全球IPO市场概况2025年全球IPO市场摘要
全球IPO市场逐步改善，主要源于香港市场的改善。
募资总额1,584亿美元，与2024年相比增加18%1,227宗IPO，与2024年相比减少4%十大IPO募资额占募资总额的17%，与2024年相比减少5%2025年影响全球IPO市场的因素：
市场波动加剧全球贸易紧张局势缓和人工智能及其他高科技行业驱动2025年, 募资额最大十家的IPO有3宗来自香港。
图1：全球IPO活动 (2023年 – 2025年) （亿美元）
注：分析以截至2025年12月7日的实际数据为基础。
资料来源：彭博及毕马威分析，包括房地产信托基金(“REIT”公司）但不包括特殊目的收购公司(“SPAC”或“空白支票公司”) 。
图2：2025年全球IPO排名
注1：分析以截至2025年12月7日的实际数据为基础。注2：美元兑港币汇率为7.75。
资料来源：彭博及毕马威分析，包括房地产信托基金(“REIT”公司）, 但不包括特殊目的收购公司(“SPAC”或“空白支票公司”)。
2026年全球IPO市场展望
毕马威中国资本市场及执业技术主管合伙人刘国贤
“全球主要IPO市场于2025年呈上升趋势，其中香港的募资额为去年的三倍，成为推动全球IPO市场复苏的最大单一贡献者，进一步巩固其作为国际金融中心的领先地位。受惠于市场气氛改善以及大量潜在的新股项目，我们预期此上升趋势将延续至2026年。尤其是人工智能技术，随着其日趋成熟并在各行业中更广泛采用，相关企业的上市步伐料将加快。”
A股IPO市场概况2025年A股IPO市场摘要
A股市场持续稳健发展，年内共有20个房地产投资信托基金（REITs）上市，继续成为A股市场的主要推动力。
募资总额人民币1,637亿元，与2024年相比增加23%130宗IPO，与2024年相约十大IPO募资额占募资总额的36%，2024年占32%2025年影响A股IPO市场的因素：
设置科创成长层，自上海证券交易所科创板于7月进行了深化改革，已有3家未盈利的企业在科创成长层上市。
图3：A股IPO证券交易所分布图
资料来源：Wind及毕马威分析
注：除另有注明外，截至2025年12月7日的数据，并按照已确认的上市项目调整至截至2025年12月31日 (包括房地产信托基金(“REIT”公司))。
图4：A股IPO行业分布图（以募资金额计）
资料来源：Wind及毕马威分析
注：除另有注明外，截至2025年12月7日的数据，并按照已确认的上市项目调整至截至2025年12月31日 (包括房地产信托基金(“REIT”公司))。
表1：A股前10大IPO项目
* 指房地产投资信托基金上市 (“REIT”)# 预计将于12月上市
注：除另有注明外，截至2025年12月7日的数据，并按照已确认的上市项目调整至截至2025年12月31日 (包括房地产信托基金(“REIT”公司))
资料来源：Wind及毕马威分析
图5：正在处理的A股IPO申请人数目
资料来源：Wind及毕马威分析
注：以上分析基于截至2025年12月7日的数据(包括REIT)。正在处理的申请人包括基于财务信息到期而被暂停的申请（中止审查）。根据以往情况，此类上市申请将在申请人提交更新的财务信息后恢复审查。
图6：A股IPO申请最活跃的前三大行业
资料来源：Wind及毕马威分析
注：以上分析基于截至2025年12月7日的数据(包括REIT)。正在处理的申请人包括基于财务信息到期而被暂停的申请（中止审查）。根据以往情况，此类上市申请将在申请人提交更新的财务信息后恢复审查。
2026年A股IPO市场展望
毕马威中国香港特别行政区新经济市场及生命科学主管合伙人朱雅仪
“2025年A股IPO市场录得稳健增长。‘十五五’规划标志着中国资本市场的深化改革，重点在于提高包容性及健全投资和融资相协调。随着相关战略重点逐步实施，我们预期监管机构将持续加大力度，推动A股市场保持稳健而高质量的增长，为长远发展奠定坚实基础。”
香港IPO市场概况2025年香港IPO市场摘要
香港在集资额方面位居全球首位。
募资总额港币2,721亿元，与2024年相比增加210%100宗IPO，与2024年相比增加43%十大IPO募资额占募资总额的57%，2024年占73%图7：香港IPO活动 (2023年 – 2025年) （港币亿元）
资料来源：香港交易所及毕马威分析
注：基于截至2025年12月7日的资料，并按照已确认的上市项目调整至截至2025年12月31日，包括以介绍形式上市的公司，不包括SPAC上市项目、De-SPAC项目和GEM转往主板的公司。
截至2025年12月7日，正在处理的IPO申请未包括保密申请达316宗，创纪录新高。A+H IPO 募资金额占2025年募资总额的50%2025年, 有3宗特专科技公司上市 (2024年: 3宗)2025年, 有3家中概股回归上市 (2024年: 没有)注：基于截至2025年12月7日的资料，并按照已确认的上市项目调整至截至2025年12月31日，包括以介绍形式上市的公司，不包括SPAC上市项目、De-SPAC项目和GEM转往主板的公司。
资料来源：香港交易所及毕马威分析
表2：香港前十大IPO项目
资料来源：香港交易所及毕马威分析
注：基于截至2025年12月7日的资料，并按照已确认的上市项目调整至截至2025年12月31日，包括以介绍形式上市的公司，不包括SPAC上市项目、De-SPAC项目和GEM转往主板的公司
香港A+H股上市数量在2025年创下历史新高。
募资总额港币1,365亿元，与2024年相比增加225%17宗IPO，与2024年相比增加14宗A+H上市速度加快。A+H上市平均时间为4 - 6个月，其中最快的一宗仅用了约3个月图8：A+H 新上市申请数量
注：基于截至2025年12月7日的资料
资料来源：香港交易所及毕马威分析
表3：截至2025年12月7日正在处理的上市申请
注：基于截至2025年12月7日的资料
资料来源：香港交易所及毕马威分析
新经济上市：
募资额港币1,587亿元，2024年：港币228亿元58宗IPO，2024年：34宗未盈利生物科技公司 （18A）：募资额港币125亿元，2024年：港币15亿元14宗IPO（疗法/药物研发：7宗；药品生产：7宗），2024年：4宗特专科技公司（18C）：
募资额港币39亿元，2024年：港币29亿元3宗IPO，2024年：3宗主要分类：机器人技术、软件开发、智能驾驶正在处理的香港IPO申请：
IPO申请在2025年有显著增长, 显示市场信心的增强和投资者兴趣的提升。截至2025年12月7日, 在未考虑保密申请的情况下, 正在处理的上市申请数量达316宗, 创正在处理的上市申请数量新高。图9：正在处理的香港IPO申请（2023年 – 2025年）
资料来源：香港交易所及毕马威分析
注：基于截至2025年12月7日的资料，包括以介绍形式上市的公司，不包括SPAC上市项目、De-SPAC项目和GEM转往主板的公司
图10：香港 IPO申请数量（2023年 – 2025年）
资料来源：香港交易所及毕马威分析
注：基于截至2025年12月7日的资料，包括以介绍形式上市的公司，不包括SPAC上市项目、De-SPAC项目和GEM转往主板的公司
图11：正在处理的上市申请的行业分布
资料来源：香港交易所及毕马威分析
注：基于截至2025年12月7日的资料，包括以介绍形式上市的公司，不包括SPAC上市项目、De-SPAC项目和GEM转往主板的公司
2026年香港IPO市场展望
毕马威中国香港资本市场组主管合伙人刘大昌
“香港重登全球IPO市场榜首，充分展现了其资本市场的韧性和国际金融中心的地位。越来越多高科技及生物科技企业选择来港上市，凸显出本地支持政策及健全监管环境的吸引力。同时，外资参与度持续提升，进一步彰显香港作为中国资产及高科技投资门户的优势。随着政策持续推动创新及新经济领域的发展，除了A+H上市的持续势头外，预期2026年也将是高科技上市的关键一年，进一步巩固香港作为环球资本市场领导者的地位。”
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