出品：山西晚报·刻度财经
拆解无锡银行三季度财报数据。
10月27日，A股上市公司无锡银行（600908）发布2025年前三季度业绩报告，公司本报告期实现营业总收入37.65亿元，同比增长3.87%，净利润18.33亿元，同比增长3.78%，基本每股收益为0.82元。
图源：无锡银行2025年三季度报告
截至2025年9月末，无锡银行总资产达到2774.11亿元，较二季度末的2716.45亿元环比增长1.64%，较上年末增长8.0%，资产规模保持稳步增长态势。其中，发放贷款和垫款余额1634.36亿元，较上年末增长8.1%；吸收存款2428.67亿元，较上年末增长11.4%。
图源：无锡银行2025年三季度报告
三季度，国内城商行板块呈现稳健复苏态势。据银保监会季度通报数据，同期城商行整体归母净利润同比增速均值达5.2%，在资产质量改善与息差边际企稳的双重支撑下，多数区域性银行实现了“量稳质升”的增长目标。
然而，作为长三角地区区域性银行代表的无锡银行，却交出了一份“增速落后于行业”的成绩单，其2025年前三季度归母净利润18.33亿元，同比增长3.78%，较行业平均水平低1.42个百分点，这一差距引发市场对其盈利“含金量”与风险管控能力的关注。
《刻度财经》逐层拆解无锡银行盈利增长的“真实底色”与潜在风险。
01
盈利结构：核心业务“双弱”与投资收益“独木难支”
盈利是银行经营的“生命线”，而盈利结构的合理性直接决定增长的可持续性。财报披露的数据来看，无锡银行前三季度37.65亿元的营业总收入（同比增长3.87%），实则是“非核心收益托底、核心业务拖后腿”的结果。
作为银行业最核心的盈利来源，息差业务的表现直接反映银行资产与负债管理的核心能力。数据显示，无锡银行前三季度利息净收入26.1亿元，较2024年同期的25.71亿元仅增长1.51%，这一增速不仅远低于城商行3.8%的平均水平，更低于其自身总资产8.03%的扩张速度，意味着“规模增长未同步带动息差收入增长”，资产盈利效率正在下降。
图源：无锡银行2025年三季度报告
深入拆解利息收支两端，可发现增速放缓的核心原因在于“利息收入收缩幅度大于利息支出降幅”。
一方面，前三季度利息收入58.11亿元，降幅5.66%（2024年同期61.6亿元），这既可能源于贷款收益率下行（如实体经济融资需求疲软导致定价能力减弱），也可能与债券等金融资产持仓调整（如高收益资产到期后替换为低收益资产）有关。
另一方面，利息支出32.01亿元，降幅10.80%（2024年同期35.89亿元），支出端的大幅下降或受益于存款利率市场化调整后的负债成本优化，但“收入降速慢于支出降速”的反向剪刀差，仍导致息差业务对营收的贡献度相对弱化。
值得注意的是，息差业务的疲软并非短期现象。对比2024年四季度至2025年一季度数据，无锡银行利息净收入增速已连续三个季度低于3%，且呈逐季收窄趋势，反映出其在“资产端提收益、负债端控成本”的核心能力上，与头部城商行存在明显差距。
中间业务（以手续费及佣金净收入为核心）是银行“轻资本转型”的关键抓手，其占比高低直接体现银行摆脱“规模依赖”的程度。但数据显示，无锡银行前三季度手续费及佣金净收入1.16亿元，较2024年同期的1.22亿元下降4.65%，这是该项业务自2024年四季度（降2.1%）、2025年一季度（降3.8%）以来的连续第三个季度下滑，反映出其在财富管理、投行服务、支付结算等轻资本领域的拓展陷入停滞。
图源：无锡银行2025年三季度报告
从占比来看，1.16亿元的手续费及佣金净收入在37.65亿元营业总收入中的占比仅为3.09%，这一比例不仅低于同期城商行6.3%的平均水平，更与无锡银行此前提出的“2025年中间业务收入占比15%”的战略目标相去甚远。即便按当前增速推算，2025年全年中间业务占比或不足3.5%，战略落地进度严重滞后。
拆解手续费收支细节，发现收入端与支出端均呈收缩态势，前三季度手续费及佣金收入1.72亿元，支出0.56亿元，收入端降幅略低于支出端，但整体规模的收缩仍反映出核心中间业务的“供需双弱”。
要么是客户对财富管理、代理业务的需求减少，要么是银行在产品创新与渠道拓展上缺乏有效突破，这一现状与长三角地区“富裕客群集中、金融需求多元”的市场禀赋形成鲜明反差。
在核心业务“双弱”的背景下，投资收益成为无锡银行盈利增长的“唯一支柱”。数据显示，前三季度投资收益10.68亿元，较2024年同期的8.18亿元增长30.53%，增量达2.5亿元；同期营业总收入增量为1.4亿元，据此计算，投资收益贡献了营业总收入增量的178.2%。
图源：无锡银行2025年三季度报告
这意味着，若剔除投资收益的拉动，无锡银行前三季度营收将出现负增长，核心业务的疲软会被完全暴露，也印证了“盈利虚增”的本质。
资产质量是银行经营的“压舱石”，而不良贷款率作为最直观的风险指标，往往被市场视为判断银行风险的核心依据。
图源：无锡银行2025年三季度报告
财报“补充财务指标”显示，截至2025年9月末，无锡银行不良贷款率仍维持在0.78%的低位，与2024年末持平，看似资产质量保持稳定。不良率“维稳”的背后，实则是风险向“更高损失端”迁徙与聚集的过程，资产质量的“隐性恶化”不容忽视。
02
资金链：现金流收缩与融资期限错配的双重压力
资金链是银行经营的“血脉”，现金流的稳定性与融资结构的合理性，直接决定银行的流动性安全与可持续经营能力。“合并现金流量表（2025年1-9月）”与“合并资产负债表”的数据来看，无锡银行前三季度资金链面临“经营现金流收缩、长期融资减少、短期资金流出”的三重压力。
经营活动产生的现金流量净额是银行“自我造血”能力的核心体现，数据显示，无锡银行前三季度经营活动现金流净额70.11亿元，较2024年同期的91.89亿元下降23.70%，“自我造血”能力显著弱化。拆解现金流收支两端，可发现“收入降、支出增”的失衡格局。
图源：无锡银行2025年三季度报告
前三季度“收取利息、手续费及佣金的现金”61.90亿元，较2024年同期的67.26亿元下降8.0%，这一数据与利息净收入、手续费净收入的增速趋势一致，反映出银行“账面上的收入”向“实际现金”的转化效率下降。
前三季度“客户贷款及垫款净增加额”128.42亿元，较2024年同期的116.74亿元增长10.0%，贷款投放速度快于现金回笼速度。
图源：无锡银行2025年三季度报告
这种“投放快、回笼慢”的节奏，直接导致经营现金流净额收缩。从行业背景来看，2025年三季度长三角地区实体经济融资需求虽有回暖，但企业还款能力仍处于恢复阶段，无锡银行“加大投放”的策略虽有助于抢占市场份额，但也可能进一步加剧现金流压力，尤其是在“收现效率下滑”的背景下。
此外，前三季度“回购业务资金净增加额”为-43.81亿元（2024年同期为13.90亿元），从“净流入”转为“净流出”，短期资金的“被动占用”进一步加剧了经营现金流的紧张局面。
存款是银行最核心、最稳定的资金来源，存款结构的变化直接影响负债成本。
“补充会计数据”显示，截至2025年9月末，无锡银行存款总额2373.63亿元，较2024年末的2124.80亿元增长11.71%，规模保持增长，但结构上呈现“定期化”趋势，这可能推高隐性资金成本。
图源：无锡银行2025年三季度报告
尽管财报未单独披露存款利息支出，无法精准测算存款成本率，但定期存款占比上升的趋势已明确。
对公活期存款291.85亿元（同比增长4.10%），对公定期存款435.12亿元（同比增长26.30%），定期存款增速是活期存款的6.4倍，对公客户“长期存款”意愿增强，可能源于企业对短期资金使用需求减少，或无锡银行通过“提高定期存款利率”吸引对公资金，后者将直接推高负债成本。
活期储蓄存款205.33亿元（同比增长6.79%），定期储蓄存款1266.86亿元（同比增长12.99%），定期储蓄存款占储蓄存款总额的86.2%（1266.86亿元/(205.33+1266.86)亿元），较2024年末的85.4%上升0.7个百分点。
储蓄存款的“定期化”通常与居民“避险、增值”需求相关，但对银行而言，定期储蓄存款的利率普遍高于活期存款，占比上升将导致储蓄存款的平均成本上升，若未来无锡银行继续通过“高息吸储”维持存款规模，负债成本压力将进一步加大。
无锡银行2025年前三季度3.78%的归母净利润增速，实则是“短期非核心收益支撑、核心风险隐性累积”的结果，其增长的“可持续性”与“健康度”均需审慎评估。
图源：无锡银行2025年三季度报告
无锡银行的案例，也为区域性银行的转型提供了重要启示：在银行业“同质化竞争加剧、风险暴露常态化”的背景下，仅靠“规模扩张”或“短期收益”无法实现可持续发展，唯有聚焦“核心业务升级、风险精准管控、资金结构优化”，才能在行业竞争中站稳脚跟，真正实现“量稳质升”的增长目标。
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