🐬迪士尼，什么时候才能迎来反转？

💬迪士尼于2024财年第三季度业绩好坏参半。积极面包括流媒体提价助力减亏，高票房电影带动内容销售成功扭亏。然而，主题公园收入提前降温，而管理层预计下季本土需求放缓的影响将更明显〽️。 - 🌟 - 分业务看： 1️⃣ 娱乐业务超预期，流媒体和影片销售收入受益于Disney+和Hulu的提价及小幅度的订阅用户增长，以及《头脑特工队 2》等大片的强劲票房，预计DTC业务四季度继续减亏。 2️⃣ 体育业务表现平稳，期待2025年ESPN新版推出提振。 3️⃣ 公园业务收入增长放缓至2.3%，疫情后的需求快速降温，本地和国际公园均见增速放慢。管理层对下季展望不佳，预测利润小幅下滑。 尽管自由现金流同比下滑，但全年目标保持。内容投资方面，尽管同比仍在下降，但降速放缓，结合迪士尼内容储备紧张的现状，预计利润恢复后可能重启新投资周期。 --- 👉 尽管迪士尼预计下季度公园业务将小幅下滑，同时面临新竞争和后疫情红利消退的双重压力，但海豚君预期公园业务将保持竞争力，收入可能持平或小幅增长。集团层面，公园业务放缓可能影响恢复增长的步伐，但流媒体涨价和内容销售复苏有望提供正面支持。