早评：利好刚落地，黑天鹅就来了！美股跳水，中概股惨遭血洗！英特尔盘后大涨近18%！华尔街的多头才高兴了一天，就被现实打回原形。周三的特朗普停火消息让美股三大指数齐齐刷新历史收盘纪录，纳斯达克和标普都创了新高。但到了周四，地缘局势急转直下——伊朗议会议长退出谈判团队的消息传出，美股盘中直接翻绿；紧接着伊朗境内疑似遭遇空袭、德黑兰上空传出爆炸声的报道又来了，油价随之飙升。虽然以色列方面后来否认发动空袭，让跌幅有所收窄，但最终道指还是跌了179点报49310点，纳指跌219点报24438点，标普500跌29点报7108点。更值得警惕的是，以色列国防部长已经把话挑明，表示做好准备重新开战，只等美国点头。说白了，市场对战争新闻已经快免疫了，但“不恶化即利好”这个脆弱平衡一旦被打破，谁也兜不住。特斯拉：业绩没问题，但资本开支吓坏了市场周四特斯拉跌了3.56%，不是说财报差——事实上它的一季度营收盈利双双超预期，自由现金流也好于华尔街此前的悲观预估。但问题出在：公司把全年资本支出从年初预计的200亿美元，一口气上调到了250亿美元以上，主投自动驾驶、机器人和芯片。这意味着接下来至少一两年内自由现金流大概率要转负。富国银行直接把评级挂到“减持”，目标价仅有125美元。多头的逻辑倒也简单：你转型AI没问题，但250亿美元这么大的盘子，有没有考虑过回报周期？这是华尔街最怕看到的问题——钱砸进去了，但未来什么时候能赚回来，没人说得准。软件股崩了，AI的“鬼故事”卷土重来周四美股最惨的还不是科技巨头，而是软件股。ServiceNow暴跌超16%，IBM跌超8%，SaaS板块指数ETF大跌超5%，赛富时、Adobe、Figma跌幅都在8%以上，Palantir跌了4%。这些公司财报本身并没到爆雷的程度——ServiceNow营收37.7亿美元同比增长22%，IBM软件业务70.5亿美元同比增长11%。但问题是，投资者看到的数据里找不到“惊喜”。市场真正担心的是，AI工具正在加速撕裂传统SaaS的收费模式——按席位、按模块、按工作流收费的逻辑可能撑不了多久了。而值得注意的是，就在软件股黑暗的周四，OpenAI发布了GPT-5.5，声称是“迄今最智能、最直观的模型”。一边是AI大模型的日新月异，一边是传统软件商的估值被血洗。故事的走向，其实已经很清楚了。中概股：普跌，且跌得毫无悬念纳斯达克金龙指数收跌2.47%，利弗莫尔中概股龙头指数跌2.36%。好未来跌了9%以上，小鹏跌超6%，阿里巴巴跌超3%，拼多多跌超2%。涨的最好的几家中概股，中华电信上涨0.06%，华住酒店集团涨0.06%——几乎可以忽略不计。这已经是中概股连续多日的尴尬局面的延续。业绩面并不是根本问题，但地缘溢价这根绳子一直勒着，只要美股一有风吹草动，中概股往往跌得更狠。总结这一周的博弈其实已经写在了盘面上：投资者在业绩面前愿意相信，但在战争和AI双重阴影下又不敢全然放手。油价稳稳站上100美元，霍尔木兹海峡的封锁还在继续，软件行业的商业逻辑在被AI侵蚀，特斯拉这种烧钱路线的不确定性仍在。业绩是真的，但悬念也是真的。接下来市场还能走多远？就看这轮牛市，到底有没有足够结实的根。今日应对1、美股的回调压力显现，但回调才是健康的，才能让上涨持久，因此，美股的回调，当成机会来看，整体而言，美股的强度远超A股，适当考虑在这一次的调整中，将A股的持仓比例调整一部分到美股！2、港股表现不佳，预计仍需要5000以下蓄力，适当考虑在4700下方加仓！3、A股观察4105得失，站上了，就持有或加仓，站不上，仍可考虑将持仓做结构性调整！4、黄金继续定投。以上观点供参考！
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