根据港股通高股息指数的编制规则，15日（12月的第二个星期五的下一交易日）是指数一年一度的样本调整生效日，根据中证指数公司之前公布的调样公告，本次样本调整共涉及9只样本，占据全部样本数量的30%，其实指数每次调样不仅涉及调入调出的样本，对没调出样本的权重也重新进行了赋权，所以像港股通高股息这类样本变动率比较高的指数在每次样本调整后都会发生极大的变化，有的时候不啻于一只新指数。
下面，躺师傅将从指数的十大权重股、行业构成以及最新估值三个方面对指数的变化进行对比分析~
说明：
1、指数信息来自于中证指数公司；
2、股票信息来源于雪球；
3、数据仅作列示说明之用，不构成投资建议。
一、调样前后指数十大权重股数据对比分析
数据如图：
1、从样本分散性来看，指数调样后样本的集中程度有了不小的下降（调样前：46.88%，调样后：40.98%），最大样本权重也由8.67%下降到了5.77%，更加分散的样本构成也有助于增强指数的内在稳定性进而提升长期投资的安全性。
2、调样后前十大权重样本有中远海控、海丰国际、民生银行、中国海洋石油和中国神华5只旧样本得到了保留，对这5只样本我们来做一个简单的解析：
（1）中远海控虽然还是第一大权重，但是权重由8.67%下降到了5.77%，防止了过高的个股暴露；
（2）海丰国际的权重由4.74%下降到了3.58%，可能是年内涨幅较大（45.03%）导致股息率被动下降；
（3）民生银行的权重由3.86%上升到4.32%，主要是股息率相对有所抬升；
（4）中国海洋石油的权重由3.74%下降到3.53%，其实还比较平稳，与其相对稳定的分红保持一致；
（5）中国神华的权重由3.64%上升到了3.77%，其实也还比较平稳，与其相对稳定的分红保持一致。
3、接下来聊聊其他5只跌出十大权重的样本：
（1）兖煤澳大利亚：年内涨幅-11.55%、该股票流动性相对一般，剔除后提高了指数整体的可投资性；
（2）国泰海通：年内涨幅48.49%、当前股息率2.98%，可能原因是因涨幅过大股息率下降而被调出指数；
（3）中国石油股份：年内涨幅40.78%、当前股息率6.46%，因涨幅过大股息率下降掉出十大权重股；
（4）东方海外国际：年内涨幅19.38%、当前股息率12.96%，仍在指数样本中；
（5）中信银行：年内涨幅34.73%、当前股息率5.80%，因涨幅过大股息率下降掉出十大权重股。
根据中证指数公司披露的数据，港股通高股息指数当前的股息率是7.20%，中石油和中信银行因为股息率“仅有”6%左右而惨被踢出十大权重，可见留下的股票平均股息率确实非常高，不愧为港股红利旗舰指数。
4、从新纳入十大权重的样本看，指数纳入了两只消费行业股票，考虑到今年消费行业不景气的情况，指数这里也展现了红利因子“低吸”的特点。
PS：中证指数公司暂未公布指数的详细样本权重数据，但是躺师傅根据港股红利ETF基金（513820）12月15日的申赎清单做了一个样本权重数据推算，数据贴在文末附件1中了。
二、调样前后指数行业权重数据对比分析
数据如图：
总体来看，本次样本调整给指数行业权重构成造成的影响是相对较小的，足够的稳定性也使得港股通高股息指数成为基金业协会认定的港红利类基金一类业绩比较基准。
具体来看，本次样本调整金融、工业、通信服务的权重几无变动，削弱了能源、公用事业的权重占比，新纳入了可选消费和主要消费行业，新纳入的消费行业权重占比超过了10%，考虑到今年消费行业股票普遍表现疲软，减仓能源、公用事业加仓消费也算得上是一个“高低切换”吧，不过具体效果也许还需要时间来证明~
三、调样前后指数估值数据对比分析
数据如图：
可以看到，本次指数样本调整将指数的市盈率从9.72倍降低到了9.03倍，降幅为7.10%，股息率从7.11%提升到了7.20%，提升了11bps，从长期投资的角度来看，每年一次的样本调整都是在不断的强化高股息样本的权重、弱化乃至调出低股息样本，换句话说，每一次样本调整都使指数变得更“便宜”、更“红利”了，这也是红利指数能经受市场长期考验的核心原因。
PS：最新的十年期国债到期收益率仅为1.84%，当前港股通高股息指数的股息率已经达到了十年期国债的3.91倍，即使剔除掉股息税的干扰，这个比值依旧有2.97倍，配置价值还是比较显著的。
总的来看，港股通高股息指数2025年的样本调整还是相对稳健的，在样本调整完成后，指数的样本&行业分散性甚至还要更好一些了，估值和股息率也预期一样出现了市盈率降、股息率升的情况。
PS：这里非常有必要补充一个很离谱的数据，去年躺师傅也用相同的口径给港股通高股息指数做了指数调样分析，文末躺师傅说指数7.11%的股息率显示指数的配置价值还是非常不错的，结果一年过去，港股通高股息在全收益指数取得20.41%年内收益的同时股息率居然还上升到了7.20%，股息率居然越涨越高了......
当前场内外跟踪港股通高股息指数的产品也有不少，其中规模最大、流动性最好的是港股红利ETF基金（513820），当前规模达到了41.86亿元（2025/12/16），是名副其实的港股通高股息指数一哥，值得一提的是，港股红利ETF基金也是当前市场上连续分红月度最长的港红利类ETF，成立至今已经连续17个月实施月度分红了。PS：没有股票账户的朋友也可以考虑场外的联接基金（A类：501305；C类：501306）~
附件1：港股通高股息指数最新样本权重数据
附件2：港股红利ETF基金（513820）历史分红记录
风险提示：分红评估不构成收益分配承诺，基金管理人不保证每月度一定分红。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。港股红利ETF基金（513820）为指数基金，主要采用完全复制策略跟踪标的指数市场表现，具有与标的指数、以及标的指数所代表的股票市场相似的风险收益特征。投资ETF将面临标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险等特有风险，投资于权益类资产存在较大收益波动的风险。基金有风险，投资者投资基金前应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《基金产品资料概要》等法律文件，在全面了解产品情况、费率结构、各销售渠道收费标准及听取销售机构适当性意见的基础上，选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资，基金投资须谨慎。