编者按：英伟达CFO科莱特·克雷斯最近接受《巴伦周刊》采访时说了一句话，把我气笑了。她说其他公司抱怨内存涨价，是因为他们自己没提前预判、没提前下单。这话听起来像是学霸考完试说题目太简单，你们不会怪谁。但问题是，这场考试本身就是英伟达和OpenAI联手掀起的AI泡沫，现在英伟达提前交卷还嘲讽别人，这操作属实有点不要脸了。

先说说背景。内存价格最近涨疯了，尤其是HBM高带宽内存，AI芯片的必需品。SK海力士员工拿高额奖金，三星员工却上街抗议，行业格局被彻底打乱。英伟达Rubin平台2027年的内存需求量预计达到60亿GB，超过苹果和三星两家之和。这是什么概念？英伟达一家吃的内存，比两个手机巨头加起来还多。

克雷斯在采访中得意洋洋地说，英伟达早就预判到内存会涨价，所以提前好几年就跟三星、SK海力士、美光这三大供应商锁定了产能。不是买现货，是联合研发、按订单生产。她还补了一刀：不少企业后知后觉才感慨价格飙升，而英伟达早预料到这一趋势，早早完成备货采购，这本该是各家企业都应提前布局的举措。

好家伙，这话说得，好像内存短缺是自然天灾一样。

但真相是，这场内存危机根本不是天灾，是人祸。而且是英伟达和OpenAI联手制造的人祸。

想想看，AI大模型从2023年开始爆发，OpenAI的ChatGPT点燃了整个行业的热情。然后英伟达的GPU就成了香饽饽，谁训练大模型都得买它的卡。需求一下子被拉爆，内存厂商根本来不及反应。HBM和DDR共用生产线，HBM需求一涨，DDR产能就被挤占，普通内存跟着涨价。整个产业链都被英伟达一家牵着鼻子走。

写到这儿我突然想到一个比喻。这就像是有人在游泳池里扔了一颗炸弹，然后提前买了救生衣的人嘲笑那些没买的人：你们怎么不会预判呢？炸弹又不是我扔的。

但炸弹就是你扔的啊，英伟达。

黄仁勋之前还说过一句话，更是让我目瞪口呆。他说：我喜欢供应受限，因为在资源紧缺的环境下，你别无选择，只能选择最好的。选项匮乏会迫使企业直接采购最高端的硬件，而不敢尝试更便宜的替代品。这话翻译过来就是：我垄断了市场，你们只能买我的，而且还得抢着吃。我掌握了所有的封装，所有的系统，所有的连接器，所有的缆线。从铜到电容，所有东西都被我确保了。

这是什么？这是赤裸裸的垄断宣言。

英伟达现在的毛利率高达75%，单季净利润583亿美元，同比暴涨211%。同时他们还宣布拨款800亿美元回购股票，股息从每股1美分涨到25美分。钱赚得太多了，多得不知道怎么花。而与此同时，其他AI公司却在为内存发愁，为成本上涨发愁，为能不能抢到GPU发愁。

克雷斯说，英伟达跟供应商合作了30年，关系好，所以能提前锁定产能。但这话只说了一半。真相是，英伟达的市场地位让它有底气提前下单。小厂敢提前两三年锁定几十亿美元的内存订单吗？不敢，因为不知道AI泡沫会不会破，不知道需求能不能持续。只有英伟达这种垄断者，才敢all
in。

而且英伟达锁定的不是普通内存，是HBM，是AI芯片专用的顶级内存。其他公司就算想提前买，也未必买得到。因为产能就那么多，英伟达提前吃掉了最大的一块蛋糕，剩下的残羹剩饭才轮到别人抢。

更讽刺的是，克雷斯还说了一句：你不相信这波AI浪潮会持续，所以你下的订单量不够。这就是关键。这话简直是在PUA整个行业。意思是，你们亏损是因为你们不够信仰AI，不像我们英伟达有坚定的信念。

但信仰能当饭吃吗？小公司的现金流能支撑他们像英伟达一样提前两三年锁定产能吗？不能。他们只能在现货市场上高价抢购，然后被英伟达嘲笑后知后觉。

这场游戏从一开始就不公平。英伟达既是裁判又是运动员，既制定规则又享受规则带来的红利。它推动了AI泡沫，制造了需求暴涨，然后提前锁定供应链，让竞争对手无路可走。最后还要站在道德高地上说：你们不会预判，怪谁？

我想问克雷斯一个问题：如果英伟达没有推出A100、H100，没有让ChatGPT成为可能，内存还会短缺吗？如果OpenAI没有搞出大模型军备竞赛，还会有这么多公司疯抢GPU吗？

答案很明显。英伟达和OpenAI联手创造了这个需求爆炸的市场，然后英伟达利用垄断地位提前收割了供应链的红利。现在它反过来指责其他公司不会预判，这就像纵火犯嘲笑别人不会防火。

当然，从商业角度来说，英伟达做得没毛病。提前布局、锁定产能、享受溢价，这是每个公司都想做的事。问题在于，当一家公司垄断了关键环节，它就有了制定游戏规则的能力。而其他公司，只能在它制定的规则下挣扎求生。

黄仁勋说他喜欢供应受限，因为这让客户别无选择。这话听起来很霸气，但也暴露了一个事实：英伟达的成功，很大程度上建立在供应链的控制上，而不只是技术创新。当竞争对手连内存都买不到的时候，英伟达已经赢了一半。

克雷斯还提到，英伟达未来要向股东返还一万亿美元。这个数字让我有点恍惚。一万亿美元，相当于很多国家的GDP。而这笔钱，很大程度上来自于AI泡沫带来的超额利润，来自于内存短缺带来的溢价，来自于竞争对手的困境。

我不知道AI泡沫什么时候会破。也许明天，也许十年后。但我知道，当泡沫破裂的时候，英伟达已经赚够了钱，锁定了足够的产能，建立了足够深的护城河。而那些被它嘲笑不会预判的公司，可能早就死在了半路上。

这就是科技行业的残酷现实。赢家通吃，输家连抱怨的资格都没有。克雷斯的那句话，与其说是解释，不如说是宣告：这个世界是英伟达的，你们只是借住。

写到这儿，我突然想起一个词：霸凌。不是校园霸凌，是商业霸凌。英伟达用它的市场地位霸凌了整个供应链，霸凌了竞争对手，霸凌了所有想参与AI游戏但买不起门票的人。然后它还要说：这是你们自己的问题，你们不会预判。

预判？预判什么？预判英伟达会垄断市场？预判AI泡沫会被英伟达和OpenAI联手吹起来？预判内存会被英伟达提前吃干抹净？

如果这就是预判，那确实，大多数公司都预判不到。因为他们不是英伟达，他们没有垄断地位，没有定价权，没有提前锁定供应链的底气。

英伟达CFO的这句话，表面上是商业智慧的分享，实际上是胜利者的嘲讽。它告诉我们，在这个行业里，光有本事不够，还得有地位。有了地位，你就可以制造问题，然后解决问题，最后嘲笑那些被你制造的问题困扰的人。

内存涨价怪谁？克雷斯说怪你们自己。但我说，怪英伟达，怪OpenAI，怪这个被AI泡沫扭曲的市场。而英伟达，既是泡沫的制造者，也是泡沫的最大受益者。

这才是真相。