在国家大力发展“新质生产力”与生物制造产业的宏观背景下，科创板企业江西金达莱环保股份有限公司（以下简称“金达莱”，代码：688057）近日发布公告，宣布一项具有战略意义的对外投资。公司拟以自有资金人民币2.8亿元增资云南济慈医疗科技有限公司（以下简称“云南济慈”），交易完成后将持有其34.00%的股权。

金达莱此次投资，是对“十五五”规划建议中关于生物制造、再生医学等未来产业布局的积极响应。干细胞技术被视为“生物经济时代的基础设施”，尤其在人口老龄化加剧的背景下，针对老年病和难治性疾病的再生医学需求呈爆发式增长。金达莱通过此次投资，旨在利用自身优势赋能高技术壁垒的生物医药企业，实现价值共创。

技术解码，全球独创rFib体系构筑“护城河”

此次公告投资标的云南济慈，同样是一家技术驱动型的硬核科技公司。云南济慈由享受国务院特殊津贴专家胡敏教授领衔，其核心竞争力在于全球独创的“rFib”（自体修复型成纤维细胞）技术体系。

云南济慈的技术优势主要体现在安全性、突破年龄限制、和商业化潜力三个方面。“自体rFib”技术体系采用非基因修饰的化学重编程技术，不经过风险较高的诱导多能干细胞（iPSC）阶段，不改变原有的基因序列，可避免免疫排斥反应，从源头上降低了安全风险。与现有的MSC等其他技术相比，该技术能将皮肤成纤维细胞诱导为功能活性不受年龄限制的诱导性间充质干细胞（iMSC），解决了老年患者自体细胞活性下降的难题，特别适合老龄化社会的医疗保健需求。目前未发现国内、外存在同类竞品，且已在中、美、日等国获得20项发明专利，具备极强的成本优势和商业化前景。

目前，云南济慈部分在研管线已拟进入新药一期临床预申请（pre-IND）阶段，并与多家三甲医院建立了深度科研合作。

自有资金从容布局，标的已实现盈利

基于金达莱长期的稳健经营，公司拥有雄厚的资金实力和稳定的现金流。截至最新的2025年三季报，公司资产负债率仅为10.2%，而货币资金余额达到18.98亿元，另有交易性金融资产3.31亿元，两者合计超过20亿元。从交易结构看，公司此次投资完全使用自有资金完成，2.8亿元的投资额仅占公司货币资金余额的不到15%。对公司整体资产负债情况影响有限。

另一方面，与目前许多处于“烧钱”阶段、常年亏损的Biotech初创企业不同，云南济慈已经初步具备了自我造血能力。这代表云南济慈不但在干细胞研发技术领域拥有坚实壁垒，同时其技术和服务已经部分获得了市场认可，产生了真金白银的收入。这也使得该笔投资显得愈发稳健。此次增资扩股是求得更大发展，投入更多研发，以适应政策和市场的发展的需要。

金达莱此次携手云南济慈，是公司对未来产业方向的一次审慎加码。站在产业周期的视角，干细胞与再生医学仍处于从科研走向临床与商业化的关键窗口期，后续临床进展与规模化制造将决定价值兑现的节奏与高度。随着未来标的公司临床管线的实质推进与业绩释放，金达莱或有望迎来价值重估。

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