全文摘要
4680电池技术的最新进展及其对市场的影响成为了讨论的核心。特斯拉作为应用这一技术的先锋，展现 了其在生产中的显著进步和预期的产能增长，这不仅预示着电池技术的革新，也对整个市场产生了深远 影响。4680电池因其高能量密度、效率和成本效益，在电动汽车和机器人等产业展现出广阔的应用前 景。随着技术的进步，如干法电极和硅碳负极的采用，4680电池的性能将进一步提升，成本有望进一步 降低。车厂对电芯标准化的需求反映出通过标准化实现的成本降低策略，以及对供应链管理策略的重 视。圆柱形电池的设计优势和锂电的关注度也是讨论的重点，凸显了技术创新和供应链优化在推动电池 技术进步中的重要性。讨论强调了标准化电芯和加强供应链管理对车厂竞争力的提升作用，同时也指出 方形电池在某些领域的特殊需求，展现了当前市场对不同电池类型需求的多样性。
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● 00：00 深入分析4680电池技术及其市场潜力详细阐述了4680电池技术的最新进展，包括特斯拉在其生产中的应用和预期的产能增长，强调了这一新 技术对市场的潜在影响。讨论了4680电池在不同领域的应用前景，如电动汽车和机器人产业，并预测了 未来技术的发展趋势。同时，分析了电池技术供应商的变化，特别是国内供应商的参与情况。
● 04：26 四六电池标准化与成本下降的未来展望讨论集中在四六号电池标准化对汽车制造成本的影响以及供应链管理策略。强调通过标准化实现成本降 低，以及方形电池可能不符合车厂的市场需求。预期未来标准化将助力成本进一步下降，看好与特斯拉 紧密合作的供应商。分析了特斯拉产能爬坡情况，并预测了4680电池的装车量，展示对四六号电池未来 市场表现的乐观态度。
● 08：45 特斯拉4680电池产能提升分析分析特斯拉4680电池的产量提升情况，通过官方推特数据计算日产量和年化产量，显示其产量快速增 长。预计随着产能的进一步扩大，4680电池的年化产量将达到16GWh，对比之前的产能有显著提升。此外，讨论了4680电池在特斯拉汽车中的应用前景及对产业链的影响。
● 15：51 特斯拉下一代电池技术及其量产进展讨论了特斯拉电池技术从第一代到第二代的技术进步，包括进入第二代和实现干法电极的突破。第二代 电池采用955系高镍材料，实现了能量密度提升11%，厚度减薄40微米，有助于提高电芯的排布和卷绕 效率。同时，海外博主测算显示，相较于第一代，二代电芯能量密度提升明显，预计未来将超过2170标
准，实现全面替代并提升pack的能量密度。此外，特斯拉计划引入硅碳负极以进一步优化电池性能，目 前干法正极生产已准备就绪，计划明年量产，将对降低成本有显著作用。
● 23：33 车厂追求电芯标准化与供应链控制讨论集中于车厂对电芯标准化的需求以及其在供应链中的主导地位。车厂倾向于通过标准化的电芯规 格，如4680型圆柱电芯，来降低生产成本并提高对供应商的控制力。此外，车厂还希望实现供应链的紧 密整合，通过直接控制关键组件，如电池包和底盘，来增强其市场竞争力。同时，讨论还涉及了换电模 式和电芯供应商管理的重要性。车厂认为，通过采用标准化电芯和加强分供方管理，可以提高整个生产 过程的透明度和效率，从而在激烈的市场竞争中占据有利位置。
● 32：40 圆柱形电池的设计优势与市场应用讨论了圆柱形电池的设计优势，包括应力分散、散热效果和标准化等。与方形电池相比，圆柱形电池能 够更好地实现应力分散，减少折角位置的应力集中，且散热效果更佳。同时，圆柱形电池设计更为标准 化，易于生产标准化的电芯，降低生产成本。此外，通过优化设计和材料技术，如特斯拉的舌监管技 术，可以进一步提高散热效率和能量密度。最后，虽然方形电池在某些规格和定制化需求上具有优 势，但圆柱形电池凭借其设计灵活性和成本效益，在当前市场中仍占有一席之地。
● 36：04 电池技术革新及产业链投资机会探讨讨论了电池结构件、正极电解液、负极材料以及相关设备在新能源汽车领域的应用进展，特别关注了硅 碳材料的未来潜力。指出46系列电池因其优异的应力分散特性，在技术规范和市场需求中占据重要位 置。分析了中资企业在大圆柱电池结构件领域的发展机会，以及金阳新材料在圆柱电池结构件市场的领 导地位。讨论还覆盖了正极材料和设备供应商的最新动态，强调了技术创新和供应链优化对于推动电池 技术进步的重要性。最后，提出了对于投资机会的建议和风险提示，强调了持续跟踪产业链发展和企业 创新的关键性。
● 44：14 新能源领域关注及投资建议分享讨论了锂电和4680电池的关注度及发展，指出新能源领域在大盘回暖下值得捞取，特别是4680电池可 能在能量密度上有优势，但整体电池包的效率仍需观察。邀请听众提问并提供专家资源及联系方式，强 调后续沟通的重要性。
问答回顾
发言人 问：在锂电新技术方面，您们最近有哪些新的边际变化关注点？
发言人 答：我们最近关注到4680电池技术的一些重要边际变化，特别是特斯拉在产能上的显著增 长，预计已经达到年化16个GWh的产能水平。这一变化意味着新电池若能达到此产量，大概率已实现 批量化生产。此外，我们还根据特斯拉在代发shop的装车数据和未来规划，推断出其在半挂车、未来可 能的车辆交付以及机器人领域（以圆柱电池为主）的应用情况。
发言人 问：特斯拉新技术的迭代发展如何？
发言人 答：特斯拉采用类似软件公司的敏捷开发模式，持续迭代更新其电池产品。目前电池包层面的 能量密度已经与常规生态的2170持平，未来可能会有如955系超高能、9732硅碳固态电池等新型号。供 应商方面，特斯拉在推进国内生产，并且锂源和材料供应商也即将量产。
发言人 问：对于4680电池技术，您们如何看待其标准化降本的优势？
发言人 答：我们强调4680电池通过标准化实现降本的优势。车厂与电池厂博弈中，标品化和标准化已 成为掌控供应链的关键手段，相比方形电池多规格的产品，标准化电池可能更受市场青睐。4680电池标 准化有助于批量生产，同时结合新的创新技术，预计能有效降低成本。
发言人 问：基于特斯拉边际变化，您们推荐了哪些关注标的？
发言人 答：推荐重点关注与特斯拉绑定紧密的公司，如中锐股份、东山科达利、当升容板等，它们在 量上和弹性上有较大潜力。另外，对于那些偏映射性质的公司，我们需要看到特斯拉实现大规模量产后 的国产供应商或车厂跟进带来的外溢效应，作为配置思路之一。
发言人 问：您们如何预测特斯拉4680电池装车量的增长情况？
发言人 答：我们预计从8月份的实际装车量670万Wh增长到年底可达1.5亿Wh，单月装车量约 为1600万Wh，总体增长势头较为乐观。考虑到现阶段特斯拉产能情况和市场需求，未来4680电池装车 量有望保持稳定增长。
发言人 问：特斯拉4680电池产能提升的速度如何？
发言人 答：特斯拉4680电池产能在24年6月至9月间实现了非常迅速的增长，从大约4GWh提升到年 化16GWh，即产量提升了四倍。
发言人 问：特斯拉4680电池的产能增长与原计划相比有何表现？
发言人 答：特斯拉的博主预测24年四季度将实现8.5GWh的产品，按年化计算则为32GWh，这个预测比 我们根据特斯拉官方推特数据推算出的产量更为乐观。
发言人 问：特斯拉4680电池产能的快速提升是否具有里程碑意义？
发言人 答：我们认为特斯拉4680电池从1到10的产能增长非常具有象征意义，尽管市场对此关注度不 高，但马斯克通过设定超前预期并施压团队，成功在短短一个季度内将产能提升了四倍。
发言人 问：未来特斯拉4680电池的生产计划及需求情况如何？
发言人 答：内华达工厂可能在明年年底或年初量产匹配100GWh的4680电池，同时考虑到明年年底 有200万台订单需求，对4680电池的需求十分强劲。
发言人 问：特斯拉4680电池量产瓶颈是否在于自身产能？
发言人 答：虽然特斯拉4680电池产能提升迅速，但其之前的产能瓶颈可能更多在于车端而非电池本 身，因为赛乐卡车在德州工厂生产时面临产业链布局、成本和基础设施建设等问题。
发言人 问：特斯拉机器人生产技术上有哪些重大突破？
发言人 答：特斯拉机器人在pack组装上取得了重大突破，一颗4680电池能量接近100度电，通过圆柱电 池pack可以与方形结构匹配，这意味着其能够高效利用电芯能量，为市场带来了新的可能性。
发言人 问：特斯拉4680电池技术发展到了什么阶段？
发言人 答：特斯拉4680电池已进入第二代，并实现了干法电极技术从0到1的突破，这一进展得到了海 外博主的详细分析和国内公众号的转载报道。
发言人 问：特斯拉4680电池相较于一代有哪些显著提升？
发言人 答：特斯拉4680电池在能量密度方面相比一代提升了11%，并预计常规化后能量密度有望超 过2170电池。此外，通过减薄极片厚度（理论上可减薄约40μm），提升了电池的整体能量密度。同 时，预计在干法正极技术实现后，成本及各方面性能将得到显著提升。
发言人 问：4680电池能量密度在特斯拉Model 3和Y车型上的应用情况如何？
过2170的4680电池量产，这将使特斯拉能够实现4680电池对2170电池的全面替代。
发言人 问：4680电池硅碳负极材料的应用进展如何？
发言人 答：硅碳负极材料在4680电池中已经成熟，并且在消费市场上得到应用。特斯拉未来很可能会 添加硅碳负极以减少电池膨胀，这是一个重要的技术发展方向。
发言人 问：特斯拉在干法正极方面的进展如何？
发言人 答：特斯拉已宣布干法正极技术已上车并进行了验证，计划在四季度实现干法正极量产，这将 有助于降低成本。
发言人 问：特斯拉的供应商及合作伙伴进度如何？
发言人 答：目前江淮瑞风成为特斯拉4680电池在国内首个上车的供应商，但并非特斯拉最重要的供应 商。LG和松下是特斯拉的关键供应商，其中松下预计2023年3月将有400名员工参与下一代电池开发和 生产，显示出积极的推进态势。
发言人 问：电芯标准化对车厂有何影响？车厂在供应链整合中遇到的挑战有哪些？
发言人 答：电芯标准化对于车厂来说至关重要，它能够实现供应链的整合，使得车厂更容易掌控供应 链并切换供应商。例如，车厂可以通过标准化电芯型号（如4680电池），整合不同品牌（如宁德时 代、LG等）的电芯，以应对可能出现的问题，并灵活调整供应链。标准化电芯有助于车厂实现完全的供 应链掌控力。车厂在供应链整合中面临挑战，如底盘接口统一问题、电池包设计复杂性增加、单电芯和 单体要求提高、底盘结构件和电子件的整合难度等。此外，车厂还面临如何做好分供方管理、接触循环 以及追踪正负极材料来源等难题，这些都考验着车厂的供应链管理和协调能力。
发言人 问：在供应链整合中，车厂与电池厂的角色定位有何不同？电池厂为何希望电池包及零部件一 体化？
发言人 答：车厂倾向于自下而上地管理供应链，将零部件打散并深入参与每一个细节，确保对生产工 艺和技术要求的把控，从而提升对供应商的议价能力。而电池厂则希望通过自下而上的整合，做大单车 价值量，让车厂对其电池包及更大零部件形成依赖，以增强自身的市场地位和议价能力。电池厂希望实 现从下而上的垂直整合，将电芯模组、电池包甚至更大零部件做成整体解决方案，以增加电池包的整体 设计难度和技术要求，进而提升自身的市场竞争力。同时，电池厂与车厂共同推动的C2C（Cell to Pack）和C2P（Cell to Pack to Vehicle）模式，有助于减少电池价值量，实现双赢。
发言人 问：圆柱形电池相较于方形电池在应力分散和设计灵活性上有何优势？
发言人 答：圆柱形电池由于其形状特性，相较于方形电池能实现更好的应力分散，减少折角位置对整 体性能的影响。圆柱形电池在设计上可以更规则地增加电芯数量，比如通过紧密排列实现更高的体积能 量密度和体积利用率，虽然从pack层级来看，其电芯体积能量密度和体积利用率可能不如方形电池，但 可以通过提高散热性能来弥补这一不足。
发言人 问：方形电池规格繁多与市场需求的关系是怎样的？
发言人 答：方形电池由于多种规格以适应不同客户需求，如宁德时代有12种规格，且其中82%份额由 前12种规格占据。客户底盘设计差异会导致方形电芯尺寸多样化，为了达到密排需求，方形电芯尺寸会 更大且更多样。而圆柱形电池规格相对较少（如46系列），尺寸更小且设计更为灵活，更容易适应各种 底盘设计。
发言人 问：干电极技术在电池领域的应用和发展如何？
发言人 答：干电极技术目前处于批产成熟阶段，预计正极材料明年将有较好的发展。干电极技术有助 于降低成本、增加散热效果并减少电阻，对提高电池性能有积极作用。
发言人 问：中资股份、金阳科技以及宁波金达在圆柱电池结构件领域的表现如何？
发言人 答：中资股份与特斯拉有业务往来，为680做盖帽，上半年营收拆分显示除了传统盖帽外，还包 括大圆柱结构件开发，营收达到2800万。金阳科技在国内圆柱电池结构件市场占有率第一，2022年已 超过90%，拥有小米入股和一维合资的优势，产品线丰富，客户资源充足。宁波金达在冲压飞机升 级4680设备方面已有交付，代表了国内厂商在圆柱电池设备升级上的积极行动，值得关注。
发言人 问：电热材料在电池领域中的发展趋势和受益企业有哪些？
发言人 答：电热材料随着特斯拉要求的预估营收占比提升至三四个点，已进入头部客户的验证阶 段，并且主业业绩表现良好。若LG等企业放量生产或东山精密、金阳科技等客户扩大体量，将有望释放 新的产能，其中也包括与中山金地等厂商的合作项目，共同提升防爆阀产能和科技研发。
发言人 问：在锂电技术方面，斯莱克的推进情况如何？
发言人 答：斯莱克在锂电领域的推进相对较慢，但仍在持续发展中。
发言人 问：对于正极材料供应商，目前有哪些值得关注的公司？
发言人 答：正极材料方面，容百在韩国设有工厂并已逐步起量，产能稳定。另外，贝特瑞需要关注其 硅基材料在二代及后续机器中的应用情况。
发言人 问：在设备供应商中，有哪些值得关注的企业？
发言人 答：设备供应商方面，联谊激光在自由圆柱焊点技术上有应用，主要供货给比亚迪等企 业；一C激光则以其柔屏工艺产品具有特色，多家头部电池厂有其出货记录。
发言人 问：标的股票中哪些公司的弹性较大？
发言人 答：中瑞宾旸等标的股票的弹性相对较大，同时东山科达利、容百等公司在供应方面较多。
发言人 问：目前新能源板块中，哪些方向具有边际变化且值得关注？
发言人 答：随着锂电行业受关注程度提高以及大盘回暖，新能源板块中成长性较好的方向值得关 注，特别是有边际变化并被市场较少关注的部分。
发言人 问：对于4680电池相较于麒麟电池在能量密度上的优势，您怎么看？
发言人 答：从单体电芯角度，4680电池的能量密度一定会优于麒麟电池，因为4680电池在硅碳负极添 加比上有优势。但如果讨论整包电池的能量密度，则会更复杂，空间利用率等因素会影响结果，目前无 法给出确切答案。
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