#名家指点# 【蔡志忠：减息是最有力的救市措施 五年来首次看好后市】日前美联储终于宣布减息，是4年半以来首次减息，而且一减就是0.5厘，力度可谓不小；香港各大银行立即跟随减息0.25厘，表面上好像减得比较少，其实不然，虽然联系汇率将港元与美元挂钩，但港元与美元并非完全同步，过去几年的加息周期，美国加息11次，利率上升了5.25厘，但香港最优惠利率（P）只加了0.875厘。无论如何，减息是楼股最好的消息，而且具有持续性，预期年底再减0.5厘，明年更有机会减多1厘，这个消息比任何救市措施更有威力。#港股[超话]##财经[超话]#
不过，工商企业界供楼采用的同业拆息（H）就不一样，有一段时间长期维持在5厘左右，工商贷款的利率以(H +1.5)左右计算，等于供楼差不多要6厘至6.5厘，自然比住宅高出很多，住宅以最优惠利率计算，通常是（P-1.75），即之前供楼利率大约是4.125厘，没有工商贷款那么高。工商物业的贷款利率高出近两厘，也引致中小企业出现资金严重短缺。今天美联储已进入减息周期，大家以为对住宅市场有很大帮助，其实最受惠的是中小企业，这几年工商界的供楼压力到了临界点，如今终于能够得到纾缓。
过去五年，笔者都比较保守，对楼股后市看法相对审慎，虽然身为金融地产界人士，也必须忠于事实，不敢胡乱唱好后市。因为经济状况确实不佳，地缘政治局势紧张，最致命的当然是利率一直上升，引致消费力和购买力持续输出强过输入，也令零售饮食等中小企业经营十分困难。在利率持续高企之下，供楼的沉重负担使住宅楼市受到重创，企业无力还款更是压倒工商物业的最后一根稻草；股市同样也表现不济，恒生指数长期在低位徘徊，股市成交萎缩也是市面萧条的原因之一。
如今一切将会改变，五年来笔者首次开始看好后市，还是那一个句：「成也美息，败也美息。」（作者：蔡志忠 亚洲地产创办人、港区省级政协经济委员会主任）
