9月17日，我来到佛山顺德参加万和电气股东大会。

万和以燃气热水器起家，随后延伸到燃气灶等全品类厨卫电器，连续21年国内燃气热水器市占率第一，燃气具是其核心业务。

据2025年中报，万和电气出口销售收入17.29亿元，占总营收的42.33%，随着海外产能释放，占比大概率还会继续提高，成为佛山企业出海的典型案例。

我有以下疑问：

1.据2024年报，万和电气厨房电器品类营收同比增长42%。据2025年中报，厨房电器收入占比50.15%，生活热水收入43.90%，这是厨电收入首次超过热水业务。理论上，厨电和地产周期强相关，同行低迷的财报印证了这一点，为何万和能增长这么快？

2.在国内，外卖普及率已经非常高，在家做饭的人呈减少趋势，公司怎么看外卖对厨电长期需求的影响？

3.公司在泰国投资6.04亿，埃及投资不超过8000万元建厂。在经营和消费者需求方面，国内外有什么不同的地方？在出海过程中，印象最深刻的事情是什么？

4.公司于2017年投资了前海股权投资基金15亿元，对公司而言算是规模较大的激进投资，并已收到过几次分配款。该基金投资了新能源和半导体，股市科技板块表现很好，这个基金现在收益怎么样了？公司提出转型新能源科技集团，该基金的投资是否属于这个战略的一部分？5.目前来看，热水器和燃气灶的智能化应用相对有限，这类产品的智能化发展方向如何？

6.美的、碧桂园、万和集团都持股的顺德农商行终止上市，原因是什么？

先说重点，万和有一款面向海外的燃气烧烤灶，销售了15亿元！万和电气2024年总收入是73.42亿元，这款产品的热销就能解释为什么在国内地产不景气的背景下，万和电气的厨电业务依然能实现迅猛增长。

（这是面向国内市场的集成灶，集抽油烟机、橱柜、燃气灶于一体，这部分产品受地产周期影响较大）

董事长卢宇聪认为，外卖不会冲击厨电需求，它只是减少了做饭频率，但家庭对厨电的配置需求仍然存在，厨电是家庭标配。

出海决策过程迅速，2019年有同事提出应该出海，2022年正式决定部署，整个决策周期很短。（总裁赖育文也是2022年加入万和）

泰国及东南亚市场对燃气烤炉、厨电产品需求旺盛，社会秩序稳定，是建厂的好地方，万和电气在泰国建厂能够提升供应链效率。

海外消费差异方面，日韩需求与中国接近，欧美喜欢用四到五个灶眼的燃气灶。我在海外展厅看到这些燃气灶，它们灶眼多但面积不大，欧美家庭常常开派对、吃烧烤，所以烧烤灶卖得好，但他们不炒菜，很少买抽油烟机。由于一部分产品是ODM模式，所以现场不能拍照。

前海股权投资基金作为母基金（FOF），通过投资子基金和未上市企业股权构建资产组合，因非公开市场特性无法实时更新估值。公司参与该基金投资，目的在于探索新兴领域机会，重点关注产业链上下游的优质项目。截至目前，累计获得分配款超过5亿元，资金回笼情况良好。

总的来说，消费变化主要影响品牌选择，而非品类选择。消费升级或降级，通常表现为选择更高端的品牌或平价替代品，而不会改用更低端的品类。

万和的第一台热水器，花洒一开热水即来，这在当时算是高科技。

电热水器需提前储热，技术路线以节能稳定为主，燃气热水器则追求即开即热，技术核心是燃烧效率与恒温控制。

万和的职业经理人化进展顺利，总裁赖育文曾在美的任职多年。公司以业绩为导向，财报数据也印证了这一点，员工看起来都挺有干劲。由于万和总部位置比较偏僻（在佛山顺德和中山的交界），加上天气下雨，我打顺风车拼不到车，于是在总部大厅待了40多分钟。有接待外宾的、讨论工作的、洽谈业务的，整体氛围很好。离开时，在门口迎面驶来一辆车，一位气质儒雅的长者下车，还向我挥手致意。

直觉告诉我，公司应该不会有这么年长的员工，于是我上网搜索了一下万和创始人的照片，果然，他是卢础其先生。

我在佛山看过不少公司，“有家就有佛山造”，佛山制造业确实值得挖掘。我在佛山的故事未完待续。