光芯片概念透视：AI算力缺口下，真材实料还是又一场资本泡沫？

6月2日，A股光通信产业链全面爆发，四只光芯片概念股领涨大盘。截至收盘，CPO概念板块大涨，源杰科技（688498），涨12.43%；光库科技（300620），涨14.85%；联讯仪器大涨14.20%；裕太微（688515）以17.91%领涨板块。

推动这一切的，是英伟达6月1日在GTC大会的规划冲击。英伟达正式宣布Vera Rubin算力平台全面量产，全年1.6T光模块采购量上调至2000万只，四季度正式落地3.2T光模块，CPO光交换机被明确为智算中心标配。工信部等部委明确将800G/1.6T光模块列为AI算力网络关键传输载体，聚焦突破高端光芯片、CPO封装等技术瓶颈，以及供需缺口催化、国产替代催化效应。

然而，当财报叠在一起，这份产业链景气扩张的蓝图呈现出完全不同的收益分布。光库科技借光通信器件翻倍增长站上高弹性标杆；源杰科技以CW光源芯片卡住数据中心核心卡位，毛利率飙至77.81%；联讯仪器跳出产品内卷，以“卖铲人”逻辑实现515%净利暴增；裕太微仍在以太网芯片的国产替代中“边增长边失血”。同样是光芯片概念，却勾勒出的盈利曲线截然不同。

行业五大风险因素：

1. 行业周期性波动：繁荣之后必有调整。

2. 技术路线替代风险：CPO/LPO可能颠覆现有格局。

3. 地缘政治与供应链风险：出口管制加剧不确定性。

4. 竞争加剧与价格战风险：行业扩产导致盈利空间压缩。

5. 估值透支与业绩兑现风险：高预期下的"戴维斯双杀"。

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