也许是为了拯救这两天暴跌的美国科技股，美国劳工部提前公布了6月的非农就业数据。报告显示，6月美国新增就业人数5.7万人，不仅低于5月的12.9万人，相比市场预测的11.5万人近乎腰斩。

由于新增非农就业人数太差，美国经济可能显露承压态势，所以美联储在9月加息的概率被下调了一半以上，不到六分之一的加息概率基本意味着9月不会加息。

货币政策收紧的可能性降低，无疑对资本市场是好事，黄金价格在非农就业数据公布后立马直线拉升，伦敦金上涨超过2%，白银更是涨了不少，随后开盘的美股三大指数均高开。

不得不说，这份非农就业报告来得太及时了，托底美国科技股，尤其是芯片股，让人怀疑是刻意为之。当然，咱没有证据就不能乱说。

不过，有一个奇怪的现象可以讨论。前面提过，美国6月的新增非农就业人数不足6万人，可以说是少得可怜，但失业率却只有4.2%，不仅没有提高，反而比5月的4.3%下降了0.1个百分点。

新增加的就业岗位腰斩，按理说应该会有更多人找不到工作，从而提高失业率，或者至少和之前保持一致，可美国的失业率意外下降。

为什么两个与就业有关的数据匹配不起来、互相打架呢？难不成真的是美国劳工部在特朗普的强压下，为了让加息预期减弱而搞数据造假？我们穿透表面来分析一下。

要搞明白事情的真相先要知道失业率是如何算出来的。很多人以为，失业率的计算方法是把没有工作的人除以全部劳动人口。比如，剔除正在上学和退休的居民，某国有1000万18岁至60岁的适龄劳动人口，没有工作的人口是50万，失业率为后者除以前者，即5%。

这种算法是错的，算失业率的时候会把“没有工作的人”分成两类，一类是虽然没工作但在找工作的人；另一类是暂时不想上班、根本就没有去找工作的人。

第二类人不算失业人口，算失业率的时候要剔除掉，这意味着明明没有工作，只不过因为不想上班，就不算失业。

正确是算法对失业率影响多大呢？继续上面的例子。1000万劳动力中有950万人是有工作的、40万想干活却找不到工作 、10万不想工作，失业率为：40万/（950万+40万）=4.04%。

相比前面的5%，一下子降低了将近1个百分点，这点差距在失业率口径里可以说是非常大的。

美国6月失业率降至4.2%的关键就是不想找工作的人变多了，他们不属于失业人口，不用统计在失业率里，数据印证了这点。有一个叫劳动参与率的数据，衡量的是参与劳动的人数占总适龄劳动人口的比例，不想上班的人越多劳动参与率越低，美国6月的劳动参与率大幅下滑。

因此，美国失业率下降不是因为经济好了让就业状况改善，而是大量适龄劳动者主动选择退出劳动力市场。这么来看不就和新增非农就业岗位数倒是对上了吗？

至于为何美国的劳动参与率下降，可能与特朗普政府的移民政策有关，毕竟偷偷跑到美国去的老墨们是为了在美国找到一份相对好一点的工作，他们都是实实在在想找活干的劳动力啊。这两年，美国加强移民执法，遣送回去不少老墨，劳动参与率降下去了。

无论如何，对投资者而言，美国就业市场不佳是好事，倒逼美联储实施宽松点的货币政策，让更多资金流入市场，贵金属、股市都能获益。

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