陈聆听/文

10月27日晚，影石创新（688775.SH）发布2025年第三季度报告，实现营业收入29.40亿元，同比增长92.64%；前三季度累计营收达66.11亿元，同比增长67.18%。

与此同时，在天猫“双十一”最新销售榜单中，影石在运动相机、全景相机等核心品类销量榜上力压同业，多榜夺冠。

高速增长的营收与全面霸榜的市场表现背后，是影石与行业巨头大疆的全面交锋。

90后掌门与93%高增：影石创新的十年突围

影石创新成立于2015年，由当时年仅24岁的刘靖康带领学生时代的伙伴创立，总部扎根深圳。在不到十年时间内在其带领下，公司打造成为全球全景相机领域的领军者。2025年6月11日，影石创新正式登陆科创板（股票代码688775.SH），成为“智能影像第一股”。刘靖康也由此成为科创板首位90后创始人，上市首日市值便突破700亿元。

据介绍，影石创新主营全景相机、运动相机等智能影像设备的研发、生产和销售，旗下“Insta360影石”品牌已形成消费级与专业级双线布局。据Frost&Sullivan数据显示，公司全景相机全球市占率达67.2%，连续六年稳居第一，运动相机领域也稳居全球市场前列。

十年时间，影石创新依托全球化战略布局，构建了研发、生产、销售一体化的全球运营体系。目前，公司产品已覆盖200多个国家和地区，入驻全球10000多家零售门店及90余座海内外机场，与AppleStore、BestBuy等国际知名渠道建立深度合作。

影石创新已连续多年营收翻倍增长，2022至2024年各期期末，公司营业收入分别为20.41亿元、36.36亿元和55.74亿元，三年复合增长率达65.25%。其海外市场营收占比近八成，数据显示，2022年—2024年，影石创新的境外销售收入分别为15.96亿元、29.03亿元和42.23亿元，欧美、日韩市场尤其受到欢迎。

影石创新2025年第三季度财报显示，实现29.40亿元营收，同比增长92.64%，同比增速较第二季度提升超过30个百分点，前三季度累计营收达到66.11亿元，同比增长67.18%，成绩极其亮眼，正处于加速跑的阶段。

市场热度在第四季度初进一步延续。10月25日，影石Insta360首家香港旗舰店正式开业，现场人气爆棚。

影石Insta360的首家香港旗舰店人气爆棚

在天猫“双十一”最新榜单中，影石在运动相机总榜上力压大疆和GoPro夺得销量冠军，并在全景相机榜单中独占鳌头。

然而，行业竞争正趋于激烈。华经产业研究院数据显示，2024年全球智能影像设备行业前三大厂商（CR3）市场集中度已达78.9%，头部企业之间的竞争更加白热化。核心玩家包括中国的影石创新、大疆创新以及美国的GoPro。

其中，近期与大疆的竞争已从“隔空试探”升级为“全面交火”。

无人机之王vs全景相机霸主：差异化竞争

2025年夏季，影石创新与无人机巨头大疆的竞争全面公开化。据观察网报道，7月23日，影石官宣进军无人机市场，计划推出自有品牌及第三方合作无人机产品，也即8月推出的全景无人机品牌“影翎Antigravity”。

影石与第三方共创的消费级无人机品牌“影翎Antigravity”

据介绍，该产品除了成片可以和全景相机一样获得空中全视角影像外，还可以通过体感手柄和FPV眼镜实现类似“第一人称飞行体验”（类似VR头显）的效果。该产品瞄准Vlog创作者群体，与大疆主打飞行性能的产品线形成错位。产品发布后，影石股价连续两日20%涨停，市值一举突破千亿大关。

大疆则在7月31日宣布推出8K超旗舰画质全景相机——Osmo360，该产品的方形HDR图像传感器可提升25%的有效面积利用率，并支持8K/50fps超高清录制，其功能、定位被外界普遍认为将直接对标影石创新的旗舰X系列，但定价却精准卡在2999元档位，恰好比影石X5低800元。

大疆Osmo360

这场较量在10月进一步升级。大疆对多款明星产品进行大幅降价，其京东自营店数据显示，云台相机Pocket3直降900元，Action4运动相机降价1129元。

虽然官方称为“双十一常规促销”，但业内普遍认为这是针对竞争对手的价格压制。

影石创始人刘靖康则玩起“道歉文学”：“部分因影石原因导致大疆大幅降价”，还给购买大疆产品的用户发放100元影石代金券。

一个是主打全景相机的天花板，一个是无人机行业龙头企业，双方已是各自领域的佼佼者，几乎是在同一时间发起猛烈竞争，从各自优势领域出发，形成了全面的竞争格局。

这种“互相抄家”式的跨界并非偶然。刘靖康透露，公司做无人机的决策发生在五年前，那时就预想过这个move会刺激DJI做全景相机“抄家”。

大疆与影石的竞争并非突发，而是经过长期酝酿。据深圳新闻分析，竞争的种子早在2021年就已埋下，当时大疆推出运动相机OsmoAction2，开始切入影石相关的运动相机市场，这一动作，也间接促使影石加速从单一的运动相机品牌向“智能影像解决方案商”转型。

2023年10月，大疆发布OsmoPocket3，成为Vlog相机领域的标杆产品；影石则于2024年7月推出Insta360FlowPro手机云台，被视为对标大疆Pocket系列的产品。此外，大疆运动相机OsmoNano主打小型化、模块化，也被行业认为是直接对标影石Go系列。

2024年大疆营收800亿元，而影石55.74亿元，大疆的体量相当于14倍影石，两者的竞争策略显现明显差异。

大疆采取的是价格战与生态优势并进的策略，凭借规模效应和成本控制能力，大疆能够以更具竞争力的价格推出高性能产品。其Osmo360与Action系列电池兼容，快拆系统也兼容Action系列的配件，强化“全家桶”效应。另外大疆的渠道优势也成为关键助推力，其在全球布局的2000余家线下体验店，使消费者能直观感受全景拍摄效果。

影石则选择了差异化竞争。发挥其在全景技术和软件生态上的优势。影石无人机主打“先拍摄后构图”的逻辑，用户后期可在360度画面中自由选取视角，大幅降低高质量航拍视频的创作门槛。

刘靖康强调：“越来越多的消费者因为差异化优势选择了影石，包括可更换镜头的硬件设计，全景云存储、AI自动剪辑软件等独家功能”。其“影翎AntigravityA1”公测接近尾声，拟四季度试售构建第二增长曲线。

同时，公司持续加大研发投入，推进多元化布局。三季度研发费用达5.24亿元，同比增长164.81%，研发投入占营收比重为17.81%，持续维持高位。

是“零和游戏”还是“行业共赢”？

业内人士认为，大疆与影石创新的“过招”，是一场突围增长瓶颈期的必然。据证券时报分析，全景相机行业规模有限是影石寻求跨界的主要动因。2023年全球全景相机市场规模仅为50.3亿元，即使到2027年预计也仅增长至78.5亿元。

影石2025年第一季度营收同比增长40.70%，但净利润同比减少2.50%，显示主业增长面临瓶颈。

国信证券研报认为，影翎Antigravity部分参数高于头部品牌，考虑到当前国内消费级无人机线上销售份额基本集中于单一品牌，影石创新产品的推出有利于推动行业良性竞争。

大疆也面临增长压力。其在全球消费级无人机市场占有率已超过70%，核心用户趋于饱和。近年来，大疆产品被质疑“挤牙膏式创新”，需寻找新增长引擎。

双方在技术上的互通性决定了竞争不一定是零和游戏。资深产业经济分析师丁少将认为，两家公司均服务于内容创作者，用户对多视角影像的需求存在显著重叠。

沙利文预测，2020—2030年全球手持智能影像设备市场复合年增长率（CAGR）为15.9%，到2030年市场规模将达799.3亿元。目前消费级手持智能影像设备已初步打开市场，行业有望进入高速增长期。

有观察者分析，对于大疆和影石来说，价格战只是序幕。真正的决胜局，将发生在生态、AI和用户体验这三个维度。

业界认为，这种头部企业间的良性竞合关系，无疑这对行业与消费者而言，共赢效应显著。

对于行业而言，这种良性竞争正在推动两家公司不断突破技术边界，技术壁垒与用户习惯将推动市场分层，形成差异化共存格局，中国智能影像产业向更高台阶跨越；对于消费者而言，两大龙头的跨界扩容，将推动设备价格下探、功能迭代加速，带来的是更优质的产品。

[引用]

①　影石创新Q3营收同比增长93%：研发加码定制芯片，全景无人机有望于Q4试售.IPO早知道.2025-10-27.

②　影石创新回应市场份额下降：第三方数据准确性存疑..21世纪经济报道.2025-11-04

③　影石创新2025Q3财报：营收增长93%，双11表现突出.观察者网.2025-10-30.

④　全景相机龙头影石创新回应与大疆竞争：通过良性竞争做大行业增量.证券日报网.2025-11-05.

⑤　无人机之王vs全景相机霸主：大疆、影石“互入腹地”背后.21世纪经济报道.2025-08-19.

⑥　影石董事长朋友圈“阴阳”大疆“垄断”，消费电子暗战变明战.凤凰网财经.2025-10-30.

⑦　影石和大疆“互入腹地”，跨界扩张积极寻求发展新增量.羊城晚报•羊城派.2025-08-19.