一场历时数月的并购谈判终于揭晓，中国即时零售市场格局迎来巨变。

美团于2月5日通过港交所公告，正式宣布将以7.17亿美元的初始对价收购叮咚买菜中国业务100%股权。这一交易传闻终于尘埃落定。

根据协议，叮咚买菜海外业务不在本次交易范围内，将在交割前完成剥离。转让方有权在2026年8月31日前从目标集团提取不超过2.80亿美元的资金，但需确保目标集团净现金不低于1.50亿美元。

交易完成后，叮咚买菜将成为美团的间接全资附属公司，其财务业绩将并入美团财务报表。

01 交易细节与市场反应

美团的收购公告揭示了这场交易的精细设计。初始代价为7.17亿美元，但将根据目标集团在约定日期的经审计净现金及净营运资本等进行调整。

独立估值师对叮咚买菜的评估显示，其公允价值达10.06亿美元。

这一价格相较叮咚买菜2月5日美股盘前6.94亿美元的市值呈现出一定溢价。资本市场对此反应积极，叮咚买菜美股盘前一度涨超9%。

协议还设置了分级终止费安排：若主要条件满足后美团方未能完成交割，需支付1.5亿美元终止费；若因叮咚方未能满足某些关键可控条件导致交易失败，叮咚方需支付7500万美元。

02 叮咚买菜的发展历程与核心价值

叮咚买菜创立于2017年，从上海起步并迅速扩张，以其“最快29分钟送达” 的前置仓模式在生鲜电商领域脱颖而出。

2021年6月，叮咚买菜成功登陆纽交所，成为生鲜电商领域的代表性企业。

在经历早期烧钱竞争后，叮咚买菜果断转向“效率优先，兼顾规模”的战略，聚焦长三角地区。这一转型使公司在2022年第四季度实现盈利，并连续12个季度保持盈利。

截至2025年9月，叮咚买菜在国内运营超过1000个前置仓，月购买用户数超过700万。其核心优势在于85%以上的生鲜源头直采率、12家自营工厂和2家自营农场构建的供应链体系。

03 美团的战略布局与行业竞争

对美团而言，此次收购是其即时零售战略的关键落子。美团在公告中表示，“公司高度重视食杂零售业务，本次交易符合本公司在食杂零售领域的长期发展规划”。

美团近年来在即时零售领域持续加码，先后推出了美团闪购、小象超市等业务。

其中，小象超市作为美团旗下自营前置仓即时零售业务，是集团重点培育的业态。市场预计，2025年小象超市农产品销售额超过200亿元。

美团旗下小象超市与叮咚买菜本是前置仓生鲜即时零售赛道两大主要玩家。两者的结合将形成压倒性优势，彻底改变市场格局。

04 创始人视角与团队未来

叮咚买菜创始人梁昌霖在2月5日发布的全员信中表示，这个决定是董事会经过慎重论证后作出的。“放下相向的较量，转为并肩的同航。这是两条强劲河流的汇合，必将奔向更加壮阔的海洋”。

梁昌霖在内部信中回顾了叮咚买菜的发展历程，从2017年创业初期上海已有十几家生鲜电商公司，到2020年疫情成为保供主力军，再到2021年上市并提出“效率优先，兼顾规模”的战略转型。

对于员工最关心的工作稳定性问题，梁昌霖承诺，叮咚买菜的业务和团队将保持稳定，员工仍会有非常稳定的发展平台。他本人也将在未来很长一段时间继续与团队一起奋斗。

05 行业格局与未来趋势

这场收购标志着生鲜电商作为独立平台形式存在的时代走向终结，行业正式进入即时零售的“巨头比拼期”。

过去一年来，即时零售行业竞争日趋白热化。京东在2025年突然宣布外卖业务上线，90天内日订单量即突破2500万单。

阿里则启动“大消费平台”战略，将饿了么App焕新为“淘宝闪购”，并通过大模型加持实现“一句话点外卖”。

在线下，前置仓网络建设也在加速。除美团的小象超市外，京东七鲜近期的开仓明显加密，盒马也重启了前置仓业务，截至2025年12月其前置仓已落地运营约200家。

业内分析认为，巨头间的比拼已从单点模式竞争，升级为基于供应链、流量、技术和资本的综合体系较量。

即时零售行业的竞争刚刚进入新阶段。美团收购叮咚买菜后，将与阿里盒马、京东七鲜等平台展开更激烈的竞争。

业内预测，未来两三年即时零售赛道日均单量可能达到3亿单，成为一个万亿级市场。美团此次收购既防止了竞争对手增强实力，又补足了自身在长三角区域的短板，为这场巨头之战做好了准备。