简单的聊一聊日本。
假设你现在经营一家央行，你的主要工作是维持货币稳定。
假设你的长期利率在1%左右，而当前通胀指标飙升到3%，你会怎么办？
最简单的办法，把利率提升到高于通胀水平，使之产生正的实际利率，这样就可以鼓励储蓄，减少借贷，从而把通胀拉回安全水平。
但是，你经营的这家央行主要把钱借给了政府。
政府的债务占GDP超过260%，这导致，如果你把利率上调2个百分点，政府就需要还GDP总量5%的钱作为利息。
这就是日本当前的实际情况。
对于日本来说，两个选择，要不放任不管，让通胀失控。
要不选择加息，让政府破产。
中国有句古话，两害相权取其轻，如果选择政府破产，那么随后货币就会暴跌。
所以，我们观察到，日本央行只能象征性的把利率从-0.1%升至0.1%。由于日本拒绝加息，保持货币政策的独立性，那么结果就是，不可能三角中，放弃汇率稳定。
日元美元汇率一路崩到157。
为什么全球都特别喜欢研究日本，因为日本一直是领先全球的测试版本，研究日本，你会知道未来版本的答案。
什么是版本答案呢？
下图，日元黄金，人民币黄金，美元黄金对比。
