如果说2026年全球股市是"AI的盛宴"，那A股就是宴席外那个独自清冷的人。最新一期10月28日《经济学人》罕见地用整篇文章解剖这个"悖论"——中国经济明明和美国、台湾、韩国一样，稳稳站在全球AI繁荣的轨道上，但别人的股市在涨，唯独中国股市"不可逆转地黯淡"。

文章题目是《China's stock markets are the great global exception but investors remain glum》 （中国股市是全球罕见的例外，但投资者仍感悲观）迅速在这几天被全球多家媒体转载，这简直就是扎心的存在。

一、数据说话：A股今年与全球"反向"

截至10月30日，2026年以来各主要市场：

- 台湾加权 +56.10%

- 韩国KOSPI +35.99%

- 标普500 +10.73%

- 纳斯达克 +9.44%

- 道琼斯 +7.71%

- 沪深300 -13.92%

一边是全球AI行情高歌猛进，一边是沪深300年内跌近14%。《经济学人》给的数字更直观：沪深300自6月高点跌20%，已符合传统"熊市"定义；创业板更惨，四个月跌去约40%。

二、为什么"AI赢了，股市却输了"？

文章点破了一个反直觉的真相：中国的AI出口越猛，财政刺激越不敢给。

- 上半年，市场原本期待政府靠基建+发钱拉动内需，但今年出口大超预期，尤其中国半导体出口前九个月翻倍——外部需求托住了经济，政府转头去做"财政修复"，而不是"财政扩张"；

- 结果就是：AI的神赐予了中国增长，也剥夺了股市的强刺激。意外紧缩压制内需，A股随之承压；

- 叠加对AI下游付费能力的怀疑——中国公司一向不愿为软件掏钱，Kimi这类新秀还挤压MiniMax等已上市对手——科技信仰撑不起估值。

三、汇金的操作，藏着国家队的"节奏密码"

市场涨上来后，"国家队"觉得信心足了，于是减持此前危机中买入的股票。据第一财经基于公募定期报告核实，仅9只重点宽基ETF份额就较去年底减少近870亿份、金额近3600亿；1月全市场宽基ETF净流出累计7382亿元。

《经济学人》援引麦格理Larry Hu——中央汇金持有的ETF又重新录得强劲流入，国家队再度出手托底，沪深300已重回4000点上方。

不把"减持"读成"看空"，但这种过山车式的"节奏管理"，是否是A股各种人祸的来源之一。先在高位卸下权重筹码降降温，再在低位重新买回护盘。

A股难道永远像扶不起的阿斗，市场的力量在哪里？基石资本也参与到市场行为闭眼式的收割！那些决策者看到国有资产在他们的操作下增值了，是否也觉得自己的政绩亮眼。看不到苦了广大的深信国运的投资者。

四、怎么理解A股这份"反向"？

全球AI涨、A股跌，不是中国经济不行，恰恰是增长与股市错位：外需太强→财政没发力→内需偏弱→盈利与流动性双重承压。文章结尾那句很妙——月之暗面每月也有两周阳光。对A股而言，下一个"阳光"或许就藏在"六大网络"投资和财政转向里。

广大投资者还沉积在“慢牛”的期盼中。