A股三大指数今日集体下跌，截至收盘，上证指数跌1.59%，深证成指跌2.43%，创业板指跌2.92%，北证50跌3.44%，科创50指数跌1.5%。全市场成交额16457亿元，较上日放量2193亿元，全市场超5100只个股下跌。

盘面上，美国公布的最新通胀数据超预期，加息概率上升，对利率敏感的科技板块全线回调，长鑫科技跌破3万亿市值，光华科技跌停，新易盛、锐捷网络、剑桥科技跌幅居前。美国考虑放宽对影子船队的制裁以降低海运费率，港口航运板块大幅回调，招商轮船、海通发展、中远海能等股盘中跌停。煤炭、油气等资源周期股同样大幅下挫，云煤能源、蓝焰控股领跌板块。另一方面，科技领域中的PCB板块表现坚挺，澳弘电子19天11板，骏亚科技、金禄电子、天津普林封死涨停。此外，宽基ETF临近尾盘大幅放量，其中创业板ETF易方达、科创50ETF华夏均成交超100亿，沪深300ETF易方达成交超150亿元，创近9个月新高。

通胀超预期，加息预期骤然升温

本轮全球风险资产调整的直接触发因素，来自美国9月CPI数据的超预期反弹。

美国9月CPI同比上涨3.7%，高于市场预期的3.6%，这一看似微小的偏差，却足以改变市场对美联储政策路径的定价。数据公布后，CME FedWatch工具显示，交易员对美联储10月加息25个基点的押注迅速升温，加息概率由数据公布前的21.6%升至43.7%，几乎翻倍。

与此同时，市场还增加了对2027年底前美联储再加息三次的押注，加息预期从“基本排除”重新回到“五五开”的区间。这一预期变化对全球资产定价的冲击是立竿见影的——美债长端利率维持高位，对利率最为敏感的科技成长板块首当其冲，隔夜美股标普500指数录得7月下旬以来最差单日表现，结束了2020年以来最长的“单日跌幅未达1%”纪录，纳斯达克100指数下跌2%，创逾两个月最大单日跌幅。全球科技股的同步回调，为亚太市场次日的暴跌埋下了伏笔。

亚太市场全面沦陷，韩国触发多次熔断

当前已经不仅仅是A股单独下跌，而是演变为亚太市场的全面调整。

韩国股市盘中多次熔断，监管紧急叫停程序化卖盘。韩国KOSPI指数盘中跌幅一度扩大至9%并数次触发熔断机制，该指数已连续7个交易日下跌，最终收跌7.57%，报5554.27点，三星电子、SK海力士均跌超11%。韩国金融监管机构就股市召开紧急会议并发布官方声明，要求主动采取应对措施，保障市场稳定、保护投资者，敦促金融机构避免过度信贷投放，并将严厉处置扰乱市场的行为，必要时准备启动应急预案。韩国交易所此前已启动SIDECAR机制，暂停KOSPI程序化卖盘，韩国KOSDAQ指数也一度触发熔断，交易暂停20分钟。

日经225指数同样未能幸免，跳水超3300点，收跌4.9%，铠侠跌超12%、软银集团跌超9%。港股方面，恒生指数跌1.28%，恒生科技跌2.9%，联想集团、天数智芯、MiniMax、智谱下挫超9%。亚太市场的集体重挫，反映出在全球流动性紧缩预期升温的背景下，资金正在从高风险资产中系统性撤出。

指数层面，A股再创新低，看好情绪回暖，但整体仍建议防守。

A股今日直接低开低走，盘中最低跌至3674.82点，跌破上一次低点3741.11点，再次印证了当前A股的弱势格局。与此同时，全市场成交额16457亿元，较上一日放量2193亿元。在大幅下挫时放量，从量能角度对下跌形成确认。

值得注意的是，今日超过5100只个股下跌，市场情绪已压抑至极致。此外，多只宽基ETF尾盘大幅放量，其中创业板ETF易方达、科创50ETF华夏均成交超100亿元，沪深300ETF易方达成交超150亿元，创近9个月新高。从资金申赎来看，创业板ETF易方达获得19.73亿份申购，按当日成交均价估算，净流入资金约55.28亿元。这些迹象表明，护盘资金可能已经入场，市场资金抄底意愿也明显增强，短期反弹的可能性明显增加。

机构层面，多家券商在策略展望中研判，经历连续调整后，当前市场悲观情绪已得到较充分消化，叠加国内政策持续托底，短期扰动不改A股内在韧性。东吴证券表示，宏观层面上近期政策延续“存量托底”主基调，微观层面上多个市场情绪指标均已触底，而ETF资金逆势流入，自9月28日起5个交易日连续净流入748亿元。但是，需要注意的是，在主要宽基指数技术走坏的情况下，即使出现反弹，也可能只是弱反弹，更多是提供卖出而非买入的机会，建议保持谨慎态度。

板块层面，防御板块首当其冲，仅有少数板块收红，硬件概念跌幅靠前。

今日，硬件概念普遍走弱，培育钻石、玻璃纤维、光电路交换机等板块跌幅居前。

这也在情理之中。科技板块弹性较高，上涨时涨幅居前，下跌时跌幅往往也最大。令人意外的是防御板块的下跌。酒类、保险、券商等板块小幅收红，但银行、家用电器、电力等板块纷纷下跌，在连续小幅收红后突然出现一根大阴线。这与全天5100只个股下跌相互印证。市场调整已不局限于科技板块，情绪脆弱与流动性不足开始冲击防御板块。这与过去杀蓝筹、杀白马逻辑相似，均为流动性压力下的紧急卖出。

韩国市场的暴跌也提供了参照——当程序化卖盘被触发、流动性骤然收紧时，即便是基本面稳健的权重股也难以独善其身。SK海力士、三星电子等韩国核心资产跌超11%，说明在流动性冲击面前，防御属性并非绝对屏障。总体来看，若后续出现反弹，科技仍可能是首选方向。但拉长周期看，防御板块可能表现更优。流动性冲击不会持续，待调整完毕、市场风格转向保守后，防御板块有望获得更好表现。当前市场正处于外部扰动逐步缓释与内部共识较难凝聚相交织的时间窗口，投资者无须过度担忧大跌风险，可耐心等待、从容布局。