1、上市地点：深圳证券交易所
2、上市时间：2010年9月2日
3、股票简称：嘉寓股份
4、股票代码：300117
5、首次公开发行后总股本：108,600,000股
6、首次公开发行股票增加的股份：28,000,000股
7、IPO募资金额：7.28亿人民币
8、保荐机构：平安证券
2025年3月31日，*ST嘉寓（300117.SZ）收盘下跌20.37%报0.43元，连续20个交易日收盘低于1元，面值退市已成定局，又一家创业板公司即将从A股消失。
回顾嘉寓股份上市15年，可以清晰看到部分A股公司IPO背后只赚不赔的逻辑。
上市回顾：自2010年9月2日登陆A股以来，嘉寓在大A存续了近15年。作为一家地处首都，以门窗幕墙为主营的公司，在2010年完成IPO也可谓是生逢其时，因为彼时正式中国房地产发展的黄金时期。
招股书显示，从2007年至2010年半年度，嘉寓股份营收和利润展现出非常标准的A股IPO前趋势----两个核心数字持续增长，形势一片大好。
上市当年的2010年全年，嘉寓股份的扣非净利为6775万元，居然是上市15年的最高数字，这一年嘉寓推出10转10的大比例股本扩张方案。
次年，也就是2011年，嘉寓的收入虽然有35%的增长无限接近10亿关口，但净利却大跌20%，完全没有了上市前的持续走高的气势。
此后公司的收入继续增长，但净利却上下波动，并且始终未能突破2010年的高点，但公司依旧在2013年再次推出10转5的股本扩张方案，丝毫不担心大幅股本扩张会让本就不高的每股收益进一步被摊薄。
2015年公司营收历史性突破20亿元，扣非后的净利却只有3100w，连2010年的一半都不到，不过这不影响公司推出上市后最大的一次也是最后一次股本扩张方案：10转12股（2024年9月实施的10转10为定向针对重整投资人），经过这三次大比例送转，公司股本自上市后扩张了6.6倍。
但盈利能力却始终未能逾越2010年的高点，并且在2019年开始大幅下滑。
嘉寓股份营收的高点出现在2018年，当年年报显示公司营收达到42.55亿元，但扣非净利却不足5000万（4957万元）。此时如果回望公司招股书，在可查的2007年，公司的营收为4.66亿，只有2018年的近十分之一，但净利却有6100万（6098万）。
也就是说11年时间，公司的营收增长了10倍，但净利反而下跌了1000万，这种增长的意义何在？增加的数十亿收入完全没有变成利润，钱都去哪儿了？
2018年之后，公司的收入开始出现快速且不可逆的下滑，巨额亏损也随之而来。至2023年，嘉寓股份收入为12亿，较2018年的42.55亿下降72%，扣非净利更是创纪录的亏损13.64亿，一年亏掉了此前十余年的盈利。
2024年公司预亏3.5亿-5亿，看起来亏损大幅收窄，且在2024年9月还引入了重整投资人，但退市的命运已无法改变。
股价回顾：嘉寓股价的绝对高位出现在2010年9月2日，也就是上市当天，相信这是所有投资者包括嘉寓自己也没有想到的。上市当天嘉寓最高摸至40元，收盘为36.6元，全天上涨40.77%。
而嘉寓股价的真正高位出现在2017年5月17日，按后复权价格计算，当日盘中最高77.61元（除权价格为11.7元）；而今日收盘的0.43元按后复权价格为3.52元。
所以股本扩张这种A股公司乐此不疲的游戏让很多数字变得失真，特别是一些持续高送转的公司，容易给投资者造成股价低廉，易于购买的假象，而实际上的成本并不低。
按嘉寓股份26元发行价和今日收盘后复权价格3.52元计算，15年的A股之路，嘉寓股份股价下跌86%；若按最高复权价77.61元计算，则自高点以来下跌95%。
分红、融资与套现对于一家IPO公司来说，股价的波动无法控制，但现金分红则是实实在在的回报投资者，那15年时间嘉寓股份回报了多少真金白银给投资者？
具体分红情况如下：
2010年10派1元（含税）
2012年10派0.5元（含税）
2013年10派0.35元（含税）
2014年10派0.2元（含税）
2015年10派0.2元（含税）
2016年10派0.1元（含税）
2017年10派0.1元（含税）
2018年10派0.08元（含税）
2019年10派0.03元（含税）
2020年10派0.13元（含税）
15年时间派现10次，看起来非常慷慨，但实际上派现金额少之又少，基本都是象征性的。统计显示，嘉寓股份10次派现累计金额为：7389.144万。而这可怜的7000多万现金分红中，大股东及其他高管还获得了其中的绝大多数。
融资方面，公司IPO 以26元发行2800万股，募集资金7.28亿元，扣除5030万元的发行费用后，募资净额为：677,699,000.50元。
简单加减后可得嘉寓股份10次派现总和还没有其IPO募资的零头多，拿了6.77亿，还了0.74亿，并且其中绝大多数还都进了大股东和高管们的腰包，这样的事情只要不是傻子都愿意做，一本万利啊！
公司在2016年和2021年两次试图通过定向增发进行再融资，一次拟募资8.6亿，一次拟募资4.5亿，用途均为补充流动资金。
一家业绩大幅波动且没有分红能力的公司，居然还想要从市场圈钱几个亿，还好最终没有通过，否则后果不堪设想，而为定增买单的都是中小投资者，想想都后怕。
除了融资之外，上市公司还有一个令人关注的事情就是减持，而嘉寓也不例外。根据公开信息不完全统计，嘉寓大股东及高管通过减持拿走的资金也超过2.5亿。
嘉寓集团在2022年1月和2月均进行了减持：2022年1月12日以大宗交易方式减持1108万股，均价 3.74元；2022年2月7日-2022年2月9日之间，以集中竞价方式减持546.07万股，减持均价3.44元。合计套现超过6000万。
2020年12月21日，公司监事王金秀通过大宗交易方式减持其持有的无限售流通股1433.5万股，套现金额6622.86万元。
2020年12月1日，持股5%以上的股东雷小雪通过大宗交易的方式减持其持有的无限售流通股1433.5万股，套现5590.73万元。
2013年6月4日，持股5%以上的股东张初虎通过大宗交易减持550万股，均价7.08元，套现3888.50万。
更早时候，机构股东建银国际通过集合竞价及大宗交易方式，于2012年1月13日 --2012 年5月9日期间，减持349.2万股，减持均价7.78元；2011年11月10日 --2012 年01月12日期间通过集中竞价交易累计减持公司无限售条件流通股股份224.7万股，减持均价9.14元。两次合计套现近5000万。
结语：一趟IPO，前后15年，明面上可看到的拿走的钱为10个亿，最后一退了之，这就是IPO的“魅力”，无怪乎无数公司撞破头也要冲上去，这是一桩只赚不赔的生意......