持续多年的证券虚假陈述纠纷，仍在持续拖累升达林业（002259）。6月30日晚间，升达林业披露最新诉讼进展，公司再度被判赔付千万元级赔偿，这场牵扯数百名投资者的维权官司仍未落幕。与此同时，公司看似亮眼的业绩增速背后，暗藏主业疲软、现金流恶化的真实经营困境，所谓的业绩高增长实则依靠财务调节实现，含金量严重不足。

根据公司公告，此次收到四川省成都市中级人民法院针对刘德芬等69名投资者案件的一审民事判决，法院判令升达林业向69名原告合计赔偿1717.66万元，同时驳回原告的其他诉讼请求。

据了解，本次案件系四川省高级人民法院发回重审的系列案件，最初涉及101名投资者。案件重审审理期间，13名投资者主动申请撤诉，另有19名投资者与公司在法院主持下达成和解。该部分投资者原诉讼标的额约81.66万元，最终双方和解金额为40.83万元，公司另需承担诉讼费3212.19元。

截至目前，升达林业证券虚假陈述责任纠纷系列案件累计涉及371名投资者，整体涉案诉讼金额达1.79亿元。从审理进度来看，目前已有201人的案件完成审结，其中5人撤诉，多起案件已完成执行或和解；剩余仍有部分案件处于司法审理阶段，赵延学、赵毅明及耿会云等合计69人相关案件仍在二审过程中，后续赔付压力尚未完全出清。

对于本次一审判决结果，升达林业表示，目前公司正积极研判上诉可行性及后续应对方案，案件最终结果仍存在不确定性。公司已针对系列诉讼事项提前计提预计负债，本次判决不会对公司当期及期后利润造成重大影响，后续将严格按照法院终审判决及企业会计准则相关规定完成会计处理，最终财务影响以会计师事务所审计结果为准。

诉讼风险持续暴露的同时，升达林业此前亮眼的业绩数据也被揭开“伪装”，超高净利增速完全脱离主业经营基本面，属于典型的“纸面富贵”。

财报数据显示，2025年升达林业实现归母净利润1.32亿元，同比大幅增长998.75%，增速接近十倍，单从账面数据来看业绩实现跨越式增长。但拆解利润结构不难发现，此次业绩暴涨并非来自主营业务盈利改善，核心依赖非经常性损益加持。

2025年，公司非经常性损益金额高达1.03亿元，占当期归母净利润比重接近80%。其中9910.29万元收益，来源于成都农商行案、富嘉租赁案及本次证券虚假陈述系列案件的预计负债、费用冲回调整。简单来说，公司账面利润的大幅增长，并非靠经营赚钱，而是前期计提的赔偿款项冲回形成的账面收益，无任何真实经营性现金流入支撑。

剔除一次性损益干扰后，公司真实经营水平原形毕露。2025年升达林业扣非净利润仅2894.84万元，同比大幅下滑43.30%，主营业务盈利能力显著收缩。

进入2026年一季度，公司业绩分化、主业疲软的态势进一步加剧。当期公司归母净利润7692.25万元，同比增长576.67%，账面依旧维持高增长，但核心经营指标持续恶化。一季度扣非净利润转负至-322.92万元，同比暴跌118.96%，主业已陷入亏损状态。

相较于可调节的账面利润，更能反映企业经营质量的现金流数据，凸显出公司严峻的经营压力。2025年，升达林业经营活动产生的现金流量净额为6744.34万元，同比大幅下降40.06%，经营性造血能力明显弱化。

2026年一季度，公司现金流危机进一步凸显，经营活动现金流净额由正转负，降至-769.93万元，同比骤降120.68%。营收利润虚增、主业持续疲软、现金流持续恶化，叠加尚未落幕的巨额虚假陈述诉讼风险，升达林业后续的经营稳定性与合规发展能力，仍面临严峻考验。

作者：杨易

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