2月15日，全球最大对冲基金桥水创始人达利欧在X上发布了一篇重磅长文，核心观点是1945年二战后建立的世界秩序已彻底瓦解。
我们正式进入了他所提出的「大周期」概念的第六阶段，这一阶段的特点是经济战和技术战，终将升级为热战。
这是一个没有规则、充满混乱、强权即公理的时期，大国之间的冲突将不再受国际法约束，而是回归原始的权力博弈。
达利欧用了It’s official这一强硬表述，并称在2月14日举行的慕尼黑安全会议上，全球主要领导人已经就「旧秩序的终结」达成了罕见共识。
德国总理默茨直言「维持数十年的世界秩序已不复存在」，并指出自由在这一新时代不再是理所当然的。法国总统马克龙呼应了这一评估，警告欧洲旧有的安全架构已失效，必须备战。
这篇长文目前已有超过8000万的阅读量，而谁都没有想到，就在达利欧发出警示的两周后，2月28日，美国联和以色列对伊朗展开了军事打击。
而按照达利欧的理论，伊朗战争仅仅只是秩序崩坏的开始而已，目前我们正在站在一个百年变局的节点上。
这个曾经精准预测了2008年金融危机的神人—Ray Dalio究竟是什么来头？他所提出的「大周期」又是什么？
历史为何总在不断重演，也许只有画出了整幅宏观画卷，才能更清晰地看到我们目前所处的位置。
最重要的是达利欧对当代年轻人有什么建议？在这个动荡的时代，我们究竟需要做些什么才能保证未来的日子不会过得太惨呢？今天我们来聊聊达利欧的预言。
在金融界，瑞・达利欧是一个如雷贯耳的名字。1949年，他出生于美国纽约皇后区的一个普通家庭，父亲是爵士乐手，母亲是家庭主妇，这样的家庭背景显然没给他铺好一条通往华尔街的道路。
小时候，达利欧一度对学习毫无兴趣，成绩也很糟糕，看不出任何可能成功的潜质。他曾自我评价说「当我不想做什么事情的时候，我会抗拒，而当我乐于做什么的时候，什么都阻挡不了我」。
12岁那年，达利欧在高尔夫球场当球童，这份工作成为了他人生的重要转折点。在球场中，他时常听到投资者们讨论股票，这些对话就像一把钥匙，打开了他对金融世界好奇的大门。
他用当球童积攒下来的小费，买入了人生中的第一支股票 ---东北航空。幸运女神眷顾了这个初出茅庐的少年，后来东北航空的股票价格飙升，他斩获了三倍的收益。
这笔意外之财在他心中埋下了对市场运行规律好奇的种子，激发了他对投资的浓厚兴趣，也开启了他在金融领域的探索之旅。
迷上金融和投资的达利欧，人生仿佛开了挂，学习成绩也上去了，最终考入了长岛大学，并取得了金融学理学学士的学位。
此后，达利欧又进入哈佛商学院就读。毕业后，他辗转去了几家证券公司，做交易员的工作。
1975年，26岁的达利欧在他的两居室小公寓里成立了桥水基金。这起初是一家财富咨询公司，服务于企业客户，而这些客户大多来自达利欧在之前的工作中积攒的人脉。
桥水基金的成名战是在2008年。前一年，达利欧通过自己的模型预测到金融危机即将来临，并通过「绝对阿尔法策略」在危机中获得了14%的高收益，从此声名鹊起。
在投资领域，随大盘上涨而获得的被动收益，被称为贝塔（β），而通过主动操作获得的上涨，则被称为阿尔法（α）。
绝对阿尔法，顾名思义，就是充分利用对冲策略，积极布局各类型不相关资产，通过交易和配置主动获利。
两年后，欧债危机爆发，在那个人人亏损的年代，桥水基金又逆势创收，收益高达45%，从此桥水基金成为行业的第一把交椅。
2016年，英国脱欧、英镑闪崩、特朗普当选等一系列黑天鹅事件，使得大多投资机构跳水，而桥水基金却逆势狂揽49亿美元。
公开资料显示，截至2022年3月30日，桥水基金掌管资金合约近15000亿元人民币。也是在2022年，瑞.达利欧官宣退休，将公司控制权移交给董事会，不再拥有最终决定权。
此后几年，达利欧仍以首席投资官导师、运营董事会成员的身份继续为桥水基金效力，直到2025年8月，达利欧将手中剩余的个人股权尽束出让，这也标志着桥水基金正式告别了创始人时代。
根据2025年9月发布的《福布斯美国富豪榜》，瑞·达利欧（Ray Dalio）身家约为154亿美元，位列美国十大对冲基金富豪前列。
多年来，达利欧一直致力于将其投资哲学系统化，并推动桥水从「创始人驱动」转向「制度驱动」。
达利欧说，桥水基金是一家「全球宏观投资公司」，而他2021年出版的《变化的世界秩序》一书，可以说浓缩了他对世界格局和宏观经济毕生研究的精华。
2021年11月，《变化的世界秩序》一书出版，几个月后，达利欧的团队制作了一部43分钟的影片，对书的内容做了一个生动有趣的总结，这部影片目前在外网已经有超过1.4亿的观看了。
「大周期」是视频中提到最多的一个概念，就像人这一辈子，有年轻力壮的时候，也有老胳膊老腿的时候，达利欧认为，强盛的帝国也是如此。
翻阅过去数百年的史料和数据，达利欧得出一个结论：一个帝国兴衰的全周期通常是250年左右。
这250年可以大致分为三个时期：1）崛起时期，就像一个人的少年期，特征是获得竞争优势
2）全盛时期，就像壮年期，国家保持强大实力，但逐渐为失去竞争优势埋下伏笔
3）衰弱时期，就像老年期，国家各方面的自我强化机制均告衰退，内忧外患之下，不得不黯然退场。
而每一次帝国的兴衰，都会伴随着社会秩序的更迭和债务周期的循环，这个循环又可以分为六个阶段：
1）首先，在一场全球范围内的重大冲突或者战争结束后，新的强权会确立统治地位，重建秩序。当体系逐步稳固后，人们将迎来一段和平与繁荣的时期。生产性债务增长，也就是说，借贷是用于提高生产效率的。这一阶段，收入增长率大于债务利息率，社会欣欣向荣。
2）但很快，长期的繁荣开始导致过度借贷，资金不再用于生产，而是推动资产价格泡沫。财富向少数人集中，贫富差距达到极点。
3）到了第三阶段，泡沫破裂，资产价格暴跌，债务人难以偿还欠款，经济陷入衰退。
4）第四阶段，各国央行开始采用宽松的货币政策，降息、印钞，以缓解债务压力。
5）第五阶段，内部贫富差距过大和外部资源竞争激烈，会引发社会动荡、政权更迭或国际战争。
6）到了最后一个阶段，债台高筑的国家会通过违约、高通胀或战争手段，清除债务，旧秩序彻底瓦解，新秩序在又一轮权利的角逐下重构。
达利欧通过分析荷兰帝国、大英帝国和美国的兴衰，把一幅「人类历史变迁」的巨型画卷展现在了我们面前。
16世纪，西班牙帝国是西方最强盛的国家，被称为「日不落帝国」，我们曾经花过一整集的时间聊了西班牙哈布斯堡王朝的故事，他们通过联姻手段，构建了一个横跨亚欧美非的庞大帝国。
直到1568年，西班牙位于尼德兰的领地爆发了独立战争，尼德兰十七省的居民由于受不了西班牙的经济掠夺和宗教迫害，奋起反抗，经历半个多世纪血雨腥风的斗争，其中七个省终于获得独立，独立后的国家取名荷兰共和国。
大多数曾经被霸权统治的国家，在独立后都是慢慢发展，而荷兰却不一样，出道即是巅峰，没过多久就超越宗主国成了新的世界霸主。
究其原因是，一）荷兰人大多受过良好的教育，非常有创造力。17世纪时，世界上25%的发明都出自荷兰人之手。
他们最伟大的发明之一就是轻便、高容量的优良船只，凭借雄厚的航海实力，荷兰被称为「海上马车夫」，在全球建立了牢固的商业霸权。
17世纪中叶，荷兰的东印度公司已经拥有1.5万个分支机构。当时全世界共有2万艘船，荷兰一个国家就有1.5万艘，其中的1万艘商船常年在全球的海洋上穿行，来往于世界各地。
其二，荷兰人还被公认为是现代资本主义制度的奠基者。1602年，为了筹集远洋贸易的高昂资本并分散风险，荷兰人成立了世界上第一家股份有限公司，也就是大名鼎鼎的荷兰东印度公司。
它允许大众购买股份，并享有分红的权利。同年，阿姆斯特丹成立了世界第一家证券交易所，开始公开买卖东印度公司的股票。
这一金融创新奠定了现代资本市场的基础。此后，阿姆斯特丹成为世界金融中心，而荷兰盾则成为了除金银之外的第一个「世界储备货币」。
达利欧总结说，大国的实力曲线可以通过八项指标来表示，分别是教育、创新和技术、竞争力、军事、贸易、产出、金融中心，以及储备地位。
这是荷兰综合实力的曲线图，可以看出，荷兰的国力从17世纪开始崛起，从18世纪中后期开始衰落，不管是崛起还是衰落，都伴随着大规模的战争。
1568 开始的80年的独立战争让荷兰在国际上冒头，17世纪中期又接连爆发了第一次英荷战争、第二次英荷战争、法荷战争，和第三次英荷战争，荷兰通过战争巩固了其霸权地位，但也背负了沉重的债务负担。
荷兰衰落的种子是在17世纪末埋下的，它在全球的过度扩张，使维持帝国的成本过高，不再盈利。同时，面对其他国家，如英国的竞争，荷兰的海外收入也在下降。
尽管17世纪后半叶，荷兰的债务负担一直在增长，但因为荷兰盾的功能和人们对它的信仰，荷兰盾仍然是世界公认的储备货币。
直到1780年，英荷之间爆发了第四次战争，这次战争以荷兰的重大失败而告终，也宣告了海上马车夫的彻底衰落。
荷兰人输掉战争的主要原因之一是，他们太过于注重贸易，而缺乏对军事力量的投资，使得海军比英国薄弱得多。
战争使荷兰东印度公司损失了一半的船只，一些主要贸易路线也无法使用，荷兰人还需要投入大量资金去重建其破旧的海军。
由于荷兰东印度公司对国家来说实在太重要了，它不能倒下，于是阿姆斯特丹的银行只能超发荷兰盾，以拯救荷兰东印度公司，货币超发必然会引发贬值。
储户们也不是傻子，大量储户去银行将荷兰盾兑换成黄金，但是银行的黄金存量并不足以满足这些需求。
阿姆斯特丹银行发生挤兑，随后荷兰盾崩溃，英镑取代荷兰盾为世界储备货币，伦敦超越阿姆斯特丹，成为世界金融中心。
接下来登场的是大英帝国。19世纪初，英国、俄罗斯、奥地利、普鲁士等国组成的反法同盟 ，赢得对拿破仑的战争之后，战胜国会聚一堂，开始重新设计世界秩序。
这次会议被称为维也纳会议。会议期间，战胜国通过《巴黎条约》，确立了针对战败国的债务体系，也重绘了地缘政治版图，创造了一个新的开端，也为大英帝国此后100年间的统治奠定了基础。
战争之后，有一段很长的和平与繁荣期，当然，也出现过经济危机和军事冲突，但这些小范围事件都不足以改变这个以英国为首的世界格局。
英国东印度公司取代了荷兰东印度公司成为当时世界上最强大的公司，它拥有的常备军事力量甚至比当时英国政府的常备力量还要大。
1760年代，英国还诞生了工业革命，蒸汽机的出现解放了生产力，也大大提高了人们的生活水平，英国在贸易、经济、军事力量上全面领先世界。
19世纪末，大英帝国控制了全球1/4的土地。但同时，其他国家照搬英国的技术和方法，也实现了繁荣和发展。
随着他国的竞争力逐步上升，同样的剧情再次上演，维护帝国的成本变得更高，利润也更低。
1870年到20世纪初，出现了第二次工业革命。但与第一次工业革命不同的是，这次技术革新的核心发源地是美国和德国，随后才扩散到了英国、法国、日本等国。
第一次工业革命时，美国还是一个地道的农业国。当时，曼彻斯特的天空飘荡着滚滚煤烟，而美国人还在西进的大篷车上一路吃土。
独立战争后，美国对英国技术进行了系统性地引进和模仿，虽然英国为保持工业垄断地位，采取了严密的封锁政策，但技术依然外泄。
到了1870年代，美国经济总量已经达到了英国的7成。
第二次工业革命的核心驱动力是电力和内燃机技术，美国在结束了南北战争后大力发展这两项技术，1894年，美国的经济体量赶超英国，成为世界第一大经济体。
到了1940年代，美国制造业产能已经超越了整个欧洲，在随后的二战中，美国工厂每10分钟就能下线一架B17轰炸机。
虽然彼时英镑依旧是世界储备货币，但美国在经济和军事上已成为一个与英国比肩的强国了，直到一战和二战的爆发，局势彻底被扭转。
第一次世界大战爆发后，起初美国是秉持中立政策的，左右逢源向交战双方出口粮食、石油等物资，这给美国带来了大量外汇收入。
1915年，以英国为主的协约国给了华尔街摩根财团一笔价值5亿美元的军火订单，并诚意十足的提供了高达2%的佣金，也就是说摩根财团可以通过这笔订单获得1000万美元的利润。
但长时间的战争已经耗光了协约国的流动资金，所以英国提出了一个条件，要求摩根财团先自己垫付这笔钱，等打完仗他们再还。
这就相当于用美国人的钱贷款给协约国，让他们购买军火，违背了中立精神，美国政府不希望摩根接受这份礼物。
可奈何诱惑实在是太大了，摩根财团开始游说政府，并最终将美国拉到了协约国的船上。此后，美国与协约国的生意越做越大。
一战结束时，欧洲各协约国共向美国借了大概100多亿美元（大概相当于今天的两千亿美元）。英国也从美国的债权国变为债务国，美元立刻成为强势货币，但此时还没有取代英镑。
后来1939年二战爆发，它彻底改变了全球的政治、经济和军事格局，轴心国德国、意大利、日本遭受毁灭性打击，同盟国英国、法国受到重创。
而美国则一跃成为了全球最大的债权国，拥有的黄金占当时全球各国官方黄金储备总量的73.4%，全世界大部分的黄金都通过战争这个机制流到了美国。
1944年7月1日，44个国家或政府的经济特使在美国新罕Hǎn布什尔州的布雷顿森林召开了联合国货币金融会议，简称「布雷顿森林会议」，商讨战后国际货币体系问题。
经过三周的讨论，会议确立了以美元为中心的国际货币体系，即「布雷顿森林体系」。
该体系是以美元和黄金为基础的金汇兑本位制，又称「美元—黄金本位制」，美元直接与黄金挂钩，35美元等于1盎司，也就是31.10克黄金，而各国货币则与美元挂钩，并可按35美元1盎司的官价向美国兑换黄金。
布雷顿森林体系使美元取代英镑成了战后的世界货币，这宣告了英国谢幕，美国成为了战后引领世界的超级大国。
回看过往这500年的历史，时间仿佛不是一个客观存在的概念，而是事物发展的标尺。中国的神话故事里，往往有一个非常好玩的设定叫「天上一天，人间一年」。
如果我们把时间的尺度拉得足够长，也能获得天上神仙般的观察者视角，这就是达利欧在书中反复强调的一个观点：
再小概率的事件，在千年的尺度上，也不过是重复了多次的数据节点而已。那么如今的我们在标尺上的哪个位置呢？
达里奥表示，历史上大萧条曾多次上演，但距离我们最近的一次是1930年代的全球大萧条。正是那次持续了近10年的危机推动了二战的爆发，也促成了1945年后世界秩序的重建。
而达利欧在最新的长文中，抛出了一个极其震撼的观点：
2026年的世界，与1936年二战爆发前几乎一模一样，每一个历史逻辑、每一个危机信号，都在重复当年的悲剧，唯一的区别仅在于核威慑的存在。
在热战开始之前，通常都先有长时间的经济、技术、地缘政治和资本战争，在此期间，冲突中的大国相互威慑，试探对方力量的极限。
虽然1939年9月1日，德国闪击波兰被认为是二战的开始，但冲突实际上大约在十年前就开始了。1929年10月，美国股市暴跌，引发了美国经济大萧条。
1930年6月，时任总统胡佛不顾1000多名经济学家的联名反对，签署了《斯穆特－霍利关税法》，对两万多种进口商品加征高额关税，挑起了30年代的关税战。
该法案的本意是试图通过贸易保护主义确保美国利益优先，但却像扇动翅膀的蝴蝶，将灾难引向了全球。
法案实施后，其他国家纷纷采取报复措施。数年间，美欧贸易量锐减三分之二，全球贸易也遭受重创。美国经济非但没有好转，反而进一步陷入大萧条。
可以说正是各国内外部的财富冲突，导致了二战前民粹主义、独裁主义和民族主义的兴起。无论是德国、日本的法西斯化，还是美国和英国加强贸易保护主义，都是对经济危机的极端反应。
1941年，为了阻止日本在东亚和南太平洋地区的继续的扩张，美国宣布对日本进行经济制裁，冻结日本在美国内的所有财产，还实施了石油禁运。这成了太平洋战争爆发的直接导火索。
再来说说德国这边。原本一战结束后，《凡尔赛和约》中的天价赔款就已经压的德国喘不过气来了。
战后，德意志魏玛政府开启了印钞机模式，马克迅速贬值，德国民众苦不堪言，以前能吃一顿大餐的钱，现在连买一个面包都不够了。
从1929年开始的大萧条，让德国的经济状况雪上加霜。1932年，德国工业产量比1929年又下降了将近一半，仅相当于19世纪末的水平。
失业率飙升至近50%，无数家庭沦为赤贫，举国上下饿殍piǎo遍野。就是在这样的背景下，1933年，民粹主义者+法西斯主义者希特勒，在一片掌声和欢呼声中，登上了德国总理之位。
次年8月，德国总统保罗.冯.兴登堡去世后，希特勒合并了总统和总理职位，宣布自己为「元首兼国家总理」，从此，希特勒成为了德国的绝对独裁者。
希特勒上台后逐步撕毁了《凡尔赛条约》，停止赔款，重拾义务兵役制，对外军事扩张，这是对条约的公然挑战。
同时，希特勒也确实实现了上台时对民众的承诺。1933年到1937年的5年间，德国的实际GDP 增长了约 55%，失业率从近一半降到了几乎为0。
希特勒的确让每一个德国人的餐桌上都有了牛奶和面包。1935年，希特勒又宣布，要让每一个德国工人都开得起小轿车，「国民轿车」即将到来，那是他第一次使用大众汽车一词。
1938年初，大众工厂开始投入生产。短短几年间，德国从一个战败国，摇身一变，成了经济强国，这简直就是一个奇迹。
但这种经济奇迹却是用「牺牲未来」所换取的「饮鸩止渴」。
纳粹党不仅洗劫犹太商人的财富，还透支国家信誉，发行了五花八门的信用票据，比如梅福票就专门用于支付军工生产费用的，宣称由财政部秘密贴现，但实际就是强迫工业巨头们接受这份「隐形债务」。
如果没有战争带来的外部掠夺，这幅虚假的繁荣景象，分分钟就会幻灭。
历史不会完全重演，但节奏总是惊人的相似。时间回到1971年，冷战压力，加上越南战争，导致美国军事开支激增。
同时由于美国大量从东亚经济体进口劳动密集、出口导向型产品，导致美国贸易逆差长期保持在高位，大量美元外流。
为了应对这一局面，美国选择大放水，超量发行美元。本来布雷顿森林体系就被很多非美国公民认为是「美国的过度特权」，因为它导致了一个「不对称的金融制度」。
正如美国经济学家巴里.艾肯格林所言「美国铸币厂仅需几美分即可印制出1张100美元的钞票，但其他国家必须出售价值100美元的商品才能获得1张」。
美元的「超发」引发了全球信任危机，各国开始担心美元无法提供足够的黄金作为支撑，于是纷纷要求将手中的美元兑换成黄金。
随着兑换需求激增，美国的黄金储备急剧下降。到了1971年，信任危机达到顶峰，美国的黄金储备降至8000吨，相当于90亿美元，而当时美国联邦政府的债务已高达4122亿美元。
最终，1971年8月15日晚间，时任美国总统尼克松通过电视告诉全世界，美国将不再遵守用美元兑换黄金的承诺，当然了，他的话说的比较委婉。
尼克松的这番发言宣布了美元与黄金脱钩，终结了布雷顿森林体系，这一历史性举措被称为「尼克松冲击」。
这标志着全球金融体系从「金本位制」转为了「信用货币（Fiat Money）」时代。没有了黄金锚定的约束，货币发行失去了硬性物理限制，这是此后全球债务爆发式增长的核心原因之一。
2025年，全球公共债务规模达到了111万亿美元，约为全球GDP的94.7%。日本和苏丹是公共债务比重最高的国家，达到了GDP的2倍以上，而美国排名第 11 位，债务占 GDP 的比率为 125%。
而2024年时，国际货币基金组织曾预测，在极端不利的条件下，未来全球债务水平可能在三年内达到GDP的115%。
高额债务催生贸易保护主义，而贸易战又扰乱全球供应链，出口依赖型企业营收下降，进而加剧了全球债务风险，形成恶性循环。
2018年3月，特朗普签署备忘录，宣称中国窃取了美国知识产权和商业秘密，根据美国1974年贸易法第301条，对从中国进口的商品加征关税，涉及商品总价值达到了600亿美元。
这标志着两国贸易从之前的双边摩擦演变为全面贸易战。
如今，全球债务爆表、通胀高企、贸易战反复上演、经济增长乏力，民粹思潮席卷世界各国，军备竞赛愈演愈烈，历史的轮回还是转到了最危险的一环。
达利欧强调，核威慑是当今与1936年最大的不同，它让全面世界大战的成本无限升高，大国之间不会轻易爆发全面热战，但无法阻止局部热战、代理人战争与区域冲突，中东、欧洲、亚太地区均已成为潜在的「火药桶」。
现在已经不是美以伊战争是否会迅速结束、霍尔木兹海峡何时会恢复通航的问题了，而且我们已经进入了大周期第六阶段，一切才刚刚开始。
这一阶段，世界将重回「丛林法则」，强权即公理，大国冲突将回归原始权力博弈，内部动荡与外部战争交织，直至新的秩序在冲突中确立。
一句话：旧的操作系统已经死机，新的系统还未上线，全球正处于最危险的空窗期。
那么在乱世中，普通人如何才能守住财富、安全活下去呢？达利欧给了我们几点建议。
首先，达利欧直白地建议：战时别考虑股市，说关就关。这不，3月7日，达利欧的话就应验了。受以色列新一轮空袭的影响，伊朗经济部长宣布，伊朗股市将关闭直至另行通知。
达利欧还指出，战争期间，股市的走势通常与一国在战役中的表现息息相关。例如，1933年至1938年间，德国股市稳步上涨了近70%。
二战初期德国股市的表现也优于他国，但在美国、英国等盟国力量扭转战局后，德国股市一落千丈。
如图所示，德国和日本股市在战争临近结束时都关闭了，大约五年后才重新开放，重开时几乎价值全无，而美国股市则极为强劲。
没有人能准确预言战争的每一步走势，一旦大规模热战爆发，或者临近爆发，股票、债券和印钞机产生的纸币，稀释起财富来，比导弹还快。
回看2025年，美股，尤其是AI概念股，看起来非常强劲，但达利欧认为，这就是一种由货币贬值带来的错觉。
最关键的不是股票涨了多少，而是钱变得不值钱了。2025年，美元大幅贬值，美股投资者表面赚到了美元，但实际购买力并没有显著提升。
那么当下什么值得买呢？达利欧给出了两个字：黄金。他认为黄金才是2025年全球资产最大的赢家，全年涨幅超过60%。2026年1月，现货黄金甚至站上了5500美元每盎司的历史最高峰。
他表示黄金并非像大多数人认为的那样，是一种被投机利用的贵金属，相反，它是最成熟的货币，是世界第二大储备货币，这是各国央行的共识，也是2025年各国央行增持黄金的原因。
但达利欧也并非建议大家把手上所有的流动资金都拿来黄金，只是表示如果你对黄金走势和背后的逻辑一窍不通的话，建议拿出5%至15%的资金配置黄金，作为乱世中的压舱石。
当提到被称为「数字黄金」的比特币时，达利欧表示，他已经持有比特币多年了，但比例远不及黄金。
他将比特币视为一种分散投资的工具，一种多样化的选择，比特币永远不可能取代黄金，各国央行也不太可能重仓比特币，这是由比特币的一些独特特征的。
达利欧说，比特币虽然以它的「匿名性」和「隐私性」著称，但这就是一种伪匿名。
比特币的所有交易都记录在公开的区块链账本上，这意味着任何人都可以在链上查看所有历史交易，而实物黄金则是在金库间转移的，不会留下公开的数字踪迹。
黄金可以被更私密的持有，政府也无法轻易地对黄金征税。
另外，比特币还具有高波动性，它是一个相对较小、也相对可控的市场，人们给了比特币很多关注，但作为一种货币，它相对黄金而言规模很小。
当被主持人问到如何看待AI泡沫时，达利欧的回答是：很多人没有意识到，这些泡沫的问题在于，人们在购买公司股票时，误以为自己是在押注技术本身。
事实并非如此。很多公司都会倒闭，只有极少数公司能够存活下来，它们之间会展开激烈的竞争，但技术本身会持续发展，最终会取得巨大的成功。
2000年的互联网泡沫就是一个很好的例证，技术会造福社会，但公司未必会持续存在。换句话说，达利欧认为AI的确是具有颠覆性的技术变革，但目前正处于一个高风险的泡沫形成期。
说到这儿，我想提醒大家的是，在投资领域，没必要神话任何人，达利欧也曾经犯过不少错误，甚至一度导致桥水基金濒临破产。
时间回到70年代末至80年代初，为消除严重的通胀，美国开始提高利率。全球信贷紧缩，这让原本就债务缠身的发展中国家更加步履维艰。
截至1981年，发展中国家整体的外债总额高达5550亿美元，，其中拉丁美洲国家就占了三分之一。
而美国是拉美的主要债权国之一，为他们提供了过多贷款，一旦拉美国家债务违约，美国便可能面临流动性危机和股市暴跌。
果不其然，1982年8月，墨西哥财政部宣布无力偿还外债，随后引发了多米诺骨牌效应，其他拉美国家也纷纷出现债务问题。
达利欧在经过严谨的测算和分析后，笃定地预测：本轮发展中国家的债务危机将会引发美国经济危机。
1982年10月，他向国会汇报，美国经济即将崩溃，原因是美国银行过度借债给新兴市场，如今新兴市场的债务违约必将导致国内金融体系流动性无以为继。
11月，他出现在当时最重要的财经新闻节目《华尔街周刊》上，自信地宣称我们正走向又一次大萧条。
在勇敢发声的同时，达利欧也开始依据自己的判断，操盘自己和客户手里的资金，大举做空美国市场。
然而，情况似乎并没有完全按照达利欧笃信的方向发展。其实，早在当年7月，迫于宾州广场银行破产事件及一系列海外债务对银行体系的压力，联邦公开市场委员会已经温和地决定，「在某种程度上，以可接受的速度实施货币宽松」。
也就是说，利率要降了，但这样的表述在当时只有少部分非常资深的业内人士才能领会，身为局外人的达利欧对此显然没有充分的认知。
从1982年7月到年底，美联储下调贴现窗口利率7次，短期信贷利率下调超过40%。
到1983年3月，美国货币的年化增速高达15%。货币的年化增速是衡量全社会货币供应量在一段时期内变化速度的指标，数值越高，说明印钱速度越快。
这波宏观调控，让本该陷入流动性危机的美国金融体系突然恢复了生机，美联储大幅注入的流动资金像那久旱后的甘霖，以迅雷不及掩耳之势快速推高了美国的股票市场和债券市场。
1982年，美国市场在经济危机的边缘戏剧性地开启了长达多年的大牛市。市场在狂欢，空留达利欧和他的桥水基金在原地，黯然神伤。
这场做空危机后，公司和达利欧本人几乎破产。达利欧被迫解雇了所有的员工，向父亲借钱养活妻儿。他后来经常在演讲和文章中说，「那是一场灾难，我仍然为自己曾经的傲慢感到震惊和尴尬」。
除此之外，北大国发院兼职教授、中国首席经济学家论坛理事—徐高，也曾在一篇长文中表示，达利欧对国家债务的认知存在偏差。
达利欧认为，一个经济体，不管是企业还是国家，只要积累了过度的债务，就会碰到债务危机的麻烦。
但徐高认为，这是典型地用微观思维来思考宏观问题。政府是否可以通过印钞来解决债务问题，关键要看增发的货币是否会导致宏观经济失稳。
如果一个国家处在内需过剩、产能不足的状态，也就是国内生产能力小于其国内需求，可以想象成，全国人生产了8个包子，但大家却需要吃10个才能吃饱。
这时，增发货币的话，会进一步增加名义购买力，推升国内需求，带来需求拉动型通胀压力。
也就是，我想吃10个包子，而且手里也不差钱，但市场上只有8个包子，可想而知，包子的价格会因为争抢而升高。
此时，国内市场如果不能接受通胀上行，则必须增加进口，从别国买来包子，来弥补国内供给的不足，这势必会带来更大的贸易赤字以及随之而来的外债累积。
但是如果情况是反过来的，当国家身处内需不足、产能过剩的状态，也就是生产了10个包子，8个就能喂饱所有人了，这时，印钞未必会引起债务危机的爆发。
首先，一个内需不足的国家会长年有贸易顺差，并积累对外国的债权，因而不会有外债的问题。就是我手里过剩的东西都卖到国外了，我是其他国家的债权人。
其次，内需不足时，增发货币并不会带来过高的通胀数字，反而有助于缓解通缩压力。人们手里有钱了，是不是能多买几个包子了？哪怕存着也行呀。
这时，政府反而可以通过发行本币来偿还国内的本币债务，而不引起宏观经济失稳。
所以，在内需不足的经济体中，内债规模与债务危机之间并没有必然的联系。有些人会不严格地说「内债不是债」，讲的就是这个道理。
达利欧曾写过广为流传的长文《经济机器是怎样工作的》，文中他将宏观经济比作一台机器。
但徐高毫不留情地反驳说：宏观经济不是一台机器！如果硬要看做机器，也是一台非常奇怪的机器，这台机器的内部结构和运行参数会因为操作者的行为而改变。
想象一辆奇怪的车，驾驶员不怎么踩油门的话，偶尔踩油门时车会加速。但当驾驶员总踩油门之后，再踩油门车反而不加速了，甚至还可能减速。
这辆奇怪的汽车就是宏观经济，它之所以奇怪，是因为它是由活生生的、对未来有预期的人所组成的。预期一旦改变，人的行为就会发生改变，进而导致机器的结构随之变化。
最后，我想说的是，达利欧近期发布的这篇文章并非为了制造恐慌，因为历史周期不可逆，繁荣之后必是衰退，失序之后必是新秩序的建立。
达利欧也在文章的结尾说到：每个世界强国都有其辉煌时期，也最终都会衰落。区别在于有些衰落的创伤性很大，这将导致历史上最糟糕的时期，届时围绕财富和权力的大战在经济和人类生命方面都将付出极其高昂的代价。
但有些衰落则更加平稳，创伤更小，一切都取决于人们的选择。这似乎也呼应了徐高提出的「奇怪的机器」理论：预期改变行为，行为改变结果，结果又改变预期。
达利欧还说，他所提出的250年的帝国生命周期也只是一个大概的数值，许多帝国和王朝都维持了数百年，还是那句话，帝国的寿命长短取决于它在关键时刻的选择。
越是失序，我们就越要保持理智和独立思考的能力，也不必陷入绝望，因为每一次秩序的崩塌，都是文明升级的契机，也是新生的起点。
