5月经济数据出炉后，市场热议降息预期。 从降息必要性看，偏低的通胀及金融数据使

5月经济数据出炉后，市场热议降息预期。 从降息必要性看，偏低的通胀及金融数据使得降息预期有所增强。通胀方面，5月CPI低位持平，而PPI上游价格持续上涨，加大中下游企业盈利压力，抬升终端需求有一定的必要性和紧迫性；金融数据方面，信贷明显同比少增及M1跌势再度扩大，显示当前经济复苏可能仍然曲折，实体经济活跃度有待提高。 从降息环境看，国内降息的条件更加成熟。目前欧洲多国（瑞士、瑞典、欧央行、英国）已率先降息，美国物价指数低于预期，虽然美联储降息节点仍有不确定性，但海外的流动性在边际改善。 本周再度面临月度利率调整窗口（MLF&LPR），降息能如期落地吗？ 从政策信号看，6月MLF下调的概率偏低。《金融时报》最新发文，提示进一步降息面临内外部“双重约束”（银行息差压力和汇率压力），同时再次提及长端利率回调风险；此外，尽管临近季末，但银行回表压力可控（资金需求不大），逆回购规模将至80亿元，17日MLF到期量2370亿元。