前次收购深圳华星，交易后深圳市重大产业基金持有9.86亿股TCL科技，股份对价部分已浮亏。

4月29日，TCL科技（000100.SZ）收购控股子公司广州华星半导体45%股权的重组交易获得深交所受理。

本次交易对价合计93.25亿元，其中现金对价和股份对价各50%，交易对方为恒健投资、城发投资、科学城投资等广东省各级国资。同时，TCL科技还拟募集46.62亿元配套资金，用于支付现金对价。

也就是说，本次交易基本不会消耗公司的现金。

标的公司广州华星半导体由上市公司子公司TCL华星于2020年设立，TCL华星共出资96.25亿元，持股55%，剩余45%股权由恒健投资、城发投资、科学城投资，三者合计投资金额为78.25亿元。

近年来，TCL科技不断扩张，收购动作频繁。就在本次重组草案披露的同一天，公司旗下的TCL中环（002129.SZ）也宣布以12.58亿元取得光伏组件公司一道新能源控制权。

更为重要的是，TCL科技去年刚刚完成对深圳华星的重组收购。公司以115.62亿对价收购了深圳华星21.53%股权，募集配套资金43.59亿元。交易对方是深圳市重大产业基金，后者自2016年开始，合计对深圳华星投资170亿元。

本次重组与2025年收购深圳华星的交易相比，有诸多共同点。比如，交易均采用股份+现金的支付方式，评估方法均为资产基础法，交易对方均为广东的国资机构，交易都没有设置业绩和减值补偿承诺。

根据年报披露，TCL科技2025年营收和净利润均取得大幅增长，这主要得益于TCL华星的业绩大幅增长。

然而，增长的业绩并未给公司股价带来提振，即便两次重组期间二级市场也反应冷淡。

2025年收购深圳华星，TCL科技发行股份购买资产的发行价为4.42元/股，公司截至4月30日收盘价仅为4.27元/股，即便考虑分红因素进行复权，交易后持有9.86亿股的深圳市重大产业基金也已经被套，股份对价部分浮亏近亿元。