2026年以来，以中央汇金为代表的“国家队”大规模减持A股ETF，累计卖出约1700亿美元（约合1.1万亿元人民币），持仓较峰值缩减75%。彭博预计，剩余仓位完全退出仍需八周左右，上半年目标是将持仓比例降至20%的披露门槛以下。

然而，万亿抛压接近尾声，市场期待的抄底时机却迟迟没有到来。中国股票型ETF已连续第八周净流出，资金观望情绪浓厚。正信期货首席宏观分析师蒲祖林指出，市场企稳需满足三个信号：监管对科技股的降温态度边际缓和、财政托底获得基建等数据持续验证、宽基ETF从赎回转为净流入。他强调，当前调整属于高位赛道的估值回修和筹码再平衡，并非系统性风险。

“国家队减持的冲击波虽已减弱，但调整的时间和空间仍不明朗，现在最好的策略就是继续等待。”一位私募投资总监告诉记者。南京某券商分析师借用巴菲特“击球点”理论，强调耐心等待最佳出手时机。

事实上，国家队此番减持属于逆周期调节的常规操作——2025年关税战期间大规模入市托底，如今市场过热便主动降温。值得注意的是，保险、养老金等长线资金正在接盘，资金加速流向半导体、AI等产业ETF，“宽基退、窄基进”的结构性重塑正在进行。抄底的“击球点”何时出现，市场仍在等待答案。