11月29日，天风证券公告，收到证监会的《立案告知书》，因涉嫌信息披露违法违规、违法提供融资被立案。

消息一出，引起市场广泛关注，其今日股价大跌7%，市值约449.3亿元。

据媒体消息，这或跟其原大股东当代集团资金占用事项有关。

当代系入主，控制天风证券多年

天风证券成立于2000年，总部位于湖北武汉，是湖北唯一省属证券公司。在20余年发展历程中，当代集团扮演了举足轻重的角色。

当代集团由艾路明于1988年成立，曾被视为湖北省最大的民营资本之一，巅峰时期资产超千亿。

艾路明的履历非常传奇。他是武汉大学经济学博士，学生时代曾开创国内单人单艇漂流长江之先河，后来凭借非凡的胆识建立起了“当代系”帝国，最终却因激进策略被反噬。

早期，当代集团通过投资并购的方式快速扩张，拿下了扬子江制药厂、当代科技、宜昌医药集团等企业。2002年，其入股天风证券后，逐步实现控制。

2006年，随着艾路明委派武汉大学校友余磊出任天风证券董事长，当代系开启对天风证券经营决策的掌控。

直到2018年天风证券上市时，当代系通过当代集团、人福医药、上海天阖等企业，合计持有天风证券约18.18%的股份。

上市后，天风证券还进行过一笔大收购，拿下恒泰证券29.99%股权，成为第一大股东。

在该项目中，时任天风证券董事长余磊是关键推动者，但他在2025年2月被爆被留置调查至今。近日被爆失联的翟晨曦，则是时任天风证券的常务副总裁，也是这个项目核心操盘手。并购完成后，她被任命为恒泰证券的联席总裁。

当代系陷流动危机，“挖空”上市公司

在“买买买”的扩张模式下，当代系最终爆发了债务危机。其试图通过回笼资金自救，于是天风证券被摆上了货架。

2022年起，当代集团及其相关企业逐步退出天风证券，最终在2022年底结束对天风证券的控制。

值得注意的是，在当代系的控制下，旗下上市公司长期被当成“提款机”。

例如，上市公司三特索道及全资子公司，自2019年1月起，被当代系多次要求向其指定的第三方提供借款。其出借的资金最终流向当代科技，构成非经营性资金占用，累计金额约42.02亿元，日最高占用余额约5.05亿元。这些占用资金已于2022年4月归还。

人福医药在2018年至2022年3月期间，被控股股东当代集团通过合作单位借款、代垫税费等方式占用资金。

天风证券也不例外。

其2022年年报曾披露，原股东当代集团通过第三方主体占用公司资金。

其中，2020年度累计付款额（不含利息）14.75亿元，累计偿还本金2.67亿元；2021年度累计付款额（不含利息）6.95亿元；2022年度累计偿还本金19.03亿元，2020年至2022年上述资金对应的利息1.06亿元。截至2022年12月31日，上述资金及利息已全部归还。

宏泰集团入主，天风证券变国资控股

当代系退出后，2023年，湖北宏泰集团成了天风证券的控股股东。

企查查显示，宏泰集团由湖北财政厅全资持股。这意味，天风证券也因此跃升成国资控股公司。

2024年，天风证券高管团队经历“大换血”。随着董事长余磊、董事杜越新在内等“当代系”背景的核心成员辞职离开，天风证券与当代系实现分割。

在宏泰集团的控制下，天风证券逐渐回归正轨，业绩也扭亏为盈。

2024年，其收入27亿元，归母净利润亏损近3000万元。

今年，天风证券“满血复活”，前三季度营收21.12亿元，同比增长57.53%；归母净利润1.531亿元，同比增长128.55%。不过其归母净利排名不佳，在A股53家上市公司中排名倒数第二。

其收入增加，主要得益于手续费及佣金净收入和投资收益增加。不过，天风证券的利息净收入持续为负，在两融、股票质押等业务上，仍面临较大的压力。

结语

此次天风证券被立案调查，有市场人士分析，这虽然会给天风证券带来短期声誉影响，但明确的责任界定反而降低了不确定性，有利于天风证券卸下历史包袱，重新整装出发。

天风证券也表示，各项生产经营活动正常有序开展。可从股价大幅下跌的表现来看，仍反映出了市场的担忧。

假设最终调查坐实违规，其未来可能面临罚款、业务限制等处罚，对其业绩造成一定影响。与此同时，其还可能面临投资者的维权。这个人数非常庞大，截至9月底天风证券的股东人数多达51万。