【产业链深水区】今天看到经济观察报这篇光通信的报道，里面一句话直接点破现在产业的变局：“当GPU的通信速率提高至1.8TB/s后，铜缆已经到了极限，应该更换光纤”。这段来自黄仁勋的发言，直接把市场炒了快两年的光通信行情，推到了一个新的拐点。

我翻了下用Wind Alice拉的出口数据，我们光模块出口从2023年全年不到290万件，到2025年全年直接干到了接近393万件，两年增长了快4成，完全对应上了AI需求的爆发。现在不光国内厂商满产，英伟达直接砸了70多亿美元锁上游产能，Meta跟康宁签了60亿美元的光纤长单，整个产业链从上游预制棒到下游光模块，现在都是提前锁产能，谁有货谁赚钱。

但很多人只盯着光纤涨，完全没注意到铜缆的机会。文章里说了，现在行业有个默认的三米分界线：三米以上换光纤，三米以内机柜互联，铜缆的成本和功耗优势根本没法替代，华南的私募研究员说，铜缆的主导地位至少还能稳三年。你看沃尔核材去年高速通信线营收直接涨了238%，现在还在扩产，这不就是明明白白的增量？

现在市场吵得很凶，有人说光进铜退是必然，CPO迟早把铜缆全取代；有人说分工早就定了，光和铜各吃各的增量。我反而觉得，现在最稳的不是去追已经涨了两三倍的光模块龙头，反而可以看看上游光纤材料里还在低位的高纯四氯化硅厂商，还有做高速铜缆的细分龙头——毕竟现在资本开支都砸下去了，最先兑现业绩的就是这些上游卖水的。

（数据来源：Wind Alice）