全球金融市场依然是在走历史新高的路，不出意外圣诞节前还有“喜报”，这也是年内美联储3次降息后的常规路线，2026年再降息大概率要上60000点了。反观A股3700点保卫战、3900点保卫战、3900点保卫战、4000点不是梦！已经进入到明显的“跟跌不跟涨”的走势，这样的行情也说明资金在不断抽离寻求更好的赚钱标的。再看看12月，这个月真的太难受了，外盘不断新高，A股却在11个交易日，其中有9个交易日盘中出现了超3000股下跌，有6个交易日盘中出现了超过4000股下跌，绝大多数资金都没有活路，哪怕是游资也是踩着“兄弟们”的肩膀往上爬！

骑牛看熊发现保险、券商迎定向宽松，助力资本市场持续回稳向好。预计证券投资基金规模、股票投资规模及长期股权投资规模占保险行业资金运用余额比重短期继续提升空间相对有限，但随着新增保费持续到位，按照目前投资比例，2026 年保险公司流入二级权益市场的规模仍可观。长期看，随着负债端分红险等浮动收益型业务占比提升，保险资金风险偏好和权益配置比例中枢也将有所提高，持续发挥市场“稳定器”的作用。保险资金作为重要的耐心资本和稳定器，其投资行为的改变将对资本市场生态产生积极影响。

三大指数集体低开，两市个股开盘超4000股下跌，题材板块方面钢铁、焦炭、饮料乳品等板块表现较强，消费电子、元器件、影视院线等板块表现较差。保险板块盘中震荡走强，中国平安涨超5%，创2021年4月以来新高，中国太保、新华保险等等涨幅靠前，日前金融监管总局发布《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》，对保险公司投资沪深300指数成分股、中证红利低波动100指数成分股以及科创板股票的风险因子进行下调。

白酒板块集体反弹，皇台酒业触及涨停，酒鬼酒、舍得酒业等纷纷冲高，茅台各省区经销商联谊会近日召开会议，讨论了明年经销渠道战略：2026年或将聚焦茅台1935、飞天茅台、精品茅台三大核心单品，分别锚定600元+、1500元+、2000元+价格带；茅台生肖酒、公斤茅台等非标茅台产品或将减量，具体幅度未定。零售概念反复活跃，百大集团3连板，东百集团、爱婴室等纷纷跟涨，商务部办公厅等三部门发布关于加强商务和金融协同，更大力度提振消费的通知。其中提到，强化政策合力。

上证指数周一低开后水下震荡为主，主力资金依然是“管跌不管涨”，不过多数个股已经开始没有主力操盘的痕迹了。AI担忧引发美股调整，同样金融属性的外围品种跟随回落，以贵金属和有色为代表。我们强调过，目前贵金属和有色的走势很大程度由金融属性所决定，而美股是风险偏好的主要来源。短期内基本面因素对有色板块的影响明显，因此需要注意波动的风险。午后注意上证指数能否在3880点之上稳住。

创业板指数周一低开后盘中一度跌逾1%，盘中个股始终在下跌3000股至下跌超4000股的数量中。12月的两大重磅会议定调2026年经济，政策端基本符合市场的期望，对风险偏好的影响不大。短期内影响市场的一个潜在因素可能是下周超级央行周，以及日本加息趋势，这些事件对全球市场的影响尚存在不确定性，短期对风险偏好仍有一定影响。午后注意创业板指数能否在3150点之上稳住。