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10月28日，国际铜价上涨至17个月来的最高水平。随着全球两大经济体——中国与美国——之间的贸易紧张局势出现缓和迹象，市场对经济增长与金属需求回升的信心明显增强，带动铜等基本金属全面走强。

中美贸易关系改善推动铜价上涨

截至格林威治标准时间11:20，伦敦金属交易所（LME）基准铜合约（HG1!）上涨0.6%，至每吨11,026美元，盘中一度触及11,094美元，创下自2024年5月20日以来的最高水平。

据外媒报道，中美双方高级官员已敲定贸易协议框架，该协议预计将暂停美国对中国征收更高关税，以及中国的稀土出口限制措施。市场分析认为，贸易紧张局势的缓和有望提振制造业活动和投资信心，从而推动对铜等工业金属的需求增长。

中国工业利润回升支撑需求预期

来自中国国家统计局的数据显示，9月份中国工业企业利润增速创下近两年来新高，显示出工业经济的恢复势头正在增强。作为全球最大的铜消费国，中国经济改善被视为铜价上涨的重要支撑因素。

同时，美元兑人民币走弱，使得以美元计价的铜对中国买家来说相对便宜，也进一步提振了市场人气。不过，衡量中国铜进口需求的**洋山铜溢价（SMM-CUYP-CN）**已从5月份的每吨100美元降至目前的每吨38美元，显示终端采购尚未明显加速。

美联储降息预期助推金属市场

市场普遍预计美联储将在本周会议上宣布降息，这一预期对美元构成压力，从而为以美元计价的大宗商品带来支撑。分析人士指出，宽松的货币环境有助于刺激投资与消费，对基本金属需求形成利好。

锌库存创年内新低，供应紧张加剧

除了铜价走强外，伦敦金属交易所锌库存降至2023年3月以来最低水平，仅为37,050吨，自4月中旬以来下降超过80%。StoneX分析师娜塔莉·斯科特-格雷（Natalie Scott-Gray）指出，库存持续减少反映出全球市场供应紧张，LME库存“正在被现实需求迅速消化”。

她同时表示，美国针对关键矿产发起的“232条调查”结果可能影响锌的进口关税，这也导致部分锌资源流向美国市场。在供应紧张背景下，LME现货锌较三个月期货的升水（MZN0-3）一度触及每吨338.74美元的历史高位，最新报价仍高达每吨250美元。

多种金属同步上涨，市场情绪回暖

在整体乐观情绪推动下，其他基本金属亦出现普涨：

三个月期锌上涨1%，报每吨3,054美元；期铝上涨0.3%，至每吨2,868美元；期铅上涨0.4%，至每吨2,024美元；期锡上涨1.2%，至每吨36,225美元；期镍基本持平，报每吨15,360美元。业内观点：短期乐观但需警惕需求滞后

业内人士认为，当前铜价上涨主要受情绪与宏观预期驱动。若中美贸易协议顺利推进，叠加美联储政策宽松，将为金属市场提供持续支撑。但若中国下游需求恢复不及预期，铜价或将面临阶段性调整风险。

总体来看，全球经济回暖迹象与贸易关系缓和为基本金属市场注入信心，短期内铜价有望维持高位震荡运行。