同期公布财报的特斯拉三季度营收超出预期，但市场更为关注的资本支出为47.3亿美元，大幅低于市场预期的75亿美元，所幸自由现金流意外升至15亿美元，市场预期为-49亿美元。但公司略显“保守”的投资风格引发市场对于其在AI、自动驾驶及人形机器人领域竞争力的担忧，特斯拉股价在盘后有所回落。

此后，特斯拉在第二天开盘前股价就下跌约4%。如果公司的业绩前景无法匹配已经相当苛刻的估值预期，那么强劲的财报也不再足以支撑股价。这些公司的业绩故事各不相同，但合在一起反映出市场心理正在发生同一个变化:投资者对企业的容忍度正在明显下降。

可见，两家科技巨头财报公布后，并未明显提振市场风险偏好。美国三大股指期货和亚太股市普遍走低。

值得一提的是，资金从科技股转向美国国债，推动美债收益率显著下行。美国10年期国债收益率下跌11个基点，降至5.02%。油价持续上涨，美债收益率仍然走低，表明投资者可能越来越担忧科技企业的盈利前景，以及人工智能投资支出的可持续性。

宏观风险攀升

油价继续攀升。10月22日，布伦特原油一度触及每桶113美元。据报道，美国中期选举结束后，针对伊朗恢复军事打击的详细计划正在酝酿之中。

同时，当日沙特阿拉伯发生致命袭击事件，加剧了市场对中东冲突升级、石油供应进一步中断的担忧。

尽管有报道称，中东地区石油出口量已经超过战前水平，但霍尔木兹海峡船只持续遭袭，以及来自也门方向针对沙特石油基础设施的袭击，仍然令市场忧虑挥之不去。美国已下令撤离驻沙特阿拉伯外交人员的家属，凸显美国方面对局势进一步升级的担忧。

此外，目前中东地区几乎没有出现局势缓和的迹象，因此，市场缺乏充分理由相信油价中包含的地缘政治风险溢价会迅速消退。

当周，美国经济数据相对清淡。美国初请失业金人数意外下降，但持续领取失业金人数有所增加。目前，市场预计美联储下周将维持利率不变，但普遍预期美联储可能在年底前加息。

美国当前并非唯一的风险地区。在欧洲，市场面临的仍是熟悉的局面：法国国债价格下跌、油价上涨，共同打压市场情绪。不过，市场的反应正变得更值得关注——美国国债收益率正在下降。

标普500指数展望

标普500指数从7830点的历史高位回落，10月22日撰稿时交投于7680点附近。目前，指数正在测试50周期指数移动平均线（EMA）附近的支撑位，但仍运行在上升趋势线和200周期EMA上方。因此，从技术面来看，指数目前的整体偏多格局暂时仍未被破坏。

如果50周期EMA能够守住，买方可能推动指数重新上涨，突破7700点，并进一步挑战7830点及新的历史高位。若成功突破这一水平，将进一步巩固当前的看涨格局。

反之，如果卖方推动指数跌破50周期EMA，市场将关注上升趋势线附近的支撑，随后是7620点，即10月低点。

如果指数进一步跌破7620点，下一道关注水平将是7500点，即9月低点。若跌势继续扩大，市场将把目光转向7340点附近的200周期EMA，随后则是7300点的7月低点。

纳斯达克100指数展望

目前，纳斯达克100指数的技术面也持续恶化。

该指数已经跌破自今年3月以来延伸的上升趋势线，这强化了一个判断，此前更广泛的上涨趋势可能正在逆转。即使企业财报表现强劲，市场仍然掉头下跌，也印证了这一趋势。

在关键点位中，纳斯达克100指数的29240点是一个重要位置。该指数以纳斯达克100期货为基础计算。撰写本文时，市场正在测试这一水平。以下关键点位值得关注：

1）29240点：当前正在测试的重要支撑位；2)29000点：若跌破29240点，下一个明显的下行目标；3)28745点：9月中旬此前一轮上涨行情启动前的低点，也是重要的关键防线；4）28190点：如果28745点失守，市场未来几天可能出现更大幅度的回调，下一个下行目标可能指向这一水平；5）28000点附近：200日均线所在的位置，也是更下方值得关注的区域。

从29240点到29000点的240点区间，标志着此前9月中旬上涨行情的起点区域。此前这轮上涨启动前的最低点为28745点，因此该位置构成了一个明确的关键防线。

如果这一防线也被跌破，那么未来几天市场可能出现幅度更大的调整，下一个下行目标或为28190点，其后则是位于28000点附近的200日均线。

如果指数反弹，首先需要关注29542点附近的阻力位。如果进一步突破，上方下一个阻力位为29900点，随后是具有重要心理意义的30000点整数关口。

再往上看，此前已经跌破的上升趋势线下轨，目前位于30100点附近，也可能构成进一步的阻力。

（本文已刊发于10月24日《证券市场周刊》。本文系嘉盛集团资深分析师原创供稿。文章仅代表作者个人观点，不代表本刊立场。文中个股仅为举例分析，不作买卖建议。）