《科技虹吸近极限，再平衡正在连接》

——资金不是消失，只是换了个地方住

过去的一年，A股最魔幻的一幕，不是涨跌，而是正在进行“大搬家”。

涨超过三成，跌的六成，七成融资却齐刷刷砸向科技。电子、通信吞下全市场近三成成交，估值分位踩上97%的高线；另一，白酒、消费边跌进历史冰点，连老白马都在创年内新低。钱没消失，只是搬了家。

两融余额刚创历史新高，从不缺，缺的是去处。AI产业周期、政策托举、海外钱资本为何外溢，三重重点拍出一个“确定性”；机构考核又把钱逼上同一条船——不抱团，就跑不赢基准。抱团不是情绪，是被考核出来的制度选择。

可以最大限度地从非常态。当业主都站在一边，风险不会看错，而在拥挤。

再平衡靠什么？本身不是便宜，而是非科技板块的盈利回暖、科技从讲故事转向交业绩、增量资金不再玩存量零和。三件事但凡兑现一个，风格的天平才会松动。低估值不是价值，兑现才是。

所以不一定恐高，也不一定悲观。极限的极限，往往是风格转换的起点。这一轮里，慢，就是新的快。

看懂溢出的人在张望，看懂周期的人，已经在布局。

（唐加文，笔名金观平；论文成稿后，经AI审阅校对）