最近半年国家队清仓减持宽基和部分蓝筹在股民中引起很大争议。上个周末，在部分大V的舆论引导下各种抱怨，谩骂甚嚣尘上，比如：
一边号召长期投资，号召大家做耐心资本，一边自己持有一年半就清仓了，这不是投机是什么。
有多少人被耐心资本骗进来的，硬把蓝筹砸成熊市。
其实不救还好一点，起码散户还有机会买到真正的便宜货，其实就是借救市名义割韭菜。
还有很多类似的言论，基本上都是自己利益受损了，出来发泄情绪，其实很多说法自己都是站不住脚的。对于这些发泄情绪的人，自然有市场教育他们，我就不越俎代庖了，俗话说人教人很难教会，事教人一教就会。
今天的专栏主要说一下这些吐槽中明显的认知错误：
准平准基金=耐心资本吗？
吐槽最多的就是说监管一边嘴上说鼓励长期投资，价值投资，鼓励耐心资本，一边让汇金大幅减持宽基。但是，这里面有一个明显的逻辑错误：起到准平准基金作用的汇金根本就不是耐心资本。
耐心资本是一种专注于长期投资的资本形式，不以追求短期收益为首要目标，而更重视长期回报的项目或投资活动，通常不受市场短期波动干扰，是对资本回报有较长期限展望且对风险有较高承受力的资本。
而平准基金是政府通过特定的机构以法定的方式建立的基金，用来稳定市场，通过对某个具体市场的逆向操作，降低非理性的市场剧烈波动，是政府对市场进行宏观调控的一种方式，其目标是保证市场的流动性稳定，降低非理性波动。
由此可见平准基金主要是对市场流动性和波动进行逆向调节。国家队进场救市主要有两次，一次是2015年股灾期间，通过证金和汇金直接购买个股，给市场补充流动性。这部分持仓后续分批退出，有的是割肉退出的，比如当时买入垃圾股的份额，有些是赚钱退出的比如，汇金持有的招行。另一次就是2024年9月24日后汇金通过大幅增持宽基指数逆转了市场局势。最近半年汇金大幅减持持有的宽基指数退出市场。
平准基金本来就应该保持相当规模的现金，特别是在市场风险来临之前。最近一年，市场流动性明显增加，日均成交量保持2-4万亿。这种情况下平准基金退出无可厚非。耐心资本主要是指那些长期投资的机构，包括：产业发展基金，保险资金，社保基金，养老金等。所以，市场上说平准基金退出不符合监管倡导的耐心资本纯属张冠李戴。
平准基金只打压蓝筹股放任双创炒作
这种说法其实挺幼稚的，而且更有甚者说宽基指数基金卖蓝筹不卖双创故意打压蓝筹股。我觉得对于平准基金的评价，《道德经》里有一句引用过来特别合适：汇金不仁以万股为刍狗。平准基金通过宽基指数增持/减持，在它看来所有股票都是一视同仁的，并没有偏袒哪一方。
宽基指数ETF基金本身是依靠套利来实现规模的扩张和收缩的。在汇金大举减持宽基的时候，场内价格对基准价格产生折价，当折价超过一定阈值，有利可图的时候，套利基金就会从场内买入基金份额，并通过份额转换成一揽子股票并在二级市场上抛售。这一揽子股票就是宽基指数的成分股，其中既有蓝筹股也有双创股。
那么为啥国家队减持宽基的时候，只有蓝筹跌，双创成分股不跌呢？这主要是流动性的问题。目前双创是热点，流动性充足，一天成交几百亿，宽基减持造成的抛售金额占成交额的1%-2%，对股价的影响当然小。而不是热点的蓝筹股，一天成交不过30亿，宽基减持造成的抛售金额可能占成交额的10%-20%，这对股价的影响就很大了。
国家队现在退出是割韭菜
有人说国家队现在退出是割韭菜与民争利，我真的挺无语的。平准基金现在退出才是不与民争利。如果未来指数涨破6124国家队再退出岂不是赚更多？那才叫与民争利。抱怨国家队减持的基本都是最近2年跟风国家队进蓝筹股的，现在平准基金坚决退出，很多蓝筹股跌幅明显，他们亏钱了就开始各种抱怨。这些人说是跟着国家队搞价值投资被坑了。我看他们根本就不配谈价值投资。
价值投资首先要对公司的价值有明确的认知。公司的价值只和营运的基本面有关，和国家队买入或卖出无关。国家队减持，价格下跌，价值不变，那不是给了价值投资者更好的分红复投机会？
投资者如果被套牢了，首先应该反思自己为何会高价买入股票？为何会跟风买入股票？对于所买标的的价值是否有自己的评估？而不是抱怨国家队卖了。
国家队VS香港平准基金
我看到部分投资者拿汇金这次退出和香港平准基金当年的退出做对比，借此批评国家队的退出策略。我的态度是：不在其位，不谋其政。汇金和香港的平准基金虽然都是救市，但是它们面对的国际局势，经济周期都完全不同，不能相提并论。
香港当年救市是在亚洲金融危机中，随后全球经济周期开始一轮繁荣复苏，这为港府平准基金逐渐分批退出提供了条件：1，流动性好转是渐进的，并不支持港府平准基金快速退出。2，经济周期的下一轮危机还没有马上爆发的兆头。
反观汇金面对的情况：1，全球一轮经济繁荣已经接近尾声，各种问题开始暴露。2，中国国内市场的流动性非常充裕，为汇金快速退出提供了条件。3，全球政治经济军事风险正在不断提升，不排除汇金为即将发生的惊涛骇浪准备弹药。4，为耐心资本进场创造更有利的买入条件。
所以，我觉得大家没有站在汇金的位置上，掌握的信息不完全，就不要随便质疑汇金快速退出的动机。同样是救市2015年证金、汇金持有的蓝筹股直到10年后才退出，同是国家队为何策略完全不同？
汇金的心思你不要猜，猜来猜去也猜不明白。它快速退出自然有它快速退出的理由，也许是去东南栽树，也许是准备应对全球性股灾，也许是为了让耐心资本进场。但是，不管它退出的理由是什么，并不影响多数蓝筹的投资价值。