3.4亿，是每个月等着养老金到账的中国老人数量。今年7月31日，民政部、全国老龄办发布《2025年度国家老龄事业发展公报》。

截至2025年末，全国60周岁及以上老年人口32338万人，占总人口的23.0%。全国人均预期寿命达79.25岁。

其中城镇参保离退休人员15215万人，城乡居民养老保险领取待遇18820万人，合计约3.4亿人。活得更久，是实打实的进步。

麻烦在于，两条曲线开始往不同方向走：寿命在往上，养老金涨幅在往下。2021年全国退休人员基本养老金总体调整比例为4.5%，2022年为4%，2023年为3.8%，2024年降至3%，2025年进一步降至2%。

城乡居民这边，提高20元后，国家最低标准达到每人每月163元。2%是总体水平，不是每个人的养老金都照着乘2%。

但信号很明确：经济进入降速提质阶段，养老金会稳，也会涨，可"光靠它就能越过越宽裕"的想法，该收一收了。比钱更难的一关，是失能。

长期护理保险参保人数30854.76万人，享受待遇人数192.91万人。今年3月，中办、国办印发意见，提出用3年左右时间基本建立适应我国基本国情的长护险制度。

9月4日国新办发布会披露，目前参保人数超过3.2亿人，基金累计支出1142亿元，为超过460万失能人员提供了护理服务，相关护理服务人员约40万人。

到了10月，《甘肃省建立长期护理保险制度实施方案》经甘肃省委、省政府同意印发实施，湖北也于2026年10月14日印发了省级方案。要注意，长护险以提供服务为主，不直接发现金。

国家统一制定服务项目目录，包含20项生活照料、16项医疗护理。保障网越织越密，但评估、申请、找机构这些跑腿的事，还得家里有人去办。

所以这个严峻的问题，说到底是：一笔钱怎么撑过二十年，甚至更久。常用的算法是4%：把每年固定开支乘以25，就是需要准备的本金。

本金好算，难的是怎么领。股灾那年照常领，本金会缩水；不领，生活就得打折。台湾地区的退休族也为这道题琢磨了很多年。

美股达人Caven提出的"金库提领"办法，配有一组20年回测，可以参考。境内投资者配置海外资产受每人每年5万美元购汇便利化额度约束，具体投资标的不必照搬，值得借鉴的是方法。

下面案例中的金额都按当地货币计算。

长护险方面，国家医保局表示，到2028年底，长期护理保险制度要在全国基本上全面覆盖。对退休族来说，退休金首先要满足两点。

一是稳定。钱要每个月稳稳到账，不能今年领得多，明年遇上股灾就没了，生活品质也要保得住。二是抗通胀。

几年前一份麦当劳大麦克套餐约90元，后来涨到160元。通胀一直存在，资产会不断贬值，所以退休金也得持续增值，才能守住购买力。

不能以前够吃一碗意大利面的钱，后来只够吃一碗阳春面。退休族最怕的是钱领光了，人还在。活得太久、钱不够用，就是他们面对的风险。

最常见的提领策略，是每年从投资账户里取出资产的4%当生活费。每月定期定额投资1万元，20年大约能攒到850万元。

把这850万元投资美国大盘，用2004年到2024年做回测，这段时间美国大盘含股息再投资的年均报酬率约为9.5%。这并不是特意挑出来的好年景，反而是美国大盘历史上报酬偏低的一段，拿来回测比较合理。

回测设了两个组合：A组合是100%美国大盘，也就是SPY这只ETF；B组合是股债8比2，其中20%为债券。2004年年初投入850万元，每年领4%，连续领20年后，A组合资产增至2350万元，B组合增至2128万元，增幅都在150%以上。

两个组合起初每年可领约37.5万元，20年后，A组合每年可领98万元，约合每月8万元，B组合每年可领88万元。台湾地区每年平均通胀率大约在2%到3%。

按2%算，20年物价上涨49%；按3%算，上涨80%。不管看最终资产还是每年的退休金，A、B两个组合的增幅都远超物价涨幅。

退休金一直在领，资产也一直在增值，而不是一笔钱越领越少。不过，4%策略有个很少有人提、却最要命的缺点：现金流不稳定。

钱直接从投资账户里领，而投资账户必然跟着股市起伏，遇到股灾，退休金会腰斩，甚至中断。股灾来时，A组合的退休金会跌40%；B组合多配了债券，波动小一些，但跌幅仍有25%。

只要直接从投资账户领钱，波动都非常大。因此，美股达人Caven提出，在投资账户和生活费之间加一个关键环节：金库账户。

可以拿台风打个比方。台风一来，水库的水通常会变浑，台湾地区就会开始限水。

家里的水龙头如果直接连着水库，那两天大概没法洗澡；家里有水塔，照样能洗。投资账户就是水库，金库就是水塔。

投资账户再怎么波动，短期内也很难影响用水。设金库，就是为了让按4%领出的退休金更稳定。

具体做法还是以850万元为例：先把100万元放进金库账户，大约相当于3到5年的生活费，其余750万元放进投资账户。2004年投资账户赚了80万元，年底达到830万元。

金库不做任何投资，可以放活期或一年期定存，但不能买债券或股票，所以还是100万元。这时开始提领：从830万元里取出4%，即33万元，投资账户剩797万元。

这33万元先存进金库，金库增至133万元。生活费再从金库里领：金库放的是五年生活费就领20%，放的是三年生活费就领30%。

本例领20%，即26.6万元，金库剩106.4万元。以后每年都照这个流程循环。

回测显示，2008年股灾时，直接从投资账户领4%，现金流比2007年少了近40%；先进金库再领，现金流只少了约5.5%。

放在一起比更直观：投资0056的人，2008年、2010年未能配息，那几年没有生活费；直接领4%的人，当年生活费少了40%；有金库账户的人，当年生活费只少了5%左右，退休时心态也更稳。

很多退休族想把退休金全部拿去买0056，用股息当每年的生活费，但这样受股灾的影响非常大。高股息股票背后也是公司。

股灾时，公司可能要留着现金维持经营而暂停配息，一停，退休族就没钱可用。所以追求稳定的退休族，不太适合完全依赖高股息股票。

而且高股息股票投的都是成长已经受限的公司，这类公司才拿得出较多的钱来分。NVIDIA几乎不配息，台积电配息大约在2%以内，苹果公司也几乎不配息，因为它们还在持续成长。

台湾地区的中华电信，以及大家喜欢长期持有的金融股，业务发展基本都已到顶，长期整体绩效较差，但会发放现金。0056每年的股息起伏像坐云霄飞车，股市大跌时直接停发，那段时间是退休人士最难熬的时候；其他年份也是要么发很多，要么发很少。

退休人士需要心态平稳，不求赚很多，只求别亏很多，更适合稳定的发放。用传统4%策略提领的A、B组合，退休金波动虽然比0056低很多，但也有20%左右。

改用金库策略后，波动幅度大幅下降。20年里只有2008年股灾时出现负值，长期一直往上走。

如果担心100%美国大盘在大股灾中亏40%，哪怕现金流很稳也接受不了，可以改用美国大盘与美国长期公债8比2的组合。这样从金库领出的现金流波动更小，2008年只跌了2.3%，投资账户整体跌幅也比较小。

但债券配得越多，投资账户的绩效越低，以后抗通胀的能力也会下降，需要投资者自己取舍。每种产品都有适合它的人。

不想研究策略、不想研究股市、也不想投资美国大盘，只想放一笔钱领退休金的人，可以选高股息股票。希望退休金更稳定、能抗通胀又能持续增长的人，可以学金库策略，也可以投资美国大盘。

已经在投0056、00878、00919等高股息ETF的人，同样可以用金库策略。金库策略就像给电脑加装的配件，可以搭配不同的提领方式。

4%提领是最传统的方式。动态提领的目标是让资产持续增值，避免人还在、钱先用光，做法是股市涨时多领，跌时少领。

可股灾来时，投资账户已经腰斩，心态已经崩了，当年生活费也跟着腰斩，甚至领不到。理论上行得通，执行起来非常痛苦。

加了金库以后，股市大涨时领出的钱也先进金库。股市涨50%，当年生活费也不会涨很多，退休者不会太亢奋；股市下跌时，流进金库的钱变少，但金库会把收入摊平后再领出，生活费依然稳定。

所以金库既能配合4%提领，也能配合动态提领。不管投资哪类资产或标的，逻辑都一样：先从整个投资部位中拿出三到五年的紧急预备金作为金库，生活费从金库里领，原来的投资部位按原组合继续增值。

传统做法是直接领4%，中间没有金库，就不敢让投资账户波动太大。有了金库做缓冲，只要投资账户不归零、现金流持续进来，每年仍能领到相当稳定的生活费。

投资账户可以投QQQ或美国大盘，不一定非买高股息股票，因为金库本身就能提供不错的现金流。投资组合可以更积极一些，退休前的投资策略也能延续到退休生活里。