过去一周，大盘整体呈现震荡下行走势，沪指跌破2900点，三大指数单周跌幅均超3%。结构上看，权重股与科技股表现均不佳，科创50指数调整明显，大部分高股息个股也持续回调。两市成交维持在6000多亿，北上资金单周净流出超114亿元。
那么，市场因何再度破位下跌？后市该怎么看？
整体来看，近期A股市场走势较弱，主要是受外部环境拖累。
最近一段时间，降息交易、衰退交易以及特朗普交易等多个交易逻辑共振，扰乱了市场预期，引发外部市场大幅波动，也显著压制了A股市场的风险偏好。
一方面，随着美国通胀数据走弱，近期降息预期再次升温。而从历史上看，美联储的降息周期大多伴随着经济走弱，这导致部分资金开始进行衰退交易，以铜为代表的大宗商品快速下跌，降息交易逐步演变为衰退交易。而日前由于特斯拉、谷歌等美股科技股二季度财报不及预期，且美国部分经济数据意外下滑（7月Markit制造业PMI初值意外萎缩创七个月新低），又进一步加剧了市场对衰退的担忧。
另一方面，最近美国大选变数较多，在7月中旬的“黑天鹅”事件后，最近大选局势又有新变化。目前距离美国大选投票日（11月5日）还有3个多月，期间选情可能还会存在阶段反复，给特朗普交易逻辑带来不确定性，也会持续抑制风险资产的表现。
对于A股市场而言，以上事件会通过汇率波动以及出口的表现影响国内投资者的风险偏好，但目前尚不构成A股运行的主要矛盾。
