近日，美国财政部公布了去年12月的美债全球流向情况，释放出重大信号，就在这个美债问题愈演愈烈之际，有三个接盘国疑似已经被逼出来了，到底是怎么回事儿呢？我先将具体情况给大家介绍一下：首先，中国减持美债的脚步不变，数据显示中国当下持有的美债规模不足6900亿美元。其次，当下减持美债的国家，并不止中国一个，数据显示，巴西、印度也都减持了美债，且减持规模都在20%以上。再者，与此同时，英国、加拿大和日本却都有增持不同规模的美债。

结合以上的信号，大家不难发现，以中国为代表，抛售美债在全球南方国家，尤其是发展潜力较大的南方国家中几乎已蔚然成风。但是与之对应的是，传统的西方阵营国家都在增持美债。对此，有部分媒体人认为，美债已经从一种全球公共产品，退化成了“西方阵营的内部融资工具”，说的简单点，就是各国增持美债与否，他们不是看美债价值如何，而是看自己和美国的关系怎么样，要不要巴结美国。

对于这个说法，大家是怎么看的呢？如果仅从这份报告中体现出的美债具体市场表现来看，这个说法还是有一定道理的，中方大规模抛售美债，和中国一样身为南方国家的巴西和印度也在撤退。而同期还在增持美债的，包括日本、英国和加拿大，都是西方阵营国家。

但是，这个说法其实也未必完全正确，为什么呢？大家不要忘记，截至去年12月，在这三国当中，除日本在首相高市早苗带领下，依然千方百计要巴结美国以外，无论加拿大还是英国，当时和美国之间的矛盾其实已经浮出水面了。

既然如此，他们为什么还要大幅增持美债呢？目前看来，三国在这个时候还增持美债，不完全是出于政治和战略因素，还有一些特定的金融动机。就拿日本来说，他们之所以增持美债，其实也牵扯到一些金融层面的问题。日本财务大臣已经承认了，他们需要增持美债与日元持续贬值有关，需筹集美元资金干预汇市。所以日本增持美债，固然有巴结美国的意图，但也有满足本国金融市场需要的考量。

英国和加拿大情况也各有不同，英国伦敦作为离岸金融中心，注定了英国的部分美债持仓并不完全代表他们自己而是代表其他国家的金融机构，比如中东主权基金之类机构或者基金持有，此外考虑到英国经济本就不理想，他们增持美债，不排除也是出于一定避险需求，因此追逐安全资产，虽然美债问题很严峻，但在西方当下可选的资产中，美债已经算是矬子里拔将军了。至于加拿大，大家别看他们2025年底增持了美债，事实上在整个2025年，他们年内至少三次单月减持超过500亿美元！大家瞧出来了吧，加拿大这一年在美债交易上明显就是在玩短线交易，而非长期持有。

介绍到这里，大家不难发现，我们不能够单纯将美债的变化基于国际上的阵营划分来进行探讨，政策和经济环境的差异有可能造成各国对美债秉持不一样的态度。总结一下，中国是正通过减持美债、增持黄金，构建更独立、更多元化的储备体系，应对地缘政治不确定性。英加日的增持则反映短期市场套利、汇率管理需要以及对美国的政治经济依附，因此他们的操作也具有更大波动性和可逆性。

但是尽管如此，有一点我们仍然可以确定，就是中方大规模抛售美债，不是没有原因的，考虑到当前美国如同滚雪球一般的债务，中方抛美债、增持黄金，也是为了避险，免得哪天美债暴雷，连累中国。总而言之，至少当下看来，美债的资本游戏已经快要结束，现在的美债，就是一枚定时炸弹。而与之相对应的，英加日此时还增持美债，哪怕和他们本国金融市场或者战略上的实际诉求有关，他们三国也等同于已经浮现的三个接盘国，等到哪天美债真暴雷了，他们有的是苦头吃，尤其是持有美债规模格外巨大的日本。