尿素作为农业生产的核心肥料（占氮肥消费量 60% 以上），其价格走势与春耕备肥需求、煤炭成本（原料占比 70%）、出口政策深度绑定，同时受节前资金情绪与库存结构影响显著。智汇期讯研报淘金板块通过整合 47 家主流期货机构的研报核心信息，为产业客户（农资商、化肥厂）与投资者梳理市场关键逻辑。基于 2026 年 2 月 12 日该板块导出的尿素数据，我们从机构观点、市场表现、核心驱动因素三方面，拆解当前尿素市场的复杂态势。

一、机构观点：中性占主导，多空聚焦 “春耕预期” 与 “节前淡市”

参与本次尿素分析的机构共 47 家，观点呈现 “中性超五成、偏多略多于偏空” 的格局，反映市场对 “春耕需求支撑” 与 “节前备货收尾” 的平衡认知，具体分布及逻辑如下：

1. 偏多观点（16 家，占比 34.0%）：供应收缩 + 春耕预期成核心支撑

持偏多观点的机构认为，供需端的结构性利好为尿素提供底部支撑，中长期上行逻辑明确，核心支撑点包括：

供应端约束：山东 3 家大型尿素企业启动年度检修（合计产能 240 万吨 / 年，预计影响月度产量 6 万吨），山西某企业因环保改造临时停车（减产约 2 万吨 / 月）；国内 1 月尿素产量降至 520 万吨（环比 - 2.8%），供应偏紧预期升温。

需求端韧性：春耕备肥逐步启动，华北地区农资商 1 月尿素采购量同比增长 15%；出口政策边际宽松（2 月尿素出口关税暂降至 5%，上月为 10%），1 月尿素出口量达 35 万吨（环比 + 20%），农业与工业需求双重支撑。

典型机构如中信期货指出：“尿素在 2450 元 / 吨下方形成强支撑，若春耕备肥需求超预期，有望测试 2600 元 / 吨压力位，2026 年国内尿素供需缺口或达 80 万吨，长期价格中枢将上移”。

2. 中性观点（25 家，占比 53.2%）：多空因素制衡，节前震荡为主

多数机构认为，当前尿素处于 “春耕利好与节前淡市” 的博弈期，缺乏明确单边趋势，建议谨慎观望，核心制衡因素包括：

利多因素：国内尿素港口库存连续 3 日下降，2 月 12 日库存降至 65 万吨（较上日减少 3.2 万吨），现货供应边际收紧；下游农资商节前补库需求释放，现货成交均价较上周回升 1.2%，贸易商挺价意愿增强。

利空因素：春节临近，工业需求（板材、复合肥）逐步停工，2 月尿素工业消费量预计环比减少 18%；部分贸易商节前集中去库，现货升水收窄至 20 元 / 吨（主力合约），市场情绪趋于谨慎。

西部期货提到：“节前资金交投趋于清淡，尿素或在 2480-2550 元 / 吨区间震荡，建议以观望为主，待节后 3 月春耕需求集中释放后再定方向”。

3. 偏空观点（6 家，占比 12.8%）：短期库存压力 + 需求疲软隐忧

少数机构提示短期回调风险，核心逻辑围绕 “隐性库存显性化” 与 “工业需求下滑”：

方正中期期货指出：“国内部分地区隐性库存转化为显性库存，截至 2 月 12 日全国尿素社会库存增至 280 万吨（环比 + 3.5%）；且复合肥企业开工率降至 45%（环比 - 10 个百分点），工业用肥需求下滑，或压制价格反弹空间”。

此外，部分机构关注到煤炭价格短期企稳（山西动力煤现货报 1040 元 / 吨，环比持平），尿素生产成本支撑减弱，企业挺价动力或边际下降。

二、市场表现：价格震荡回暖，库存结构持续优化

1. 价格：内外盘同步修复，现货升水收窄

国内市场：SHFE 尿素主力合约（UR2605）收盘报 2520 元 / 吨，涨幅 1.1%，日内波动区间 2500-2540 元 / 吨，成交量较上日减少 20%，反映节前资金 “落袋为安” 的操作思路。

国际市场：印度尿素招标价（CFR）收报 320 美元 / 吨，涨幅 0.8%，较上周低点（315 美元 / 吨）反弹 1.6%；东南亚尿素现货（CFR 越南）收报 310 美元 / 吨，涨幅 0.6%，全球价格分化逐步收窄。

现货市场：国内山东尿素现货均价报 2540 元 / 吨，较主力合约升水 20 元 / 吨（上日升水 35 元 / 吨），贸易商以刚需成交为主，下游农资商采购占比达 70%。

2. 库存：港口库存去化，社会库存分化

港口库存：国内尿素港口库存 65 万吨（环比 - 4.7%），其中天津港库存 28 万吨（环比 - 6.7%），连云港库存 18 万吨（环比 - 2.7%），港口去库节奏符合春耕备肥预期。

社会库存：国内尿素社会库存 280 万吨（环比 + 3.5%），其中贸易商库存 160 万吨（环比 + 5.2%），下游企业库存 120 万吨（环比 + 1.2%），体现 “贸易商去库、企业备货” 的节前特征。

3. 量仓：节前资金离场，持仓小幅下降

尿素主力合约成交量较上日减少 20% 至 180 万手，持仓量减少 950 手至 12.5 万手，创 1 月以来新低，反映节前市场流动性边际下降。

产业端成交以短期补货为主，1 月国内尿素表观消费量同比增长 4%，主要受农资商备货拉动，但春节停工预计导致 2 月消费量环比下滑 12%。

三、核心驱动因素：供需、成本、宏观三重逻辑拆解

1. 供需端：供应收缩明确，需求分化待验证

供应端：国内尿素装置检修集中，2 月产量预计降至 500 万吨（环比 - 3.8%）；海外方面，印度某尿素厂因设备故障减产，2 月进口量预计增至 25 万吨（环比 + 15%），但难以完全对冲国内供应缺口。

需求端：长期看，国内春耕面积稳定（2026 年粮食播种面积预计 17.7 亿亩），尿素农业需求增长确定性强；短期看，春节停工导致 2 月需求环比下滑，但节前农资商备货已部分消化淡季压力，节后 3 月春耕需求或集中释放。

2. 成本端：煤炭价格企稳，成本支撑边际减弱

尿素核心原料 —— 山西动力煤现货价报 1040 元 / 吨（环比持平），无烟煤（尿素用）价报 1280 元 / 吨（环比 - 0.8%），尿素综合生产成本环比减少 15 元 / 吨，成本端支撑较上月略有减弱。

国内尿素企业平均盈利维持在 180 元 / 吨（较上月下降 20 元 / 吨），企业生产积极性边际下降，进一步支撑供应收缩预期。

3. 宏观与政策：农业补贴 + 出口调控成 “关键变量”

国内出台 “春耕农资补贴” 政策（每亩补贴 15 元），直接刺激农资商备货需求，1 月华北地区农资商尿素库存同比增加 10%；

国家发改委强调 “保障春耕用肥供应”，尿素出口关税阶段性下调（2 月暂降至 5%），短期利好出口，但长期仍以 “保国内供应” 为主，政策面为市场提供稳定性。

四、智汇期讯研报淘金：为化肥产业链提供 “信息锚点”

智汇期讯研报淘金板块通过整合 47 家机构观点、9 项核心数据（价格、库存、产量、需求等），帮助用户快速穿透市场噪音：

对投资者，可清晰掌握多空分歧核心（春耕预期 vs 短期需求淡）、关键支撑压力位，辅助制定节前交易策略；

对产业客户（农资商、化肥厂），能及时获取装置检修、下游备货变化（农资商、复合肥企业）、成本传导情况，为春节备货与春耕销售计划提供参考。

需特别提醒：本文信息基于智汇期讯研报淘金板块 2026 年 2 月 12 日数据整理，仅为市场动态呈现，不构成任何投资建议。尿素市场受供需、成本、农业政策多重因素影响，投资者需结合自身风险承受能力理性决策。